近来市场持续下跌，但是我们认为市场短期下跌过度，而且10月份以来并没有新的突发性、实质性利空，因此市场有可能出现一个小规模的中短期修复性反弹。同时油气产业板块拥有庞大资源储备，具有不可替代、实质性的硬通货价值，不失为弱势中保值增值的稳健品种。

近期对油气产业有重大影响的主要因素有如下几个：

1. 伊朗原油出口持续下降。

8月份伊朗原油与凝析油出口量大降40万桶/日至206万桶/日，9月份伊朗石油和凝析油出口量下降至172万桶/日，创下2016年2月以来的最低水平。10月15日，美国伊朗问题特别代表胡克表示，美国仍然希望将伊朗石油出口量下降至“零”。从11月4日起，美国将正式开启对伊朗的能源制裁。相比于以前，即将到来的制裁更具实质性。

美国对伊朗的制裁，引发了欧洲等各方的强烈不满，欧盟并不认可美国对伊朗恢复制裁，但因担心美国的次级制裁，许多欧洲公司不得不放弃了与伊朗的业务，比如，法国道达尔公司已于今年7月停止购买伊朗石油。一些亚洲国家如日本和韩国，在美国的施压下已表明将在11月4日前停止进口伊朗石油。

2. 沙特石油弥补缺口的可能性蒙上阴影。

美国坚持对伊朗实施石油制裁，但美国又不希望高油价影响经济。原本是希望沙特石油能弥补伊朗缺口，但是10月2日沙特记者卡舒吉神秘失踪事件，使得沙特的候补供给蒙上阴影。

土耳其、美、欧均对沙特发表了措辞严厉的声明，特朗普施压要求沙特说明情况，并威胁制裁，美国国内多位重量级议员要求制裁沙特。沙特是美国在中东的盟友，尽管最终严厉制裁可能不会落地，但是沙特大量增产弥补石油缺口的前景却蒙上阴影。

3. 中美贸易摩擦导致中美能源贸易搁置。

6月份中美贸易谈判曾经达成进口美国石油天然气的协议，但是随着特朗普执意要对中国出口商品征收高额关税，中美石油天然气协议已经搁置。中国势必还将另寻石油、天然气供给。

4. 中国石油缺口仍然很大。

2017年中国石油消费量达到6.1亿吨，自产仅1.92亿吨，也就是说2/3依赖进口，2017年中国天然气消费量为2386亿立方米，产量1438亿立方米，进口926亿立方米，1/3依赖进口，2017年中国天然气在一次能源消费的比例为7.3%，与美国（31%）、俄罗斯(52%)等国差距很大，这是导致我国空气质量不佳的重要原因。

5. 发改委持续推进煤改气。

为保护中国的环境，改善空气质量，2017年7月国家发改革委等13个部门联合发布《加快推进天然气利用的意见》。明确提出，将北方地区冬季清洁取暖、工业和民用“煤改气”、天然气调峰发电、天然气车船作为推进天然气使用的重点领域。《意见》明确了天然气的未来发展目标，指出要逐步将天然气培育成我国现代清洁能源体系的主体能源之一，力争到2020年使天然气在一次能源消费中的占比达到10%左右，到2030年使天然气在一次能源消费中的占比提高到15%左右。

2017年年末由于准备不足，导致北方出现天然气气荒。2018年供暖季即将来临，北方再一次迎来煤改气考验，叠加前面讲过的伊朗、沙特、以及美国的油气供给等因素，预计中国石油、天然气供给仍将经受考验，石油天然气价格可能继续维持高位或者进一步上涨。我们建议关注油气资源公司。

广汇能源（600256）

公司立足于新疆本土及中亚丰富的石油、天然气和煤炭资源,确立了以能源产业为经营中心、资源获取与转换为方向的产业发展格局。目前公司已形成LNG、煤化工、煤炭铁运三大业务板块。

控股股东广汇集团实力雄厚，是新疆首个入围世界500强的民营企业。集团内部拥有优质的新疆、中亚和北美油气资源。公司投资进入收获期，各板块多项目陆续投产将助推公司业绩高成长。天然气业务方面：公司南通吕四港区二期1*16万方储罐（设计周转量115万吨/年）预计今年年底有望投产，三期2*16万方储罐（设计周转量300万吨/年）也已开建。

预计2018、19、20年EPS 分别为0.25 元、0.34 元、0.41 元，建议关注。

中国石油（601857）

公司综合实力连续多年排名全球第三，其中原油储量仅次于埃克森美孚石油公司，排名全球第二，日产原油310万桶位居全球第一，公司是油价上涨的最大受益者。经测算油价每上涨10美元/桶，公司EPS将增厚0.21元/股。公司资源禀赋雄厚，作为国内天然气巨头，公司在国内天然气市场份额高达78%，坐拥全国约70%的油气管道。

今年发改委调整了天然气价格体系，建立由市场决定的价格机制，居民用气价格将与非居民用气价格衔接，公司是当然受益者。按照天然气0.35元3/m的涨幅计算,将直接增厚公司业绩3分5每股。公司通过矿权资源，油气开采的技术积累竞争优势，同时加快国内气田勘探开发，推进页岩气生产，探索煤层气资源利用开发，控制老气田递减，保持天然气产量增长来满足广大民生的用气需求。

预计公司2018、19、20年EPS可达0.32,0.36,0.45元每股，建议关注。

其他公司还可以关注中海油服（601808）、中油工程（600339） 杰瑞股份（002353）等。

撰稿人：李勤

风险提示：国内宏观经济下行带来政策支持力度不及预期风险，核心产业技术发展不及预期风险，企业投资意愿不足风险。考虑到当前市场受内外因素影响波动较大，建议逢低关注上述个股。