德意志银行（DB）的合并进程又一次遇阻了。

周四，英国《金融时报》发布报告称德意志银行计划发行30至100亿欧元新股用于与德国商业银行的合并，两银行股价随即双双下跌。据悉，此次融资规模预期为两银行合并后市值的40%。

自从有合并的消息传出后，德意志银行与德国商业每一个亲密举动都有会招致口诛笔伐。此次传闻导致德意志银行股价在当日下跌4%，德国商业银行下跌2%。两家银行颇有苦命鸳鸯的感觉。

德意志银行发言人随后声明，管理层并未就可能与德国商业银行的合并商讨过任何增资计划。另外，德意志银行目前尚未决定是否会与德国商业银行合并。此番声明多少有些欲盖弥彰的感觉。

难兄难弟变苦命鸳鸯？

作为德国第一和第二大银行，德意志银行与德国商业银行最近一年都过得并不好。去年一年间，两家银行的股价都下跌超过35%，德国商业银行股价更是自2008年初以来下跌愈90%。这背后是两家银行糟糕的财务业绩：德意志银行在2015年至2017年间连续三年亏损，直到去年才终于扭亏为盈，录得净利润3.41亿欧元；德国商业银行近年的利润率亦一直呈现下跌趋势。2017年，德商行实现净利润1.56亿元，同比下降44%。

如此不堪的成绩让德国政府也不忍卒读。于是德国政府做媒，为两家银行牵线搭桥，主张让两家银行合并。

预期合并后，新银行的总资产将达致1000亿欧元。届时，银行将成为继汇丰及巴黎银行之后的欧洲第三大商业银行。德国商业银行管理委员会在上周曾发布声明确认正与德国商业银行就可能的合并进行谈判，并称合并可以改善银行增长前景及获利能力。

若回顾德国商业银行此前的增长，则不免真有些惨淡。2007年，德意志银行的资产为2万亿欧元，市值接近500亿欧元。而到今年，银行资产缩窄6000亿欧元，市值下跌60%。而德商行2007年市值为170亿欧元，当前亦已缩水一半。

据德意志银行发布的年度报告显示，2018年普通员工奖金池被削减至19亿欧元，下跌14%。其中，"一些纽约和伦敦的银行甚至没有奖金。"除盈利有限外，德意志银行囊中似乎也有点羞涩。此外，2018年德意志银行投资银行分部税前利润亦下降52%，营收下降8%，股本回报率低于1%。

考虑当前欧洲整体经济放缓，欧央行在本月初下调今年增长预期。在此寒冬之下，面对满目疮痍的财务报表，两家落魄的银行抱团取暖，亦是情理之中。

合并饱受非议

都说婚姻背后是两个家庭利益的博弈，对于两家体量庞大的银行来说，更是如此。从双方宣布有计划合并开始，外界便是一片非议之声。

最大的问题是业务重叠。虽然德意志银行此前业务重心放心放在全球交易，而德商行则在国内市场，但两家银行一旦合并，部分重叠业务将会产生冗员，势必会发生裁员。据预测，两行合并后将会导致五分之一的员工被裁。其中，国内市场部分低薪职位将首当其冲。涉及人数达几万人，三万个与并购业务有关。

针对可能出现的大规模裁员，德国威尔第工会首先发声。代表Jan Duscheck在声明中表示拒绝两银行合并，因为合并会对"上万个岗位造成威胁。"

潜在受影响的雇员自是不甘为刀俎。本周三，德国商业银行工会便对合并公开表示发对。在予董事会的信函中，工会认为商业银行"正深入一场难以控制的风险投资，没有明确的计划，没有足够远见和后援。"工会还表示，部分不满合并计划的职员甚至已有提出辞呈的想法了。

再者，银行合并会损害有关股东的利益。德意志银行来自卡塔尔的股东此前便对潜在的合并表示担心，称如果德意志银行为合并而发售股票，将稀释其所持有的股份。果不其然，几天之后，德意志银行将发股融资的传言便不胫而走。

"受益"于德意志银行近来的业绩表现，卡塔尔投资者所持有股价已经下跌了三分之二。如果两行进行合并的话，中东大亨心头上的肉可能会被再割几刀。大亨表示，德意志银行需要和他们坐下来谈谈后，方能决定是否批准银行此次合并。

据悉，卡塔尔股东共持有德意志银行6%的股份。

面对外界重重阻挠，德意志银行主席Paul Achleitner周三耐人寻味地表示现在银行发展及盈利面临的最大问题是"规模不够大"。此外，便未作其他解释。

Paul Achleitner表示银行将在下个月底对合并谈判作详细解释。

在此之前，无论外界如何作问，两行高层估计都会继续打太极。在未有明确结果公布前，德意志银行与德国商业银行这对"罗密欧朱丽叶"似的苦命鸳鸯，将继续苦情下去。短期而言，两银行合并阻力甚大，成行可能不高，正是君问并期未有期。