近期一些昔日的白马股如东阿阿胶、分众传媒、康得新、大族激光等纷纷爆雷，连近几年业绩优异、股价上涨气贯长虹的涪陵榨菜也因中报不及预期，导致短短几天内下跌超过20%！一时之间股票市场震动，投资者人人自危：万一，自己持有的股票也爆雷了，那可如何是好？

但事实上，几乎每一位成功的投资者在其漫长的投资生涯中都踩过雷，至于不成功的投资者，那就更是如此。如果有人说自己投资以来从未踩过雷，那么恭喜你，看来万中无一的不世出之奇才非你莫属！同时也要提醒你，前方可能有一个惊天巨雷正等着你。

股神巴菲特就踩过雷。伯克希尔这个当年的纺织厂就是巴菲特踩过的最大的雷之一，巴菲特曾说过，当初投资伯克希尔可能导致自己少赚了数千亿美元；不仅如此，巴菲特在2006-10年期间不断买入的乐购超市在2014年爆出财务造假；1993年换股收购的德克斯特鞋业连年亏损；其所投资的IBM公司也是每况愈下，在移动互联网时代的步伐后边踉踉跄跄。

成长股投资之父菲利普.费雪，晚年在投资中遭受到重大损失；夹头宗师格雷厄姆甚至差点毁于1929-1932年的世纪大股灾，也导致后期的格雷厄姆投资极为保守；金融巨鳄索罗斯的投资生涯中也曾出现过6次滑铁卢，尤其是在1998年俄罗斯债务危机中损失30亿美元，紧接着便在1999年互联网泡沫破裂时旗下量子基金下跌超30%，损失达30多亿美元，直接导致基金清盘。

看到这里，有人可能会说，股票这么多套路，这么多雷，那么多大师都中过招，我怕是更加玩不起了，我撤！如果能够认识到自己并不适合股市，并及时收手，我认为这也是非常正确的选择。

但股票市场毕竟是长期回报最高的领域，如果有正确的投资理念，掌握正确的方法，具备坚定的信念，能够勤奋的学习研究，我相信在这个市场上存活，并获取远高于银行理财收益是大概率事件。不过，首先必须认识到股票投资并非易事，也许投资之路会走得更容易。分享近期读到的一句古文给大家：“君以为易，其难也将至矣；君以为难，其易也将至焉。”

无论是巴菲特、费雪、格雷厄姆还是索罗斯，或者其他的伟大的投资者，投资生涯或多或少都有踩雷的时候，但这丝毫不影响他们成为公认的优秀投资者，这又是为什么？答案很简单，这些雷造成的损失，对他们的投资组合收益来说，影响并不大，或者并没有真正摧毁他们，从而有东山再起的机会。

国外投资者毕竟遥远，而且显得有些高不可攀。接下来我谈一下我们比较熟悉的例子。

有两位我非常认可的投资者最近都踩到了雷，东阿阿胶和分众传媒，我还知道一位很熟悉的球友踩到过周黑鸭的雷，但是这对他们的投资回报的影响微乎其微。为什么会这样？因为这些所谓爆雷的个股，在他们的投资组合里所占的比例，并不算高。虽然他们的确踩雷了，但同时他们其实是真正的避雷高手。这句话可能说的有点玄奥了，但听我细细解释。

投资本质上其实是一项根据赔率和概率下注的游戏。

按照这个规律，高赔率同时高概率是真正值得重仓的机会。可惜这样的机会往往好几年才会出现一次，无论是对个股还是大盘而言，更可惜的是，这样的机会出现时，绝大多数投资者早已风声鹤唳、草木皆兵（不过非如此也不会出现这种机会）；

其次便是高概率、赔率较低的机会；再其次便是高赔率、概率较低的机会；至于概率和赔率双低，很显然就只能放弃了。

那么回到前面的内容来看，为什么三位我非常认可的投资者即使踩雷了，但我却认为他们是真正的避雷高手呢？答案呼之欲出：因为他们都在高赔率和高概率的机会出现时牢牢把握住了这样的机会，重仓了优质的个股如贵州茅台、格力电器等公司，其中一位还在去年茅台三季度报出炉，股价跌停之际挥杆茅台，岂不壮哉！而对于这些爆雷的高赔率、低概率的公司，他们配置的仓位较低，导致爆雷也对其整体收益的影响微乎其微。

就我个人并不算太长的投资生涯而言，也曾数次踩雷，最惨的一次是在2015年追入一只次新股，最终亏损近80%出局！然而这个惨烈的失败对我投资收益的影响也非常小，因为我买入的仓位也是极低的。

是的，投资踩雷几乎是每一个投资者满仓的投资生涯中必不可免之事，而对高确定性（如果赔率也高更好）下重注才是最佳避雷法则。查理芒格曾说过，如果把伯克希尔最好的15项投资拿去，那么他和巴菲特的投资收益会非常平庸。这就告诉我们，在高概率和高赔率之时下重注的威力多么的强大！

尽管如此，如果能够尽量避开一些雷，还是非常有必要的。我这里也简单说一下比较实用的避雷法则。

1、远离大股东质押率过高的公司。企业经营一般本就带有杠杆，如果大股东再高比例质押，会极大的放大企业经营杠杆。同时这样的企业往往比较缺钱或者管理层贪功冒进，背后隐含的风险是非常的。

2、远离应收账款、存货、商誉过高的公司。应收账款、非房地产（部分白酒）企业的存货、商誉，都是资产表中的扣分项，当这三者的数额过大比如说单项超过净资产的50%、合计超过净资产总额时，几乎可以判定这家公司的经营状况不佳，甚至有财务造假的嫌疑。

3、远离大股东和管理层大幅减持的公司。大股东和管理层小额减持无可厚非，但是大幅减持？抱歉，真正优质的股权资产，只有在价格极度高估时才会被内部人轻易抛弃。

4、远离大存大贷和长期现金流欠佳的公司。大存大贷和长期现金流欠佳，往往意味着什么？对，财务造假！康得新便是很生动的例子。

5、远离净利率、毛利率超乎寻常的高的企业。一家公司，如果净利率和毛利率远高于全行业水平、远高于同行业可比公司、同时高于行业内的龙头公司，我们要清醒的认识到，好的不像真的时，很有可能就不是真的。

即使我们通过这些常识，避免了一些比较显眼的雷。然而，道高一尺魔高一丈，造假手段层出不穷，企业经营本身也会面临各种各样的突发事件，可能是竞争格局的急剧恶化，可能是企业管理层战略错误，也有可能是新城前董事长那样突然爆炸的事件......我们绝无可能个个都躲开，因此，组合投资仍然是最重要的避雷手段！

再说一遍，组合投资是最重要的避雷手段！因为再是神机妙算，也少有人能预料到新城事件这样的大新闻！

总结一下：首先我们要知道，踩雷并不可怕，就连股神巴菲特也踩过不少雷，在漫长的投资之旅中，我们必定会踩几个雷，这是超过99.99%的投资者注定的宿命。但我们可以通过重仓高确定性的公司来尽量降低踩雷造成的损失，同时也可以通过财务报表和常识规避一些雷，降低踩雷的概率。最后，组合投资依然是避雷的最佳手段。

结尾多说一句，近期市场连续大幅下跌，高赔率与高概率的机会已经呼之欲来，望各位珍惜！