中信證券是業績最好的券商龍頭之一，中報淨利潤55.65億元 同比增長12.96% ，近期一直在盤整，近2個交易日開始大漲，在週末利好行情啓動之時，有望繼續領漲成爲券商龍頭。券商起，行情起。

一、主營業務情況

2017年，公司實現營業收入人民幣432.92億元，歸屬於母公司股東的淨利潤人民幣114.33億元，繼續位居國內證券公司首位，公司各項業務繼續保持市場前列。近幾年的總營收和淨利潤數據如下：

1、經紀業務。該業務是指證券公司通過其設立的證券營業部，接受客戶委託，按照客戶要求，代理客戶買賣證券的業務。

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2、資產管理業務。該業務是指證券、期貨、基金等金融投資公司作爲資產管理人，根據資產管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對客戶資產進行經營運作，爲客戶提供證券及其它金融產品的投資管理服務的行爲。

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3、證券投資業務。該業務主要負責將公司自有資金投資於證券市場的股票、債券、基金，通過有效資產配置、組合風險管理、科學投資決策流程實現收益。

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4、證券承銷業務。該業務是指證券機構受發行人委託向社會公開銷售證券的業務，包括股票、債券和定增等的發行。

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5、其他業務。該業務主要爲大宗商品相關的服務業務，如大宗商品涉及的衍生品、實盤交易、實貨交易等業務。

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二、公司估值情況

衆所周知，證券是個週期性很強的行業，其經紀、自營和投資銀行等各項業務與證券市場的交易量、價格波動等方面具有較高的相關性。因此下面將2011年—2017年的大盤交易量和公司的業務收入、利潤水平進行橫向對比。

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從上面兩幅圖可以看出，股市的年度交易額（按萬億計算）走勢基本和公司的年度營收和業績走勢相符，呈正比關係，且公司的經紀業務營收和淨利潤水平基本與按萬億計算的兩市年度交易額相當。

因此這裏做個大膽的推測，一是根據18年前四個月兩市36.34萬億的交易額和類比前兩年的年交易額，毛估估今年的交易額在110萬億左右，則根據上面的正比線性關係和公司的經紀業務營收和淨利潤水平基本與按萬億計算的兩市年度交易額相當的這個情況，毛估估公司18年經紀業務營收在110億左右；資管業務由於近幾年都處在70億左右的區間波動，因此毛估估認爲該部分業務營收在70億左右；證券投資業務，由於去年是個藍籌大年，且大部分機構都是以配置藍籌爲主，因此今年這項業務的預期應該要降低，類比這幾年的營收情況，該部分業務毛估估營收在50億左右；證券承銷業務，隨着IPO的放緩，定增政策的趨嚴，我認爲這部分的營收會比去年更差，類比12到14年IPO停發公司三年的營收，毛估估這部分的業務營收爲30億左右；至於其他業務，從這幾年的走勢看，營收穩步在提升，不過由於對大宗商品這個市場不太瞭解，因此這裏做保守預測，取130億作爲其18年的營收。

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