閉着眼跟着外資投A股，躺着賺錢不是夢。

A股234家公司加入MSCI全球指數體系即將於週五（6月1日）正式生效，即將進入A股的海外增量資金更偏愛哪些A股公司，引來了國內投資者的關注。

其實，外資早已進入A股。通過滬、深港通，從香港進入內地的海外資金目前已超6000億元；再加上QFII的1500億，目前A股中海外資金累計已接近8000億元。探究較早進入A股外資的投資習慣，有利於國內投資者對MSCI增量資金的操作傾向進行判斷。

經過數據對比分析，華爾街見聞發現外資在A股挑選的標的回測收益率（注：不是外資在A股的實際收益率）遙遙領先於大盤：

滬股通開通以來，外資持倉最多的A股標的回測漲幅爲82.1%，年化收益18.5%，爲同期上證指數漲幅的近三倍；

深股通開通後，外資持倉最多的股票回測漲幅爲51%，年化回測收益31.6%，而同期的深成指跌幅-4.1%，創業板跌幅達-16.18%。

可以說，外資所選的股票回測表現“完爆”大盤，甚至絲毫不輸給“股神”巴菲特的年化收益率20%。

那麼外資青睞哪些A股公司？外資在A股的行業組合能否跑贏行業平均收益？普通投資者能不能跟着外資“一起飛”？

外資最愛A股哪些公司？

要考察外資偏愛哪些A股公司，可藉由滬股通和深股通的情況來大致加以判斷。主要可以從兩個維度來觀察：一是外資的持股市值，二是外資持股佔該股票流通股的比例。

先看滬股通中，外資最喜歡的公司。從持股市值方面看，滬股通排名靠前的股票幾乎都是大盤藍籌股，行業主要涉及食品飲料、金融和汽車等，貴州茅臺、恆瑞醫藥和中國平安排名前三。

從佔流通A股的比例來看，外資持股佔流通股最高的是上海機場，其次是顧家家居和方正證券。而除了部分大銀行，佔流通A股比例高的公司，大多數都與外資持股市值最大的公司相重疊。

數據來源：Wind

再看深股通中，外資偏愛的公司。從持股市值角度看，外資最青睞的40只深股通股票基本也是行業龍頭和藍籌股，所處行業也更符合深交所上市公司的特色，主要包括電子、家用電器和食品飲料等。其中，排名前三的是海康威視、美的集團和格力電器。

從佔流通A股的比例看，佔流通股比例較高的股票大部分也跟持股市值靠前的股票重合。海康威視獲得“雙料第一”，老闆電器和大族激光分列二、三位。

數據來源：Wind

爲什麼選擇前40只股票？因爲外資投資A股時，選擇的標的相對比較集中。經華爾街見聞統計，滬股通和深股通中，外資持股市值前40的股票均佔到外資總持股市值的80%左右。見微知著，通過縮小研究樣本，就可以瞭解外資整體的投資傾向。

截至5月28日，滬股通外資持股總市值爲4161億元，其中排名前40的股票（總共777只）持股市值就達3452億元，佔比約爲83%。

截至5月28日，深股通外資持股總市值爲2549.3億元，其中排名前40的股票（總共1037只）持股市值達2024億元，佔比約爲80%。

外資在A股中會選股嗎？

知道了外資目前持股市值最大的幾十只A股股票，你一定很好奇外資所選的股票投資組合漲幅水平到底如何。

首先，我們測算外資在滬股通和深股通持倉前40大股票的收益率，通過40只股票在滬深股通開通當日的市值總和與當前的市值總和之變動率得出，再將其與同期的大盤收益率進行對比。

注意，這種算法並不反映外資在A股的實際收益率（因爲外資不可能從開通第一天就全部持股，且未考慮外資對各個股票的持倉權重），而是反映外資所選的股票在過去一段時間內的漲幅表現。在此我們僅進行簡單的回溯還原，屬於理想化的估算，儘量接近實際，但難以完全覆盤。

然後，再挑選三個熱門行業：食品飲料、家電、電子，將外資在這三個行業的股票組合與行業平均水平做對比。

通過這兩個維度，基本可以瞭解外資所選的標的在A股的表現到底處於什麼水平。

（1）與大盤比

外資的選股擇時能力到底如何？他們是否能穿越牛熊週期？從開通已三年半的滬股通開始看，因爲這段時間也已跨越牛熊。

滬股通於2014年11月17日開通，過去三年半以來，外資最青睞的40家滬股通公司的回測總收益率爲82.1%，年化漲幅18.5%；同時期內，滬指漲幅26.5%，年化漲幅6.9%。

數據來源：Wind

再比較深股通外資表現與大盤表現。深股通2016年12月5日開通，過去一年半以來，外資最青睞的40家深股通公司回測總收益率爲51%，年化31.6%。相比之下，深成指同時期下跌-4.1%，年化下跌-2.75%；創業板更是下跌-16.18%，年化跌幅-11.1%。

數據來源：Wind

可以看出，至少在滬深股通開通以來，外資40股的回測年化收益遠遠好於大盤表現。

值得一提的是，雖然深股通外資40股的年化回測收益率明顯高於滬股通，但由於開通才一年半，較高的年化收益暫未經過時間跨度和牛熊週期的檢驗，數據或不一定有說服力，未來有回撤風險。

雖然滬股通外資40股的回測收益率較深股通略低，但已經歷一輪牛熊週期檢驗，且其年化收益率是大盤收益的近3倍，因此可以大致推測外資在A股中的選股能力還不錯。

（2）和行業比

看完外資股票池與大盤的對比，再來看外資持股的行業股票組合與本行業平均收益率的回測對比情況。我們選擇食品飲料、家電、電子三大行業進行考察。

食品飲料行業中，外資持倉最多的是這8家公司：貴州茅臺、海天味業、雙匯發展、伊利股份、水井坊、五糧液、洋河股份和瀘州老窖。

經華爾街見聞統計，過去三年外資持股的食品飲料組合總回測收益率爲199.9%，年化回測收益爲44.2%；而過去三年，食品飲料行業的漲幅爲108.4%，年化漲幅爲27.7%。

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家用電器行業中，外資選了這7家公司：美的集團、格力電器、老闆電器、小天鵝A、三花智控、蘇泊爾和青島海爾。

過去三年，外資持股的家用電器股票池回測總收益率爲178.6%，年化回測收益40.7%；而過去三年，家用電器的行業漲幅爲117.1%，年化漲幅31.4%。

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電子行業行業中，外資選了這8家公司：大族激光、海康威視、立訊精密、大華股份、京東方A、信維通信、藍思科技和三安光電。

過去三年，外資電子股票池回測總收益爲194.7%，年化43.3%；而同時期電子的行業平均漲幅爲81.8%，年化漲幅爲22%。

數據來源：Wind

在挑選的三個行業中，外資持股股票池的回測收益表現，無一例外都超越了行業平均收益水平。尤其是在過去三年中，外資偏愛的行業股票回測總收益率都十分可觀，也反映出外資更愛挑選符合中長期價值投資的股票。

近期外資在大舉買入哪些股票？

A股納入MSCI不到兩天就要正式生效，最後附上最近一個季度和一個月外資淨買入和淨賣出前十名的公司名單。

最近三個月，外資淨買入和淨賣出前十名的A股公司名單如下，單位爲“億元人民幣”。

數據來源：Wind

最近一個月，外資淨買入和淨賣出前十名的A股公司名單如下，單位同樣爲“億元人民幣”。

數據來源：Wind

通過尋找外資喜愛的A股公司和考察外資在A股所選標的的回測收益率，可以看出其偏愛A股中的大盤藍籌股和行業龍頭股。外資持倉市值最大的股票，多數都是中長期收益可觀的股票，表明海外機構注重中長期價值投資的傾向。

雖然回測過後，外資持倉的股票中長期表現不錯，但這並不反映外資在中國賺得盆滿鉢滿，僅說明外資所選的股票適合中長期投資。

隨着MSCI臨近，以及滬深股通額度未來繼續擴大，持續增加的外資增量資金或將使A股投資者結構發生潛移默化的變化，令A股投資風格更成熟，有助於形成價值挖掘和關注長期成長的投資理念。

值得注意的是，外資傾向於長期持股，也就意味着其買入的價格通常較低、持倉時間較長，目前獲利也可能相對豐厚。從另一個層面說，外資所選的股票目前很可能已在高位，投資者應注意選擇買入價格和持倉時間。

也就是說，外資買的公司，並不意味着適合現在買入。

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