摘要：美國銀行美國利率策略師Bruno Braizinha雖然尚未預測美國國債將陷入負收益率，但隨着美聯儲進入衰退式的降息週期，10年期國債收益率可能會在一年內史無前例跌至1%下方。Pimco全球經濟顧問Joachim Fels週二在一篇博客文章稱，認爲美國國債的名義收益率可能會出現負值已經不再荒謬了。

隨着全球央行競相放水、市場避險情緒不斷升溫，各週期美債收益率都已開始向歷史低位逼近，一些業內人士更是擔憂，美債收益率跌入負值區域，可能也已非杞人憂天！

如下圖所示，目前在各週期美債收益率中，30年期國債收益率當前距離歷史收盤低點最近，其次則爲10年期國債收益率。

在過去的9個交易日內，美國10年期國債收益率已下滑超過40個基點，在7月底時收益率仍有2%以上。這一跌幅之迅猛甚至可以與2011年夏天相媲美。

回溯歷史紀錄，過去金融危機時期收益率也曾出現倒掛，在2011年7月底至8月初的短短10天內，收益率急劇下滑，超過80個基點，而此前收益率仍有3%。

目前，全球已經有超過15萬億美元的證券收益率爲負，而美債接下來似乎也有可能加入其中！

太平洋投資管理有限公司（PIMCO）本週就對美國國債收益率可能最終走向負值發出了警告。Pimco全球經濟顧問Joachim Fels週二在一篇博客文章稱，認爲美國國債的名義收益率可能會出現負值已經不再荒謬了。至少11個國家的10年期國債收益率爲負，德國的30年期國債收益率上週也加入了這個行列。

Fels寫道，美國國債收益率要達到負值，需要美聯儲實施一個重要的寬鬆週期，儘管這一概率目前還未超過50%。但如果美聯儲將利率重新降至零並重啓量化寬鬆政策，美國國債的負收益率可能會迅速從理論變爲現實。

Fels說，這種趨勢既有長期的，也有周期性的驅動因素。主要的長期驅動因素是預期壽命延長，從而造成了儲蓄過剩。最近加劇的週期性力量則包括美國勞動力市場降溫、中國和美國貿易爭端以及美聯儲落後於形勢變化的風險。

全球國債收益率週三繼續下行，美國10年和30年期國債收益率都跌至今年來的最低水平，30年期收益率距離2016年觸及的創紀錄低點2.088%僅差了幾個基點。10年期美債收益率目前約爲1.66%，而同期限的德國國債收益率約爲-0.59%。

摩根大通策略師Jan Loeys上月曾表示，全球負收益率債券越來越多，具有類似流沙的能力，可以吞沒包括美國在內的大部分固定收益領域。

美國銀行美國利率策略師Bruno Braizinha雖然尚未預測美國國債將陷入負收益率，但隨着美聯儲進入衰退式的降息週期，10年期國債收益率可能會在一年內史無前例跌至1%下方。

“全球收益率正在蒸發消散，”Braizinha在接受採訪時說。到2020年底，日本式情景將出現——長時間的低成長和通脹時期，以極度寬鬆的央行政策爲標誌，意味着10年期收益率將跌至0.30%-0.60%範圍內。如果美聯儲將政策利率迴歸至零，10年期美債收益率可能跌至負值。