六張圖看懂美國經濟衰退信號

　　隨着全球經濟增速放緩、風險因素加劇，投資者開始擔憂美國經濟進入衰退。谷歌趨勢顯示，自7月美聯儲降息以來，關於經濟衰退的搜索呈指數級增長。而近期美國的一系列經濟數據，也閃爍着衰退信號。

　　（圖片來源：Google Trend）

　　美國GDP增速

　　8月29日，美國公佈二季度GDP，顯示二季度美國GDP年化季率修正值2.0%，預期增長2.0%。與歷史數據比較，美國估計內生產總值正在放緩，2%是2018年四季度以來最低增長率，低於今年前三個月的3%增長率。

　　（圖片來源：Wind金融終端 EDB經濟數據庫）

　　細分來看，消費仍是美國經濟增長的主要驅動力，按年率計算增幅達到4.3%；而另一方面，二季度美國出口減少5.2%，私人部門投資大幅下滑5.5%，出口和投資拖累美國經濟發展。而由於全球經濟低迷和外部環境影響，美國公司的供應鏈處於無序狀態，雖然目前仍有着可觀收入，但未來前景暗淡。

　　經濟學家預計2019年全年美國經濟增速將下降到2.3%，並預計三季度美國GDP增速僅有1.8%，遠低於一季度3.1%的增速。

　　美國製造業PMI

　　9月3日晚間，美國8月Markit製造業PMI終值即將公佈，而此前公佈的初值僅有49.9，低於預期的50.5和前值50.4。8月Markit服務業PMI初值僅爲50.9，低於預期值52.8。製造業和服務業PMI元遜色於2019年初表現，表明三季度美國經濟繼續放緩。

　　（圖片來源：Wind金融終端 EDB經濟數據庫）

　　7月初，美聯儲成員曾經表達過對製造業等弱勢經濟部門的擔憂。美聯儲7月會議紀要顯示，外部環境與全球經濟增速放緩，持續對商業信心和企業資本支出計劃造成壓力。

　　美聯儲公佈數據顯示，截至7月，今年美國製造業整體產值下降1.6%。市場預測機構ACTResearch數據顯示，北美四大卡車生產商7月獲得的重型卡車訂單同比大降80%，6月同比下降69%。重型卡車訂單放緩波及到這些卡車公司的供應商，在一定程度上導致美國製造企業整體增長放緩。

　　美國住宅投資

　　美國樓市數據今年以來普遍表現不佳：住宅投資自2018年初開始一直在萎縮。7月新屋銷售驟降12.8%，經季節調整後年率爲63.5萬戶，這是自2013年7月以來的最大月度降幅。

　　而在歷史中，美國住宅投資下降往往是經濟的警示信號：2008年金融危機爆發前，住宅建設部門就業率在2006年4月達到峯值；在2000年互聯網泡沫破裂前，住宅建設部門就業率在前一年就達到峯值，此後開始衰退。

　　（圖片來源：Wind金融終端 EDB經濟數據庫）

　　9月美聯儲如果降息，或許會對建築商和整體經濟起到提振作用，抵押貸款率有望相應下降，支撐住房需求。但材料成本高昂、土地和勞動力短缺正在限制建築商建造低價住房的能力。

　　就業數據

　　美國7月非農就業人口變動16.40萬，略微不及預期值16.50萬。此外，Refinitiv的數據顯示，經濟學家預計8月份新增就業15.5萬人，低於7月份的16.4萬人。他們預計失業率將穩定在3.7%，平均時薪將增長0.3%。

　　（圖片來源：Wind金融終端 EDB經濟數據庫）

　　美聯儲觀察人士表示，不確定這是否會改變美聯儲對9月份降息的看法，儘管這可能有助於鴿派再次降息的理由；三個月平均增長14萬是近兩年來最慢的，這與經濟增長放緩但依然穩健的情況相一致。

　　國債收益率倒掛

　　在美國債市收益率普遍下降的背景下，基準10年期國債的收益率自8月14日以來已多次低於2年期收益率。在健康的市場中，長期債券收益率要高於短期債券收益率。而債券收益率倒掛出現，往往是經濟走向衰退的可靠信號。

　　（圖片來源：Wind金融終端 EDB經濟數據庫）

　　瑞士信貸銀行表示，依照過去40年的經驗，一般來說，在2年期和10年期美國國債收益率倒掛的22個月之後，經濟會發生衰退。富國銀行投資機構駐聖路易斯的全球固收策略聯合負責人布賴恩雷林（Brian Rehling）表示，收益率曲線倒掛加劇傳遞出了更強勁的信號，重大的經濟放緩即將到來。他預計，未來12個月至18個月內，美國有可能發生經濟衰退。

　　企業利潤

　　今年的盈利增長預測大幅下降。去年12月，分析師估計標準普爾500指數今年的盈利增長率約爲7.6%，這個數字現在約爲2.3%。高盛和花旗集團策略師上個月減少了標準普爾500指數的2019年和2020年盈利預測，理由是經濟低迷，外部環境和潛在的美元下行。