中國投資基金公司$中國投資基金公司(00612)$ 是一間投資型的上市公司，主要業務是投資上市公司及非上市公司股權，通過投資獲得收益。從2015年8月至今，中國投資基金股份數量從9.24億增加至12.3億，在不斷配售新股的同時，股價從2016年10月的低位0.5港元開始不斷上漲，到2018年10月10日爲止，股價最高高達25港元，漲幅達到50倍，市值高達300億。

而在股價暴漲的過程中，公司的業績並沒有相應出現改善。

過去5年主要財務數據（千港元）：

無論是營業收入、淨利潤、淨資產或者經營現金流，都與目前接近300億的市值極度不匹配。即使按照2018年上半年盈利4100萬計算，PE爲370倍、PB爲350倍。

根據中國投資基金過去5年的財務表現，港交所是完全有理由依據因運營資產不足而無法維持上市地位將其列入除牌階段。令人感到意外的是，中國投資基金非但沒有被列入除牌程序，更於2018年8月13日公告被列入恒生綜合指數、港股通指數、中小型股指數、小型股指數、港股通中國內地公司指數。一系列相關指數ETF只能被動買入如此高估值的股份。

迷局1：2018年上半年業績扭虧爲盈大疑點：難以合理解析的股息收入

2018年上半年中國投資基金收入3633萬，而2017年同期只有6993元，過去5年最高收入的年份爲2013年，金額也只有171.8萬。而半年報顯示，3633萬收入絕大部分爲股息收入。

半年報截圖：

半年報顯示，3633萬的股息收入來自香港地區，而在公司報告期投資的上市公司持倉明細中，無論是港股還是A股，都沒有顯示有收取的股息入賬。

另外，查閱報告期持有的非上市公司組合，在2018年上半年進行了2筆股權出售以及1筆股權收購：

查閱以往年報可知，韋龍投資及其附屬公司及Radiant Top Ltd 代表的是Galaxy Automotive 29%股權以及Mountain Gold6.4%的股權，而產生的收益爲3200萬港元以及重估收益3494.9萬已經於損益表中列爲出售附屬公司之收益淨額、出售附屬公司時重新分類投資重估儲備分別入賬。

最後持有的非上市期權合約（399006.深圳、155915.深圳）成本爲約1500萬，到報告期公允價值只剩下246萬。

因此，中國投資基金突如其來的3632萬香港地區的股息收入，半年度報告中完全找不到合理的依據支持。

大股東深圳鼎益豐集團的資本迷局：

2015年10月2日，中國投資基金宣佈非執行董事隋廣義（鼎益豐集團實際控制人）正式成爲董事會主席。從2015年8月至今，中國投資基金經過多次配售和公開發售新股後，而控股股東深圳市鼎益豐資產管理股份有限公司通過不斷增持，持股數量從1.6億增加至目前的2.5億，佔已發行股份28%。

迷局2：鼎益豐集團---實繳資本爲0的資產管理公司

查閱鼎益豐集團官方網站顯示，鼎益豐集團成立於2011年1月，註冊資本5.8081億，註冊全稱深圳市鼎益豐資產管理股份有限公司，總部位於深圳，分公司橫跨香港、新加坡等地，並參股四家香港主板上市公司：中投國際（00612.HK）、志道國際（01220.HK）、中國智能集團（00395.HK）以及壇金礦業（00621.HK），是一家大型跨國綜合資產管理集團。而其中的投資核心是創始人隋廣義創立的“禪易投資法”，網站中指出，1997年起，現鼎益豐集團董事局主席，隋廣義先生將東方禪易文化與現代投資術相結合，創立了“禪易投資法”，通過禪定的修習和易理的變換，把金融投資中複雜的計算問題，轉換成容易計算和解決的簡單問題。“禪易投資法”將禪理、易理與股票、黃金、期貨、基金、項目投資等相結合，不僅能預測金融投資的各種變化，也能預測國際政治、社會、經濟等宏觀形勢的變化。

而通過查閱工商信息發現，深圳市鼎益豐資產管理股份有限公司的股權結構爲50名自然人持股，其中隋廣義持股12.45%爲第一大股東，第二大股東爲馬小秋，持股12.4%，第三大股東爲馬炯，持股10.5%，其餘47名大股東持股5.87%-0.5%不等。此外，註冊資本高達5.8億元，但是從2011年成立至今，實繳資本卻一直爲零。

根據目前中國法律，企業實繳資本爲零不屬於違法，但註冊資本巨大實繳爲零的金融公司需要投資者格外注意。2017年北京老年維權服務工作站發佈的《老年人防範非法集資十大典型案例》中瞭解到，涉嫌非法集資的10家投資類公司有8家的註冊資本在2000萬元以上，其中有兩家在1億元以上。但工人日報記者通過國家企業信用信息公示系統查詢發現，有3家企業的實繳資本爲0元，其他5家企業則沒有公示出資信息。

迷局3：旗下二級市場基金產品期限短，一半已經清算

鼎益豐集團的另一項業務是投資管理，旗下的深圳市鼎益豐基金投資管理有限公司於2016年7月獲得私募基金牌照，並開始陸續成立基金產品，從2016年10月到2017年3月，成立了10只基金產品。

基金業協會公示：

華潤信託網站列示的產品：

光大信託網站列示的產品：

基金產品統計：

經過公開資料統計後發現10只產品中期限大部分是1-2年，而且已經有6只產品處於完成清算或者處於清算中。無公開資料的天河3號、天河5號、天河7號信託計劃，通過查閱截至2018年6月30日最新的A股上市公司前10大流通股股東名單，除了在基金協會備案的天河1號私募證券投資基金外，天河3號、天河5號、天河7號信託計劃都已經沒有出現。作爲投資於二級市場的證券投資基金公司，如果非量化投資策略， 不超過2年期的續存期實際上很難爲投資人獲得持續收益，一間基金公司成立的10個產品，從成立後不到2年已經有6個基金產品清算或提前中止，究竟成立的產品是真正用於投資，還是有其它目的，又是一個未解之謎。

迷局4：黃金理財模式年化收益高達13.98%

金算子平臺（https://www.jsz.top/）是鼎益豐子公司深圳市財易通智金互聯網股份有限公司負責運營的互聯網金融理財平臺，根據官網的介紹，金算子平臺是一家面向消費者的黃金實物電商平臺，也是一家面向企業的黃金實物租賃平臺。平臺打通了個人黃金存量和用金企業需求的橋樑，消費者購買的黃金通過金算子平臺租賃給企業，消費者獲得一定的年化贈金。

根據金算子網站上的合同，乙方 （金算子）主要爲甲方（投資者）提供黃金等價物交易、購買及賣出實物黃金、黃金實物兌換、黃金實物交割、黃金回收等服務，由於甲方同意甲方所購黃金可能存在延期交貨，故乙方依約向甲方支付延期補償費（又稱贈金）。延期交貨期屆滿後（該延期交貨期以乙方公告及甲方的金算子用戶賬戶信息爲準），甲方可自行選擇提貨或由乙方回收甲方所購黃金。

根據延期期間的不同，金算子網站推出了30天、90天、180天、365天的產品，其中365天的產品年化收益高達13.98%。

根據金算子網站的新聞，2018年7月，金算子進行了一週年慶典，邀請數百投資人蔘加，慶典上，負責人公佈了一系列數據：金算子註冊人數達到68000人，累計認購金額高達6.73億。

金算子網站圖片：

黃金租賃理財模式出現爆雷事件

2018年8月24日，深圳市公安局南山分局對深圳中金黃金銷售有限公司涉嫌非法吸存進行了立案偵查，並對該司負責人採取了刑事拘留。

深圳中金黃金銷售有限公司（http://www.szzjhj.com/）的網站顯示，主要業務是實物金條代採購，然後把客戶的黃金向周生生等珠寶零售品牌供貨，通過不同期限的產品，使客戶獲得黃金租賃收益。目前未兌付的金額約3億元，包括深圳中金黃金內部的員工親友也成爲了受害者，而目前投資人的資金流向警方正在排查當中。

深圳中金黃金公司網站截圖：

通過對比深圳中金和金算子的黃金理財模式，可以說是完全相同：投資者通過網站購買產品，平臺代投資者購入黃金，並把黃金出租給企業，到期後投資者可贖回黃金或者本金，同時獲得約定的收益。深圳中金一年期的產品年化收益爲9%-12%不等，且按季度返還。而鼎益豐旗下的金算子黃金租賃產品按月返還收益，1年期收益高達13.98%，比深圳中金高2%。

因此，對於鼎益豐旗下的金算子黃金理財平臺，究竟是如其網站所描述那樣把投資人的資金全部購買黃金出租，還是把資金挪作他用，需要執法機構深入調查才能還原真相。但理性分析，年化13.98%的理財收益，旗下所有資金產品都虧損的鼎益豐明顯不具備這個投資能力，更像是一個騙局。

公司改名在即，南下資金恐成接盤俠：

自從2018年8月中國投資基金進入滬港通名單後，根據香港中央結算系統的結果顯示，南下資金持續流入該股，最新的數據顯示，目前通過滬港通買入中國投資基金的股數爲75萬，金額已經超過1500萬。此外，公司於10月9日公告，將公司名字由“中國投資基金國際控股有限公司”更改爲“中國鼎益豐控股有限公司”，一旦改名成功，國內投資者恐怕會因爲公司名字而誤以爲鼎益豐集團國內資產已經於香港上市，市值達到300億。在目前PE爲370倍、PB爲350倍的無解估值下，一旦價格暴跌，國內投資者的南下資金恐將損失慘重。

@今日話題 $黃金ETF(SH518880)$