由於隔夜美國10年期、2年期國債收益率倒掛，引起市場對經濟衰退的恐慌，使得美股大跌3%，歐股也“傷”得不輕。今天早上，大家心裏都很緊張，當看到A股明顯低開後，不少股民基民心情也不太好。但沒想到是低開高走，最終三大股指全線收紅，尤其是創業板指在科技股帶動下漲超1%。

咱們再說回美股，國債收益率倒掛爲什麼會有這麼大破壞力？

其實，小編在前天的5分鐘撩基裏就提到了美國10年期和3個月期國債收益率倒掛的情況，另外在去年底美國也出現過5年期和2年期曲線的倒掛，當時也引發了股市大跌。至於最新這次，是2年期國債收益率超過10年期，使得市場對美國經濟衰退的擔憂急劇升溫，導致隔夜美股蒸發3.9萬億人民幣。

從FGI指數來看，近期美股情緒已迅速反轉，1個月前還比較樂觀（Greed），上週開始就轉向擔憂（Fear）了，現在謹慎情緒再次加深。

回過頭來看，美股在7月中旬刷新歷史新高後，就開始一路回落，尤其是進入8月以來，跌幅迅速擴大。據Wind統計，7月16日-8月14日，道指、納指、標普500指數分別大跌6.87%、5.86%、5.76%。

這期間，美股QDII基金的淨值也跟着下跌，Wind統計顯示，目前可統計業績的78只美股QDII基金在這期間的平均收益爲-2.52%，年內回報也縮水到13.77%。至於近期美股基金平均跌幅比指數小，是因爲美股QDII基金淨值只更新到8月13日。等今晚更新到8月14日後，估計基金區間平均跌幅也會有5個多點。

美股這輪迴調以來，美股QDII基金業績倒數TOP20

美國經濟要進入衰退期了嗎？美股這輪長牛要到頭了？我們發現網友們的看法不太一樣。

（以下網友的精彩評論來自基金投資App的討論社區）

網友A：經濟衰退已成定局

小編意見：這幾年全球經濟的確有下滑壓力，尤其是在多國貿易摩擦、地緣局勢緊張的因素影響下，這一點越來越突出。今年已有20多個國家央行宣佈降息，多家還不止降了一次，經濟下行壓力可見一斑。

網友B：看到媒體在唱空美股，我知道機會來了

小編意見：看來這位網友達到了巴菲特那句“別人恐慌時我貪婪”的境界。其實，從歷史行情看，美債利率倒掛出現後，美股未必會立馬下跌。但是要注意的是，隨着經濟衰退的跡象越來越明顯，之後美股就會快速下跌。

至於後續美國經濟會怎麼走，我們不妨先來了解下美國2年期和10年期國債收益率，以及爲什麼倒掛後會有這麼大的影響？

一般來說，到期期限較長的債券，收益率會比到期時間短的高，畢竟你的錢就被鎖定得更久，如果不能多獲得些收益，那就沒勁了。這個就跟銀行定期存款的利率比活期高、定開債基比普通開放式債基收益高的道理差不多。

至於美國10年期和2年期國債收益率倒掛令全球恐慌，這是有歷史背景的。從過往行情看，美國2年期與10年期國債收益率反轉後，預測經濟走勢的準確度很高。

據中金公司統計，從上世紀80年代以來，美國10年期和2年期國債收益率發生過多次倒掛，從下圖能看出，之後大多都遇上了經濟衰退。遠的不看，就上一次出現這種情況是在2007年，之後的2008年就爆發了金融危機。

不過，當美國2年期國債收益率超過10年期後，也不代表經濟就會立馬陷入衰退，一般會有個時滯，從上圖看會是一兩年。

另外，大家也不必過度恐慌，因爲並非每一次國債收益率倒掛後，都會出現經濟衰退。像1998年那次（上圖紅框部分）就是過去40年間唯一一次收益率曲線倒掛之後但沒有出現衰退的情形。

中金公司認爲，這主要是因爲當時在曲線倒掛不久後，美聯儲迅速採取了“預防式降息”，而其他幾次都是等到經濟已經明顯走弱後才採取“應對式降息”，效果不明顯。

那麼，現在10年期、2年期美債收益率倒掛後，是否也會出現經濟衰退呢？中金公司認爲，後續如果美聯儲能夠繼續採取“預防式降息”的及時舉措的話，或許也能夠同樣複製1998年的歷史經驗，即推遲衰退的到來。

就短期來看，美股會怎麼走，大家可以關注今晚美國將公佈的8月10日當週初請失業金人數、7月零售銷售等數據，這些都會反映近期美國經濟狀況，在當下股市情緒敏感的時候，經濟數據可能會引起股市較大波動。

（絕對值 戴先喜）

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