继上周旭辉、阳光城、招商局置地等公司发布2018年业绩之后，本周至少还有十三家房企业绩发布预告：

3月18日碧桂园（02007.HK）、招商蛇口（001979.SZ）、蓝光发展（600366.SH）

3月19日 中国金茂（00817.HK）、大悦城地产（00207.HK）、

3月20日 富力地产（02777.HK）、雅居乐集团（03382.HK）、远洋集团（03377.HK）、恒基地产（00012.HK）、瑞安房地产（00272.HK）

3月21日 绿城中国（03900.HK）

3月22日 朗诗绿色集团（00106.HK）、金辉集团（00137.HK）

地产财富会《年报直击》栏目已经启动，以系列深度与资讯评点，启动2018年报季报道，带您看懂复杂数据背后的公司兴衰。这是年报直击系列第二篇中国金茂深度。明天（3月21日）将发布富力深度，请持续关注。

今天下午4点，港股收盘，中国金茂（00817.HK）大涨6.92%。美银美林发布报告重申中国金茂“买入”评级，并将其目标价提升13%至5.16元。

正是昨天的一份靓丽业绩报，大幅提振了资本市场对中国金茂的未来增长预期。

2018年，中国金茂不仅在当年10月份提前突破了所有房地产商都期待的千亿大槛，最终实现了1280亿业绩，还一举成为千亿级房企中，2018年业绩增幅最高的企业。此外，中国金茂2018年的毛利率增加了6个百分点，提升到38%，实属行业中难得的高位。再加上稳健的财务状况，资本市场长期看好金茂，这从金茂的融资成本可以看出——低至5%左右的融资成本，体现了资本对金茂的极大信任。

更值得注意的是，在最近的五年里，中国金茂实现了一种突破周期的持续增长——在行业的动荡中，其年复合增长率仍持续高达50%以上。

矗立在上海陆家嘴繁荣地带的金茂大厦

资本市场里有一个词叫做“白马股”。它指的是长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票—业绩较为明朗，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。

2018年的这份年报显示，中国金茂，已然是资本市场中的新晋“白马”。规模拓展、品牌效应、稳健经营，成为中国金茂被长期看好的三大关键因素。

突破周期的金茂式增长力

千亿的突破，某种程度上，是中国金茂一个能力证书——市场盖章印证，中国金茂，具备了突破周期的发展能力。无论未来周期好坏，中国金茂的持续发展，将是一个确定的预期——这是昨天的这份年报，给到了所有投资者最大的信心丸。

年报显示，2018年全年业绩增长85%达到1280亿的同时，中国金茂物业及土地已签约销售而未交付结算的金额约为人民币1403亿元，加上6420万平方米的土地储备总面积，以及2019年2376.5亿的在售项目总货值，这些数据，直接锁定了中国金茂未来可持续的增长预期。

在业绩会现场，中国金茂表示“按照目前的增长率，规模对金茂来说已经不是问题。”金茂其实更强调规模适度，追求规模不是金茂的终极目标。金茂的目标是核心是品牌和品质要好，要达到综合实力，让大家感受到是金茂的发展是一个长期可持续的。

在追求品质的道路上，2018年中国金茂利润增长则说明了市场和客户对金茂品质的认可，同时证明了金茂并不是一家单纯以规模致胜的企业，而是在实现规模扩张的同时兼顾了综合效益。

2018年，金茂获取毛利145.38亿元，同比增长45%；获取年度净利润73.77亿元，同比增长43%；股东应占利润52.1亿元，同比增长31%；在毛利率上，金茂也比17年增长了6个百分点，达到了38%。可以说，较高的利润也让金茂的千亿成色更加突出和艳丽，让金茂在接下来迈向更高层面的发展提供了可能。业内人士预计：接下来，金茂将进入利润兑现的高质量增长时期。

此外，长期稳健的财务状况，是金茂的一贯特色。由于金茂现金流相对充裕、净负债率保持在行业中低位。2018年，金茂负债率继续平稳，整体负债结构进一步优化。在融资成本方面，全年5%的融资成本足以证明金茂优势显著。因此，包括标普、穆迪和普惠在内的三家国际评级机构均给与中国金茂“投资级”评级和“稳定”展望，这充分说明了资本市场对这一“均好生”的认可。

被提及52次的金茂“key word”

回顾昨天的业绩会现场，地产财富会发现一个有意思的细节：整场业绩会，有一个词被重复了52次。这个最高频词汇是：“城市运营”——它已经成为继金茂品质之后，另一个让所有人能感受到金茂高质量长期可持续发展的“金字招牌”。

不同于其他房企的城市运营，金茂是从时间、空间和内涵三个维度去定义城市运营。其中，在时间上涵盖跨城市规划、开发建设、物业销售、持有运营等多个阶段。

在金茂的城市运营中，金茂充分发挥了一二级联动的开发经验与优势，实现了多元布局、多城布局的良好局面。2018年，中国金茂更是已经形成了一套“城人产”的城市运营逻辑，即先造城市、再聚人气、促产业——以城聚人、以城促产；同时结合“两驱动、两升级”模式来塑造高品质地产，推动城市建设更新。

金茂在业绩会上透露，2018年金茂有15个城市运营项目落地，并进入了复制期。

从2011年长沙梅溪湖项目开始，金茂就在城市运营领域显现出了独有的天赋。目前，金茂的城市运营项目主要分布在环渤海、长三角、华南等核心城市区域，同时，在华中、西南、太原、西安等地，金茂也陆续攻城略地，广泛布局。

中国金茂城市运营的代表性项目长沙梅溪湖

在市场调控趋严，走势出现结构性分化的背景下，城市布局结构则直接决定了房企抵御市场风险、穿越周期的能力。从这一点来看，金茂能够实现突破周期发展，是在意料之中。

看来，面对19年不确定的市场，金茂的答案已经是确定的。