導語：

2018年國內PC市場超長下跌，“金九”不僅未能對行情產生任何支撐，市場整體重心反而加速探底下滑，多數牌號月跌超過2000元/噸，中間商尤其是進口商虧損嚴重。此外，由於PC與上游主要原料雙酚A的價格差逐步縮小，生產企業的成本壓力也不斷增加。國慶節前，下游廠商多無明顯備貨行情，場內交投十分慘淡；節後業者反映成交情況有所好轉，但行情未能呈現量價聯動，部分牌號實盤仍存走軟態勢。“金九”行情不再，“銀十”能否擔當行情拐點？

圖1 2018年國內PC與雙酚A價格對比圖

數據來源：隆衆資訊

上圖以華東市場樂天PC1100與雙酚A價格爲例，1-5月份兩者走勢保持較高關聯度，平均價格差在15925元/噸，PC生產企業維持了良好的利潤空間。而進入6月，PC市場步入持續下跌通道，而雙酚A則呈現同比偏強走勢，價格基本在14400-15100元/噸區間內震盪，兩者價格差距不斷縮小，PC生產企業的利潤空間隨之收窄。截至10月12日收盤，兩者價格差僅在6200元/噸，按照PC理論成本公式計算，目前已基本接近企業成本線，而部分國內低端料廠商甚至已面臨虧損局面。

圖2 2018年國內PC企業毛利圖

數據來源：隆衆資訊

上圖以國內某低端料價格爲例，不難看出，生產企業的毛利空間從年初的近9500元/噸一路下滑至成本線以下。據粗略估算，目前該企業的虧損空間約在300元/噸左右，利潤率縮水幅度在33.35%。

受目前行業利潤低端虧損壓力增大、複雜的行業運行環境影響，目前市場一方面多關注虧損局面的出現，企業是否任其發展，另一方面近期下游需求難以出現井噴式增長，中美貿易戰因素對下游訂單及市場心態產生較爲明顯影響，行情的持續下滑態勢難以刺激市場的購買慾望，下游剛需式採購對市場庫存消化有限。

供應面來看

，目前韓國樂天10萬噸/年的PC裝置仍處檢修期，10月下旬存重啓計劃，臺灣奇美14萬噸/年的PC裝置目前處於半負荷開工的檢修期，嘉興帝人15萬噸/年的PC裝置將在10月15日進入40天左右的檢修期，此外，個別國內廠商近期開工負荷下降至5成左右。整體來看，10月份國內貨源整體開工率呈現明顯下滑態勢。但據瞭解，10月份SABIC中東到貨量超過1.5萬噸，韓國樂天尖端材料月底到貨量較上月也將明顯增長，因此國內PC市場供應量仍將十分充足。

需求面來看，

據國家統計局數據，9月製造業PMI爲50.8%，前值51.3%，比上年同期亦回落1.6個百分點。9月製造業生產指數爲53.0%，低於上月0.3個百分點，比上年同期下降1.7個百分點；9月新訂單指數較上月降低0.2個百分點至52.0%。9月新出口訂單指數爲48.0%，較上月下降1.4百分點。汽車行業來看，根據中汽協發佈的數據，9月份，汽車生產235.62萬輛，環比增長17.81%，同比下降11.71%；銷售239.41萬輛，環比增長13.82%，同比下降11.55%。1-9月，汽車產銷分別爲2049.13萬輛和2049.06萬輛，同比增長0.87%和1.49%。增速分別比1-8月回落1.90個百分點和2.04個百分點。家電行業來看，數據顯示，8月份家電市場繼續走低，市場規模（包含手機和3C）1329億元，同比下降4.8%，9月份美國執行對華2000億商品加徵25%關稅，涉及到的PC下游家電產品主要包括吸塵器、電動器具零部件、電熱器具零部件和吸塵器零部件等，出口型企業新訂單下滑嚴重，9月份開工率持續低迷，而進入10月份整體開工情況未有明顯改善。此外，生產企業降成本考慮下，多采購偏低價格國產料，因此，近期國內PC市場低端料價格暫趨穩運行，而部分中高端料成交情況欠佳，重心延續下滑態勢。總體而言，10月份PC下游需求情況難以成爲市場築底的有效支撐。

綜合來看，當前國內外PC生產企業成本壓力明顯，但尖銳供需矛盾難以有效緩解，市場人士心態多緊張迷茫，隨行出貨操作爲主，因此預計近期弱勢下滑仍是PC市場的主要態勢，“銀十”或將繼續維持弱勢。近期重點關注國內廠商的後市操作及下游需求情況。

相關文章