今日，伊利股份（600887）呈現反彈走勢，至收盤漲幅2.70%，而代表市場整體狀況的國證A指漲幅1.79%；該股上週大跌12.01%，反差的是，上週國證A指跌幅3.61%。

近日，機構抱團的白馬股頻遭重挫，如安琪酵母、中興通訊、片仔癀等，其中大白馬——伊利股份，該股7月2日摸高34.66元，創上市以來新高，至今日收盤最大累計跌幅超18%，公司股票總市值揮發397.72億元。

伊利股份近期走勢不佳，估計原因有2個：一是近期A股走弱，許多白馬股補跌，補跌效應波及伊利股份；二是公司股權激勵雖然落地，但投資者分歧不小。

第一個原因分析如下：

從技術面觀察，隨着A股市場整體偏弱，伊利股份短期和中期走勢均不樂觀，該股從7月31日開始（見上圖），宣告跌破頸線位置，股價沿着陡峭下行的5日均線持續下跌，下跌過程中有成交量配合，下跌成交量是此前震盪整理期間的1倍多。由於當下短線乖離率偏大，該股今日雖有反彈，但成交量配合不理想，因此後市空方主導局面暫時不會改變。

中期走勢上，該股今日收盤價在60日、120日均線之下，並且30日和60日兩條均線已經開始下滑趨勢；周線MACD上，3根綠柱呈現遞增式增長，因此中期走勢對多方非常不利。

第二個原因分析如下：

基本面上，伊利股份日前股權激勵計劃落地，市場聚焦公司中長期的發展。

7月26日，伊利股份披露公司今年已通過競價交易累計回購1.83億股，佔總股本的3%。

8月5日晚間，伊利股份公佈了股權激勵草案，擬將以上回購的1.83億股用作股權激勵，授予包括董事、高管在內的474人。

市場關注焦點是——授予價格僅爲15.46元/股，比公司公告發布當日的收盤價30.81元便宜一半。投資者因此質疑公司管理層行權門檻過低，對二級市場的走勢構成明顯壓力。雖然股權激勵計劃分爲5個時間段執行，考慮到了公司長遠目標。

二級市場的投資者，最終還是用腳投票，伊利股份的股票應聲落地。

券商對伊利股份的股權激勵計劃以看多爲主。

國信證券認爲，股權激勵計劃有助於利益綁定。對比來看，本次回購股份3%，回購均價31.67元/股，回購規模（58億元）明顯提升，激勵對象474人較上次明顯擴容，基本覆蓋公司任職的董事、高管、技術骨幹等核心管理團隊，指標考覈兼顧公司與個人考覈指標。給予該股1年期合理估值32.30元-34.80元，維持“買入”評級。

華創證券指出，回顧伊利股份的歷史激勵政策，正向效果顯著。公司歷史上分別於2006年、2014年、2016年3次實施激勵方案，形式分別爲股票期權、員工持股、股票期權/限制性股票，覆蓋對象達29人、317人、293人，其實際業績增長均達到了行權條件，結合業績和投資者回報看，效果相當正向和顯著。維持公司12個月目標價40.00元，給予“強推”評級。

中泰證券認爲，伊利股份短期利空風險基本釋放完畢，長期投資價值凸顯，繼續推薦。

最後需要補充的是，伊利股份的5折股權激勵計劃是完全合規的。

根據證監會股權激勵管理辦法的相關規定，股權激勵授予價格，可以是股權激勵計劃草案公佈前1個交易日至前120個交易日公司股票交易均價的50%。