一、焦炭期現背離

期貨方面：今日焦炭盤面減倉震盪，價格圍繞5日均線上下波動，漲跌乏力，預計短期行情處於震盪調整階段。

現貨方面：近期多地對焦炭價格進行上調，今日河鋼集團焦炭價格上調100元/噸，昨日山西臨汾、呂梁、太原；河北邢臺、邯鄲；陝西韓城焦價均上調100元/噸。

二、山西焦化壓減產能政策跟蹤

事件：山西省 8 月 12 日發佈《山西省焦化行業壓減過剩產能打好污染防治攻堅戰行動方案》。

要點摘要：總體目標：全省焦化總產能壓減至14768萬噸以內，並在此基礎上保持焦炭產能只減不增。2019年將壓減任務分解落實到具體企業和焦爐，其中未建焦爐及停產焦爐產能今年壓減落實到位，運行焦爐產能分兩年壓減落實到位。

可以看出，本次的焦化壓減過剩產能任務低於市場環保預期，首先，根據文件要求的焦化壓減目標，以及各市相關目標要求，可以算出目前山西焦化產能大約1.87億噸，2018年山西焦炭產量9256.2萬噸，產能利用率49.5%，壓減4000萬噸整體影響有限。

其次，產能壓減不一定會帶來產量減少，率先淘汰的是未建及停產焦爐的落後產能，而新建成的焦化產能在短期內會把產量釋放出來。疊加此前打贏藍天保衛戰行動計劃要求，10月1日以後全部焦企全面執行特別排放限值標準，達標後環保力度或將趨緩。

小結

近期焦炭現貨價格頻繁上調，期貨盤面卻多震盪，期現走勢背離。山西焦化壓減產能政策落地，明確指出壓減產能總目標及各市具體壓減產能數量，與5月份出臺的打贏藍天保衛戰行動方案相比，壓減產能方案低於市場預期。在淘汰未建及停產焦爐的背景下，會激發新建焦爐的產量釋放，同時文件並沒有提及淘汰4.3米焦爐的相關事宜。後續期、現貨走勢如何發展，仍需考驗政策落地情況。