金融界美股讯 过去6个月左右，股票投资者经历了疯狂的过山车行情：标准普尔500指数先从创纪录的高点，跌至熊市的风口浪尖，又回到了距离近期高点不远的点位。

　　这让许多投资者表现的更加谨慎，尽管他们担心在如今已逾10年的牛市中失去上涨时机。与2019年初相比，投资者进入第二季度的基础更加坚实，但他们仍有许多问题需要解决。

　　2019年股市大涨：人们担心的第一个问题，2019年的大幅上涨是否会在3月份告吹。尽管标普500指数刚刚录得1998年以来最好的第一季度表现，但其中多数涨幅出现在今年头两个月。

　　由于美国及全球其他主要经济体经济增长弱于预期，加上一系列疲弱的美国经济数据，标普500指数3月份仅上涨1.8%。这令即将公布的美国和全球经济数据，以及即将公布的第一季度企业财报显得尤为重要。投资者将凭借此来判断今年的涨势已经结束，还是3月份只是暂时失去动力。

　　瑞银财富管理（UBS Wealth Management）首席投资官马克-黑菲尔（Mark Haefele）在给客户的一份报告中表示:“未来几个月的经济数据将要么证实近期经济疲软已见底，要么表明经济进一步减速。”

　　因此，该公司削减了在新兴市场股市的头寸，押注如果全球经济复苏无法实现，美国股市的表现将好于其他股市。

　　美国的韧性:面对全球经济放缓和贸易争端，美国经济迄今表现良好。目前尚不清楚的是，美国能否继续避开普遍疲软的局面。

　　例如，亚特兰大联邦储备银行（Atlanta Federal Reserve）的GDPNow跟踪机构预计，美国经济第一季度增长1.7%，高于3月中旬近0.2%的预期。不过，截至2018年底，增长预期仍维持在3%左右。

　　芒特卢卡斯管理公司（Mount Lucas Management）首席投资官蒂姆-罗德罗（Tim Rudderow）认为，今年早些时候政府的关闭，反常地压低了一些经济数据。他预计未来几个月将出现反弹。

　　罗德罗持有科尔斯（Kohl 's）和梅西百货（Macy 's）等零售商的股票，他预计在经历数周的停滞不前后，这些股票会反弹。“事情就是没有进展，”他说，“然而，从长远来看，你可以挺过去。”

　　付出的代价:一些投资者正在仔细研究股票估值，试图确定新一轮反弹的空间有多大。由诺贝尔经济学奖得主罗伯特-席勒（Robert Shiller）首创的一项流行指标显示，美股估值与近20年来的最高水平相去不远，不过在过去一年有所下降。

　　美国联合航空资产管理公司（USAA Asset Management Co.）投资组合经理汉弗莱（Lance Humphrey）自2018年下半年以来一直在减持美国股票，他认为美国股票估值过高。

　　他表示:“当市场价格昂贵，经济基本面不断走弱，经济数据不断放缓时，我们有理由保持谨慎。你一定想知道美联储还剩多少子弹在它的房间里。”

　　汉弗莱斯一直在增持欧洲股票，他认为欧洲股票的定价更为合理。

　　寻找避风港:道明证券（TD Securities）大宗商品策略主管巴特-马利克（Bart Melek）表示，近几周，随着股票交易再次出现波动，他的团队一直在回答更多有关黄金的问题。一些投资者在政治或经济不确定时期转向黄金，认为黄金将比其他资产更保值。

　　马利克表示:“有相当多的投资者担心，我们正走向一个经济放缓的前景。”

　　CFTC数据显示，截至3月26日，对冲基金和其他投资者押注金价走高的净期货合约仅略低于8万份。六个月前的数据显示，投资者情绪倾向于金价走高。

　　但他表示，除非股市采取更果断的行动，将更多投资者倒向避险资产，否则金价的进一步上涨可能受到限制。

　　与此同时，许多投资者正从投资组合中投机性更强的部分撤出，尤其是在大宗商品领域。

　　最近一个受欢迎的目标是钯金，在12个月上涨42%之后，钯的价格在过去一周下跌了11.5%。一些投资者担心，如果疲软的全球经济继续拖累汽车需求，作为汽车尾气过滤器关键部件稀土的快速升值将得不到支撑。

　　马利克最近建议客户押注钯金进一步下跌。该公司认为，钯价将从上周五的每盎司1,341.80美元跌至1,230美元左右。

　　美联储:大多数投资者认为，市场的一个关键因素将是美联储是否及时放弃紧缩政策，以避免美国经济受损。PGIM Fixed Income首席投资策略师罗伯特-蒂普（Robert TiPP）等人认为，美联储选择了正确的时机。

　　他表示:“去年12月，金融环境趋紧，看起来金融体系将自我毁灭。”“与世界其他地区相比，现在美国实际上看起来相当不错。”

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