金融界美股訊 華爾街正在進行一場悄無聲息的戰鬥，一方押注國內外經濟增長放緩的跡象越來越多，另一方則認爲美國市場有望擺脫衆多擔憂，並加速上漲。

　　Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar在接受MarketWatch電話採訪時表示，"對我而言，必須與這些市場的說法達成某種和解。"

　　股市、債市和黃金等避險資產都在近期高點附近交投，因此最好通過股市、債市和黃金等避險資產來觀察市場走勢不一致的跡象。

　　不過，儘管美國聯邦儲備委員會在最新政策更新前小幅縮減了開支，但道指仍比10月3日創下的歷史高點下跌不到4%，週二這一有着123年曆史的基準指數形成了一個看漲的“黃金十字交叉”。

　　與此同時，標準普爾500指數和納斯達克綜合指數分別較去年9月和8月的近期高點下跌了約5%。甚至在這之前，美國三大主要股指都經歷了一年中最令人不安的拋售，最終以有記錄以來最嚴重的聖誕前夜跌幅達到頂峯（見下圖）。

　　FactSet的數據顯示，在股市基準指數近期上漲之際，黃金一直處於看漲水平，過去三個月的回報率爲2.8%。在不確定性不斷上升的背景下，黃金往往會吸引投資。儘管金價已從2月底約1,350美元的高位回落，但仍高於1,300美元的重要心理價位。

　　此外，10年期美國國債目前在2.60%左右徘徊，接近2019年的最低水平。10年期美國國債通常反映投資者對經濟增長和通脹的預期。隨着債券價格的上漲，收益率也會下降（見下圖）。

　　Boockvar稱，"債市對實際數據作出反應，數據也對經濟放緩作出反應。"

　　具體來說，最近的工業生產數據顯示，製造業活動下降0.4%，連續第二個月下降。另外，紐約聯邦儲備銀行3月製造業指數從上月的8.8降至3.7，爲近兩年低點。

　　市場人士表示，儘管美國國內經濟仍相對健康，但看空者將近期的數據視爲一個信號，表明一直困擾歐洲的經濟疲軟可能最終會阻礙美國的擴張。與此同時，一些經濟學家看到了全球經濟烏雲開始消散的早期跡象。

　　對美國和其他地區經濟疲軟的擔憂也支撐了股市投資，美聯儲在加息問題上轉向觀望，稱有跡象顯示全球經濟出現了裂痕。

　　過去10年，低利率制度迄今支撐了股價的上漲，而宣佈暫停加息的美聯儲爲買入提供了新的催化劑，因爲低利率可能等同於相對較低的企業借貸成本。

　　這種動能持續多久？

　　Boockvar稱“這是一個6.4萬美元的問題，這比我預期的要長得多。”

　　他說:“股市上漲並不是因爲它看到了一些好的東西，而是因爲它受到了在寬鬆的美聯儲政策下反彈的影響，而且這種影響已經持續了10年。”

　　Voya投資管理公司Karyn Cavanaugh表示，悲觀的投資者可能不合時宜的押注未來收益將低於預期，以及在某些情況下爲負，尤其是與過去幾個季度的結果相比， 在2017年末企業減稅爲市場提供額外刺激的背景下，這兩家公司一直表現出色。

　　對一些人來說，包裹遞送巨頭聯邦快遞等公司週三公佈的糟糕業績既象徵着全球經濟增長乏力，也預示着公司未來的盈利前景黯淡。

　　聯邦快遞首席財務官艾倫-格拉夫（Alan Graf）表示，“國際宏觀經濟狀況放緩，全球貿易增長趨勢趨弱，這從我們的聯邦快遞國際業務收入同比下降就可以看出來。”

　　Cavanaugh 表示，“2018年和第四季度，我們的收益都非常好。但第一季度（業績）預計將出現負增長。這給了看跌人士一點信心，"但她推測，迄今爲止經濟疲弱反映的是"疲軟時期"，而不是國內經濟進一步收縮。

　　在這樣的環境下，投資者應該怎麼做？

　　MFS投資管理公司的投資組合經理兼全球投資策略師小羅伯特-阿爾梅達（Robert Almeida Jr.）表示，他最近“對股價的表現感到相當驚訝”，並認爲投資者應該做好準備，迎接不那麼強勁的回報。

　　他表示，“我們認爲，投資者應該開始更多地考慮他們爲實現未來回報而承擔的風險。而在過去10年，情況恰恰相反——只想關注回報，因爲沒有太多特殊風險。”

　　其中一些風險可能包括美國的事態發展，英國試圖退出歐盟的問題，這些都可能讓市場感到不安，即使美聯儲和其他央行仍按兵不動。

　　然而，這對多頭和空頭來說都是好事，對華爾街來說可能是一次有趣的經歷。

　　Bespoke 投資公司聯合創始人保羅-希基（Paul Hickey）表示，“顯然，沒有什麼是沿着直線發展的。”

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