市場真是個磨人的小妖精。。。

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萬衆期待的七翻身沒來就算了，進入八月份沒幾天，A股（上證綜指爲例）連續下跌，截至今天，6個交易日5天下跌1天上漲。

（wind，統計區間：2019.8.1-2019.8.8）

如今，上證綜指來到了2800點下，相對歷史看，公認的市場低位，會是個不錯的定投時機？

定投“從2800→2800點”確實容易獲正收益

2800點到2800點，顯而易見的“先跌後漲”微笑曲線，正是定投最美好的狀態。

小歐回溯上證綜指過往近15年的走勢圖，從中選出從2800點到2800點的幾個區間，如下圖：

如果從剛開始跌破2800點時開始月定投上證綜指，到重回2800點時終止（區間段僅有幾天的情況剔除）。

（wind，計算公式見文末註釋，以上各區間的定投複合年化收益率分別爲：26.33%、17.87%、7.76%和9.85%）

測算下來，可以看出：

這幾個區間的定投均獲得正收益；

區間相對振幅越大的、持續越長的，定投總收益率越高。

從2800點開始定投，等滬指再次回升至2800點結束。上述的時間段，每個定投都經歷了一個“正微笑曲線”，相當於降低了每份投入的價格成本。市場下跌的時候堅持定投，同樣的錢可以買到更多的基金份額，而原來高價買的基金份額的成本也被平均不少，待市場上漲就更容易獲利。

但也不是所有“2800→2800點”都盈利

2800點到2800點，還有一種情況——“哭泣曲線”，就是倒微笑曲線。

還是上面的上證綜指統計區間，如下圖5、6、7、8四個區間就是哭泣曲線，從上證綜指漲回2800點開始月定投，到跌破2800點結束（同樣時間段只有幾天的剔除）。

同樣的方式測算區間定投情況↓

（wind，計算公式見文末註釋，以上各區間的定投複合年化收益率分別爲：-21.92%、-11.64%、-16.01%和-5.90%）

結果：

無一例外的都是虧損；

且振幅越大、持續越久的，定投收益率越低。

定投同樣也是固定資金的分批買入，但在“哭泣曲線”情況下，市場上漲，基金淨值不斷攀升，此時的不斷加倉正是在慢慢加大價格成本，等基金價格開始由漲轉跌的時候，市場一個小跌幅，就更加容易產生虧損。

既然如此，那定投豈不是跟普通投資一樣？最好也能挑選一個好的時機，不然也會虧損，並不是穩賺不虧的？

基金定投確實不是穩賺不虧的，小歐在上週的文章《做了定投這麼多年，終於發現…》還跟大家強調了這點。不過我們可以通過時間來淡化對擇時的需求，這是一次性投資做不到的。換句話說，如果我們再堅持一會兒，“哭泣曲線”也可能變成“微笑曲線”。

邏輯很簡單，因爲市場從來不是一成不變的，往往是震盪，有漲有跌。

堅持定投，“哭泣”也能變“微笑”

咱們還是選上述5、6、7、8四個區間的定投起始日開始定投，看看經歷哭泣曲線的虧損後，再堅持一會兒，結果會怎樣？

以上幾個區間，都在堅持一段時間後，定投收益回正。不同的區間，收益回正時長不同。

沒有隻跌不漲的市場，經歷的“哭泣曲線”右半邊其實也可以是“微笑曲線”的左半邊，我們要做的是不要隨便放棄，切忌輕易止損，要堅持繼續定投下去，因爲這時正是在低位的加碼，待“微笑曲線”右半邊出現的時候，也是收穫收益的時候。

看完，小歐想說的其實很簡單，即使在我們以爲的市場低位（比如當下2800點下）開始投資/定投，市場也是有可能繼續下滑，投資收益也有可能爲負。但是，對於定投而言，往往能淡化這種對市場的入場時機判斷（擇時），即便在定投後經歷了最悲慘的“哭泣曲線”，歷史數據證明，定投也有回正的一天。

圍觀A股誕生以來，上證綜指不就是由無數個“微笑”、“哭泣”曲線組成，而定投則是：開啓定投→ 堅持，等待微笑曲線→ 收穫，及時止盈→ 再開啓新的定投計劃→ 堅持，等待下一個微笑曲線…不斷循環的過程。

有時候，微笑曲線可能會來得晚一些，而我們需要的是在耐心等待一會兒。

最後，送上一句股神巴菲特的名言：

定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲取收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

以上材料不作爲任何法律文件。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同和招募說明書等法律文件。過往業績並不預示其未來表現。

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