史詩級崩盤後國家評級又遭下調！阿根廷再次哭泣

摘要：惠譽表示：“阿根廷評等遭下調，反映出初選後政策不確定性上升，融資條件嚴重收緊，宏觀經濟環境預期惡化，增加了主權債務違約或某種形式重組的可能性。隨着標普、惠譽相繼下調阿根廷主權評級，引發了市場對於阿根廷即將再次債務違約的憂慮。

　　來源：券商中國

在經歷了史詩級市場崩盤之後，阿根廷的動盪仍在持續。隨着標普、惠譽相繼下調阿根廷主權評級，引發了市場對於阿根廷即將再次債務違約的憂慮。自上週五以來，阿根廷主權債務風險敞口的保險成本幾乎增加了兩倍。

與此同時，阿根廷主權債券價格出現暴跌。發行纔剛剛兩年的阿根廷百年國債，一度跌至46.645美元，相較於發行價格90美元，已經跌幅過半。儘管收益率高達54%，但是市場交易量依然稀少，乏人問津。

深陷泥潭的阿根廷經濟，存在着跳躍幅度如此巨大的金融市場。更可怕的是，政府缺乏維護本國貨幣穩定的信心。統計顯示，在過去十年時間內，阿根廷比索大幅貶值。按照比索和美元的比價關係來看，阿根廷比索十年時間貶值了近95%。如果在2009年初將阿根廷比索換成美元，即便不投資，在當前的阿根廷國內購買力已經增值近16倍。

誠然，阿根廷當下存款利率高達52%，但是面對一年CPI指數達到55%漲幅水平來說，仍然是實際負利率收益。更何況，麪包、糖、牛奶、麪粉、雞蛋、大米等基本食品，都包含有21%的消費稅。國內資金持續流出阿根廷成爲市場的頭號選擇。

不過，從阿根廷國內資產保值的選擇上來看，黃金和股票指數一直是最佳投資標的。統計顯示，過去十年，以阿根廷比索計價的黃金價格，從2988比索飆升到80179.7比索，整整上漲了26.8倍。而阿根廷MERVAL指數從2009年初826點上漲到現在30406.65點，上漲了36.8倍。

標普、惠譽下調阿根廷主權評級

評級機構惠譽8月16日將阿根廷的主權債信評等從“B”下調至“CCC”，表明該國在初選中令人震驚的結果導致該國陷入最新的經濟危機之後，違約的可能性增加。

在8月11日左翼總統候選人費爾南德斯擊敗了中右翼總統馬克理之後，阿根廷股市在一週的大部分時間裏都處於自由落體狀態。費爾南德斯的巨大勝利表明，他有可能在10月的第一輪選舉中獲勝，這可能意味着自由市場經濟改革和國際貨幣基金組織（IMF）支持的撙節計劃將面臨終結的風險。

惠譽8月16日將阿根廷的債信評等下調至“CCC”，並表示預計該國經濟將在2019年萎縮2.5%，大於此前萎縮1.7%的預期，這對阿根廷決策者來說是一個新的打擊。惠譽還表示，預計2019年阿根廷政府債務將升至相當於國內生產總值（GDP）的95%左右。

惠譽表示：“阿根廷評等遭下調，反映出初選後政策不確定性上升，融資條件嚴重收緊，宏觀經濟環境預期惡化，增加了主權債務違約或某種形式重組的可能性。”該評級機構補充稱，預計2020年阿根廷經濟增長將持平，同時警告稱，“鑑於選舉後關鍵經濟政策不明朗”，可能存在大量不確定性。

與此同時，標普將阿根廷評級從B下調至B-，前景展望從穩定下調至負面；將阿根廷2020年經濟增速預期從2.2%下調至0.5%，因2020年的政策不確定性存在顯著的負面傳遞效應。

阿根廷主權債務違約風險大幅飆升

統計數據顯示，自上週五8月9日以來，阿根廷主權債務風險敞口的保險成本幾乎增加了兩倍。本週三，阿根廷5年期信用違約掉期報2720個基點，遠高於上週五的1017個基點。到8月17日本週五，報價仍然高達2416.97個基點。

信用違約掉期（CDS）是由信用卡貸款所衍生出來的一種金融衍生產品，可以被看作是一種金融資產的違約保險，債權人通過這種合同將債務風險出售，合同價格就是保費。購買信用違約保險的一方被稱爲買家，承擔風險的一方被稱爲賣家。雙方約定如果金融資產沒有出現違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發生違約，則賣方承擔買方的資產損失。

據市場研究公司IHS Markit基於8月14日收盤價作出的最新估測顯示，一年內阿根廷發生主權債務違約的可能性現爲55%；與此同時，五年違約的可能性則高達86%。