摘要

　　【收盘播报】沪指今日震荡整理，收盘小幅上扬；创业板指走势萎靡，小幅下跌，创逾四年新低，行业板块涨跌互现。

　　昨日大跌后，沪指今日震荡整理，收盘小幅上扬0.17%，收报2721.01点；创业板指走势萎靡，收盘小幅下跌0.57%，盘中创逾四年新低，收报1345.95点。两市合计成交2318亿元，行业板块涨跌互现。

　　10月大盘能否打响翻身仗？多家券商纷纷发表了自己的观点。

　　光大证券：市场底部越磨越高

　　在三季度完成磨底之后，大盘不会出现一帆风顺的反弹和大反转，更多是越磨越高。

　　从宏观经济角度来看，在经济增长依旧要沿着潜在增长率下行的大背景下，接下来的行情是前期大博弈造成的过度杀估值下的估值修复。而根据我们对估值隐含经济增长的判断，估值修复的整体空间约在10%左右。所以，我们对未来行情的判断，是估值修复下的越磨越高，上证综指年底有望重返3000点。

　　因此，对于底部有望越磨越高的估值修复行情，在结构上继续建议按照G2双杀下半场的思路去进行结构配置。首先是，在周期的估值修复基本完成后，更多关注银行等高股息标的底仓配置机会。其次是，从大博弈、补短板的角度去布局军工、网络安全、5G、芯片等科创股的趋势性主题机会。美国对中国科技、军工的不断打击，恰恰印证了这是中国必须要加强的短板，而补短板将是新格局下的政策主要发力点。最后是，消费权重股的回调空间有限，意味着本轮消费板块的回调空间有限，G2双杀下半场的轮动之后，必需消费品仍将受益于中低收入人群的消费升级。

　　国泰君安：反弹趋势逐渐展开

　　金秋行情已到来，短期风险扰动相对有限。近期随着政策的发力，经济下行压力有望得到缓解，汇率维持在6.8-7区间相对平稳，风险出现了边际显著缓和，这将为市场风险偏好修复提供窗口期。我们认为金秋行情正在展开过程中，相关风险因素对于市场的扰动始终存在，市场风险偏好修复或会反复，但相对于前期整体紧张的态势已经明显缓和，市场反弹趋势有望逐渐展开。

　　看好制造业中 TMT，关注军工、计算机、通信/电子结构性机会。随着风险缓和窗口期的到来，三大反弹支柱发力下，加仓时机到来。一是政策的优先放松，市场关于稳增长发力的预期始终存在，但是政策大放水难期。尽管始终会有相关政策的出台，但周期品中长期逻辑缺失始终影响投资者持股坚定性；二是政策层面对于提振消费、产业升级始终强调，相关板块有望迎来积极催化，消费品中受到交易结构问题困扰，但政策催化下相关品种可能会在交易结构筹码充分分散前就开始启动。随着分母端风险溢价的回落，重点关注制造业中TMT。从细分领域亮点看，军工在飞机、计算机在云计算、通信在5G、电子在5G和半导体，而受益于政策加码的消费板块，业绩处于合理估值，预计也会有积极表现。此外，由于政策优先放松，周期板块中受益大基建链条的品种也具有交易性行情机会。

　　国信证券：政策底和市场底均已显现

　　近日，管理层印发的《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》，意见强调了从供需两端发力推动消费升级，落实供给侧结构性改革，更大程度地促进供需匹配，发挥消费对于经济发展的支柱作用。我们认为，扩大国内消费是应对的唯一出路。

　　从未来消费的发展方向上看，服务性消费潜力巨大。总体来看，消费对经济的贡献度已经达到了80%以上，我国的经济增长模式逐渐从低净资产收益率的基建驱动转向高净资产收益率的消费驱动，这对经济和资本市场都是长期利好。

　　短期来看，当前各项政策对股市友好，“政策底”已经确定无疑。之前，我们在9月月度策略中提出，市场将慢慢从“政策底”向“市场底”转变，从近日市场的表现来看，“市场底”已经越来越明却，看好接下来市场有一波像样反弹的机会。