思考力屬於一種特殊能力，而要獲得這種“力”，最好能展開實際的“思維對弈”，在互動過程中產生一種“作用力”，進而將這種作用力轉化爲自己的思考力。

成長股投資的10大陷阱

1. 估值過高

高估值的背後是高預期，對未來預期過高是人的本性，然而期望越高，失望越大。低估股票的比例低於預期，遠高於被低估的股票。一旦增長的故事沒有實現，估值和盈利預期的雙倍往往是非常悲慘的。

2. 技術路徑踏空

成長型股票通常出現在新興產業，而這些產業往往在不同的技術路徑上存在爭議。即使是業內專家，也很難事前預見哪一種標準會最終勝出。一旦落敗，之前的投入也許就全打了水漂。

3. 無利潤增長

有些公司利用燒錢、送錢爲手段來賺眼球。如果是具有高客戶粘度和高轉換成本的行業，在發展的早期階段，通過利潤的犧牲來實現優勝者是一個很好的戰略。

4. 成長性破產

即使對於有利可圖的業務，快速擴張也需要對固定資產，人員，庫存，廣告等進行大量現金投資，因此現金流往往是負面的。增長的越快，現金流的窟窿就越大，極端情況甚至會導致資金鍊斷裂，引發成長性破產。

5. 盲目多元化

一些成長型股票陷入盲目多元化的陷阱，以期達到資本市場預期的高增長率、賺錢和做什麼、隨意進入新領域。

6. 樹大招風

要區分這兩個行業，一個有門檻，有先行者的優勢；另一個沒有門檻，海浪過後總是殺死沙灘上的前浪。在後者的行業中，一個不斷增長的企業失敗的原因往往是因爲它太成功了，樹木和風吸引了太多的競爭和最終的失敗。

7. 新產品風險

如果成長股要增長，他們必須繼續創新。但是，新產品的投入成本巨大，相應的風險很大，回報不確定。

8. 寄生式增長

其實，寄生式成長往往不具持續性，因爲其命脈掌握在“熱門款”手中，自身缺乏核心競爭力和議價權。

9. 強弩之末

許多所謂的成長股其實已經過了其成長的黃金時期，卻依然享有高估值，因爲人們往往犯了過度外推(Over-extrapolation)的錯誤，誤以爲過去的高成長在未來仍可持續。

10. 會計造假

價值單位也有這個陷阱，但這個問題在增長單位中更常見。一個是市場期望50%增長的成長股 ， 另一個是市場期望10%增長的價值股 ， 哪個更難做到 ？

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