啓明創投胡斌：企業急需將“現金爲王”提上日程，活下來才最重要

機構簡介：啓明創投成立於2006年，以其卓越的投資業績在中國風險投資界享有盛譽。先後在上海、北京、蘇州、深圳和香港設立辦公室。2017年，啓明在美國募集了第一支基金，並分別在西雅圖、波士頓和帕羅奧圖成立了啓明美國公司。目前，啓明創投旗下管理七支美元基金，五支人民幣基金，管理資產總額近40億美金。

人物簡介：胡斌先生在互聯網領域有着近15年的工作和管理經驗，是中國互聯網最早一批的從業者。他於2013年加入掌趣科技，擔任CEO，全面負責公司的運營和投資。胡斌先生在其風險投資和企業管理生涯中，參與投資和管理了多家互聯網及消費著名公司。擁有北京大學信息管理學士學位。

投資案例：小米科技、知乎、Bilibili (NASDAQ:BILI)、Unity Technology、多盟、貝瓦網、瘋狂遊戲、世紀佳緣、開心網、當樂網、歡瑞世紀、大神圈、體育之窗等。

隨着移動互聯網的高速發展，以品牌商、製造商爲主的網絡零售開始崛起，一些傳統的營銷方式逐漸轉向“社區+電商”的新營銷模式，電商的社交化成爲發展的新趨勢，一時，大量的企業、資本和人才紛紛湧入這一賽道，新消費產業迎來高潮。

啓明創投合夥人，胡斌，在互聯網領域有着近15年的工作和管理經驗，是中國互聯網最早一批的從業者。胡斌先生在其風險投資和企業管理生涯中，參與投資和管理了多家互聯網及消費著名公司，重回啓明後不久就投資了新消費領域的一個社交電商平臺“有好東西”。

在此之前，胡斌已在互聯網消費市場深耕多年，第一次加入啓明創投是在2009年，專注於互聯網消費領域的投資。在當時，創投行業的從業者還不是很多，比現在人數要少一個零以上，FA和VC的數量也要少一個零。

當年，VC還是偏甲方的位置，人民幣基金的數量很少，大都還是一些美元基金。像IDG、賽富這些是屬於比較老牌的投資機構，紅杉在當時還屬於比較新的基金，啓明也只有兩隻基金。

胡斌在啓明工作了將近五年的時間，本打算就這樣一直從事VC行業，但在2014年，他看到了A股市場的一個罕見機會，文娛領域處於一個非常高的上升期，將有着巨大的發展空間，於是，他選擇離開啓明，加入掌趣科技擔任CEO的職務。在掌趣科技，胡斌負責企業的運營與管理。

直至2017年，胡斌又選擇重新回到啓明，提及重返的原因，胡斌坦言，投資領域是他想要做一輩子的事，啓明的文化是他所認可的，所以，重回啓明是一個必然。

一

企業創造的價值要大於機構

十年創業，然後去做了VC，之後又在上市公司做了四年的CEO，現在又回到啓明做VC。從企業到機構，胡斌經歷了兩個這樣的週期。

在胡斌看來，企業和機構有着相同點也着很多的差異。企業和機構同是屬於創業，面臨着同樣的風險和壓力。但相比較而言，企業家能夠創造的價值更大一些，因爲VC是天才的幫助者角色，而企業需要衝在前面去做開創者，面臨的風險更大，需要將精力完全投入到一件事，專注到一個領域，處處都要做到細緻纔可以，因爲企業要給投資人交代，給股民交代，對員工負責，也要對用戶負責。

作爲投資人，與企業不同，他需要站在更高的位置，去關注更宏觀的東西，不斷了解這個領域相關的所有內容。相比較，投資人面臨的風險可能會小一點，因爲雞蛋不是被放在一個籃子裏。

實操過企業，又反過來去投資企業，這樣的經歷讓胡斌更加了解一個企業的好壞，“當你作爲VC去見創業者的時候，他哪些話是在吹牛，大概一眼就能看出來，甚至他一個眼神，他和團隊之間的默契度，一句話、一個眼神都能感知到”。

作爲早期項目的投資人，豐富的經歷讓胡斌擁有着自己獨特的投資風格。“投資人能否獲得好的項目需要看人脈，認識的人夠多，互相比較認可，獲得一個好項目的可能性就大，別人會把好的東西主動推給你，這比自己去調查更容易一些。另外，對於一些頭部項目，如果自己信任的人對他有差評，那可能就不會再去關注這個項目”

另外，創業項目的團隊執行力也是胡斌非常看重的一點。現在年輕人在思考層面比以前要成熟很多，但執行方面因人而異，有些人很能說，但做不出來，有些人說的不怎麼樣，但執行力卻很強。

在團隊的整體學歷上，胡斌表示，並沒有太多去關注對方是博士還是碩士。在互聯網行業，這些並不是特別關鍵。如果是醫療組、技術組，要求的技術含量要高，學位高的會更關鍵，但互聯網這種2C的東西，對於是不是博士團隊並不是很看重。當然，這可能對早期項目來說會有些加分，但還是要看能力。

在投後管理方面，現在的一些VC已經做得非常細緻，而啓明並沒有建立一個特別龐大的專門的投後隊伍。合夥人負責制的模式讓他們更希望自己能一直陪着企業成長，既然選擇了這個企業，投資人和企業就同處一條船，大家互相信任瞭解，才能走的更遠。

從另外一個角度來看，投後服務的程度深淺度不一，管多管少沒有一個明確的標準，啓明並不做強勢的投後管理，基本上就是去看對方的需求。投資人更希望創始人和企業可以自己完全做好。當然，無論是資金、戰略還是團隊方面，當企業有需要的時候，投資人也毫無猶豫地站在你身邊。

二

小米的成功完全超出預期

小米科技、知乎、Bilibili (NASDAQ:BILI)世紀佳緣、開心網......在胡斌投過的衆多明星項目中，此時，人氣最高的當屬前不久在港交所上市的小米集團。胡斌回憶到幾年前的小米，直言完全是超出了預想，“如果我拿當年的PPT去看投的所有公司，預計一年兩年三年，它的增長絕大多數是不達標的，而小米，每一年幾乎都是大幅超預期的，這是比較少見的。”

在胡斌看來，小米的成功可以說是天時地利人和。天時是，中國需要一個大的品牌的出現；地利則是中國作爲手機制造的中心，這本就是一個優勢；人和，就是需要一個懂互聯網，又能夠和傳統硬件廠商合作起來的團隊。這些，小米都具備。

近期，胡斌投資了一個叫“有好東西”的項目，有好東西是一款從美食入手的手機應用軟件，致力於爲家庭品質生活提供專業的服務。主要針對的是一二線城市的女性，更多的是三四十歲的媽媽羣體，會員通過社羣認識並加入有好東西，由甄選師想大家介紹推薦精選出的產品進行銷售，售賣產品涵蓋果蔬、水產、肉蛋、糧油、益智玩具、中小型家電、化妝品等，這些甄選師也大都是會員用戶。

有好東西的產品從產地到銷售全程可追溯，他們設有專業的尋味師崗位，從產地到包裝再到運輸銷售甚至產品定價，整個過程尋味師都會進行精挑細選，嚴格把控。爲保證產品的新鮮，有好東西與順豐、京東物流進行了合作，保證產品更快到達用戶。

目前，有好東西已招募了50餘名尋味師，5萬多個甄選師，經營的SKU達到了400多個。

胡斌之所以看中這個項目，首先是看到了這個行業的非常大的市場，第二是傾心於這個團隊，創始人陳郢是從農村走出來的孩子，畢業於哈佛大學，可以說是中西合璧，並且整個團隊做事非常認真仔細，執行能力也很強。胡斌相信，這樣的隊伍一定會成功，只是早晚的問題。

三

消費市場，可以做的事還有很多

原來是少數精英創業，現在是大衆創業。胡斌在創業路上一路走來，感受到了中國資本的強大，“之前我們完全是向美國學，美國什麼領先，我們就去學什麼，而現在，很多美國公司反過來學習中國的創意，從“中國copy”到“中國製造”，再到現在的“中國創造”，很多互聯網的商業模式和想法甚至實踐都是中國最先做出來的”胡斌自豪的說到。

中國的互聯網相對來說是最公平的，沒有遇到過嚴苛的政府管制或不正當競爭，相對來說，整個環境是非常市場化的，所以，對於從事互聯網的人們來講，過去的20年是幸運的。從什麼都沒有，到現在全球領先，甚至開始引領着全球，這些成就和發展是非常難得的。

“最近我們討論純互聯網的東西很少，但消費甚至線下消費結合的產品會越來越多。我覺得這個改造和升級還會有很大的空間，互聯網的模式已經很清晰，但中國的消費升級還沒有完全完成”胡斌經常講到，當一個產品有了兩個牌子的時候，消費升級就差不多了。像資本主義國家，已經有了上百年的歷史沉澱，而中國還比較薄弱，很多的細分領域都應該成爲上市公司，所以，對於消費市場，還有很多的事需要做。

從消費角度來說，有些領域和互聯網結合比較強，有些結合則稍弱一點，但總是會有結合。一方面，互聯網在顛覆他們，另一方面，互聯網也在幫助他們。總體來講還是機會大於挑戰。

四

別人貪婪，我恐懼，別人恐懼，我貪婪

VC曾經歷過一個瘋狂創業期，過去五年有太多的基金成立，如今融資困難使很多機構遭受打擊。“當一個當滿大街都是投資人的時候，這樣的發展肯定是不健康的，適當的回調纔是正常的”胡斌對於現狀並不緊張。

像啓明這種比較大的基金，最大的好處就是在融資上相對來說還是比較容易，美元基金都不用跑美國，而且基本上是超募。相反，他們反倒會控制自己的融資額不要太多，因爲錢多了花起來是要負責的。

“作爲VC其實還要控制自己的投資節奏，甚至投資的額度，所以從募資角度來講，像啓明這樣的基金，我相信還是非常有競爭力的。在宏觀上，對整個行業還是肯定會有影響，因爲有很多機構是融不到錢的錢的，這是事實。”胡斌表示，任何行業都會有行情好的時間，也有差的時候，啓明還是會按照自己的節奏來。

其實，絕大多數的失敗是在投資環境好的時候造成的，成功的項目往往是出現在冬天。

如果有子彈的話，還是按照自己的節奏出手。不要像市場一樣那麼巨大的起伏，保持一個自己的節奏，反而更可能獲得更好的長期回報。

對於那些融資有困難的VC，胡斌建議，投資進度肯定是要收緊的，你可能要花更多的精力去管已投資的公司，讓已投的公司獲得更大的成功，而不是去花更多的錢去投公司，所以從投前轉投後會多一點。

對於企業，“現金爲王”這句話現在要提上日程。因爲接下來的一年時間，融資會變得更加艱難。對於一些企業來說，現在是不是要跟競爭對手在獲取用戶上花更多的錢，這個要非常謹慎。你需要考慮到一個更長期的現金流，如果沒有，是不是現在有融資，如果現在能融錢那就要儘快融錢，估值不要太苛求，如何活下來纔是最重要的。

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