摘要：同樣，擴大融資融券標的範圍，亦是引導證券公司根據自身風險管理能力在標的範圍內自主設定標的池，切實做好客戶適當性管理、保護投資者權益。新政中取消了最低維持擔保比例不得低於130%的統一限制，兩融標的股票數量也由950只擴大至1600只。

原標題：融資融券業務重磅改革來襲：130%平倉線被打破，標的股票擴容至1600只

作者：滿樂

130%的兩融平倉線成爲歷史。

8月9日，證監會指導滬深交易所修訂的《融資融券交易實施細則》（以下簡稱《實施細則》）正式出臺，融資融券標的範圍也同步擴大。新政中取消了最低維持擔保比例不得低於130%的統一限制，兩融標的股票數量也由950只擴大至1600只。

打破130%平倉線，擔保物範圍擴大

《實施細則》中最大的改變莫過於“取消了最低維持擔保比例不得低於130%的統一限制”，交由證券公司根據客戶資信、擔保品質量和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例。

放寬平倉線的同時，兩融客戶擔保物範圍也得以擴大。除了現金、股票、債券外，客戶還可以證券公司認可的其他證券等資產作爲補充擔保物，提高了客戶補充擔保的靈活性。

“之前證券公司自己設置的預警線在140%-150%之間，現在取消了130%的兩融平倉線，並擴大了擔保物範圍。證券公司兩融業務執行平倉的彈性得以體現，規避了潛在的踩踏平倉風險”。北京地區某大型券商人士表示。

按照滬深交易所新修訂的細則，維持擔保比例的公式被定義爲：（現金+信用證券賬戶內證券市值總和+其他擔保物價值）/（融資買入金額+融券賣出證券數量×當前市價+利息及費用總和）。

公式中，其他擔保物是指客戶維持擔保比例低於最低維持擔保比例時，客戶經證券公司認可後提交的除現金及信用證券賬戶內證券以外的其他擔保物，其價值根據證券公司與客戶約定的估值方式計算或雙方認可的估值結果確定。

而當客戶僅計算現金及信用證券賬戶內證券市值總和的維持擔保比例超過300%時，客戶可以提取保證金可用餘額中的現金、充抵保證金的證券，但提取後僅計算現金及信用證券賬戶內證券市值總和的維持擔保比例不得低於300%。

不過，平倉線的放開和擔保物範圍的擴大，也使得證券公司承擔了更多的責任。

《實施細則》中規定，證券公司應當根據市場情況、客戶資信和公司風險管理能力等因素，審慎評估並與客戶約定最低維持擔保比例要求。另外，證券公司還可以與客戶自行約定追加擔保物後的維持擔保比例要求。”

證監會特別表示，規則調整後不再統一規定維持擔保比例最低限，並不是取消最低維持擔保比例，擴大擔保物範圍，也不是不用考慮擔保物質量。上述調整的目的是改變“一刀切”的做法，將監管、自律的強制要求轉化爲證券公司自主風險管理的內在需求，交由證券公司與客戶自主約定。

對於客戶資信較強、擔保品流動性較好的，證券公司可經評估後適當調低最低維持擔保比例，反之可提高。同樣，擴大融資融券標的範圍，亦是引導證券公司根據自身風險管理能力在標的範圍內自主設定標的池，切實做好客戶適當性管理、保護投資者權益。

兩融標的股票擴容至1600只

兩融政策再優化的同時，市場融資融券標的也在穩定擴大。

根據《實施細則》的規定，滬深交易所於8月9日同步擴大了融資融券標的股票範圍。除科創板外的A股融資融券標的股票數量由950只擴大至1600只。其中，上交所新增275只，深交所新增375只。擴大範圍後，滬深交所兩融標的股票數量均爲800只。

據瞭解，兩融標的擴容後，市場融資融券標的市值佔總市值比重由約70%達到80%以上，中小板、創業板股票市值佔比大幅提升。

北京地區某中型券商分析師表示，兩融標的範圍擴大，可以吸引更多投資者參與市場交易，增加市場流動性，兩融業務作爲市場穩定器的作用也得以體現。

對於兩融業務的一些改革，證監會方面表示，證券公司融資融券業務自2010年試點開展至今，運作模式相對成熟，證券公司風險管理能力逐步提升。本次融資融券業務交易機制優化、擴大標的範圍，將進一步提升融資融券交易市場化程度，引導證券公司發揮專業優勢，維護市場活力；疏導投資者合理的投資需要，適當增加中小盤股票，正向引導資金規範入市，促進融資融券業務有序發展。同時，也希望廣大投資者高度關注融資融券交易的槓桿特性及業務風險，理性投資，防範投資風險。