美聯儲降息與否，深刻影響着全球金融市場的運行動向。北京時間9月19日凌晨，美聯儲正式宣佈降息25個基點，且下調超額準備金利率30個基點。雖然對此次美聯儲降息動作，還是符合市場預期，但在此次美聯儲宣佈降息之前，市場的分歧卻並不少，市場對降息的預期也有所下降。

不過，隨着美聯儲降息動作的確定，首先產生影響的，莫過於資本市場。從最新美股市場的表現分析，全天呈現出戲劇性的市場表現。截至收盤，美股市場出現了探底回升的走勢，收盤時道瓊斯微漲0.13％、納斯達克指數微跌0.11％。其中，在盤中交易時間內，納斯達克指數一度跌幅超過1％，而美聯儲降息最終刺激了美股市場的回升走勢。

步入2019年，對全球金融市場來說，也是一個波動率較大的年份。在此期間，不僅僅是美聯儲態度的扭轉，從去年的先後加息，到今年的逐漸降息，貨幣政策的轉向對全球金融市場的影響比較深刻，而且對黃金、原油等價格影響比較明顯，而在此次美聯儲宣佈降息之前，國際油價還出現了大起大落的表現，波動率較以往顯著增加。

隨着此次美聯儲降息動作的確定，接下來市場關注度較高的，一方面是美聯儲後續降息的空間與頻率，對全球金融市場產生出不少的影響預期；另一方面則是國內市場會否跟隨降息，還是通過其餘方式進行靈活調節。不過，在此之前，中國央行已經採取了普遍降准以及定向降準相結合的工具，併爲市場傳遞出加快落實降低實際利率的措施，對於央行降息的預期，其實仍然存在，但仍需要考慮到CPI數據及經濟增速預期等數據。

值得一提的是，在美聯儲再度降息之前，歐洲央行也先後採取了降息的動作，更有部分地區存在了負利率國債乃至負利率貸款的現象。或許，從某種角度思考，全球部分地區已經進入了負利率的時代，而隨着美聯儲降息的落實，實際上對全球資本的風險偏好以及對資本市場的影響也會趨於明顯。

股票市場，作爲經濟的晴雨表，本身還是會真實反映出未來經濟的發展狀況。不過，換一種角度思考，即使近年來歐洲部分地區積極採取了寬鬆貨幣的政策，且利率水平趨於降低，但其對當地經濟的刺激影響還不算特別明顯。但是，對於股票市場來說，並不僅僅侷限於經濟晴雨表的功能，而且也會反映出貨幣政策、資金環境等因素的變化預期。換言之，若寬鬆貨幣仍將延續，或後續存在進一步降息的空間，那麼股票市場的刺激影響仍然會存在。

實際上，相對於歐美股票市場，國內股票市場的指數點位與相應估值依舊處於偏低的水平。截至9月18日，滬市平均市盈率14.18倍，深市平均市盈率24.84倍。至於股市破淨股數量，則基本上維持在300家左右，相應的破淨率處於8％左右。從這系列數據分析，現階段內股票市場仍然處於歷史估值底部的位置，相對於歐美股市，A股市場更像是一個避險港灣乃至價值窪地。

但是，與海外成熟市場相比，A股市場的波動率與投機性卻相對更強一些。近年來，隨着各類機構投資者的先後進場，正逐漸扭轉A股長期以散戶化作爲主導的局面，但機構化的比例仍然與海外成熟市場存在着明顯的差距。縱觀A股市場歷年來的表現，似乎很難演繹出一輪真正意義上的慢牛行情，而當市場資金面環境、政策環境乃至內外部環境得到實質性好轉，並形成推動合力時，股票市場要麼出現快速上漲的走勢，要麼就會出現快速調整的走勢，快漲快跌或快漲慢跌行情卻成爲了多年來A股市場的運行主基調。

由此可見，對於現階段的A股市場，正處於3000點價值中樞位置附近反覆徘徊，市場資金的態度依舊處於比較分歧的狀態，而從近期股票市場的日均成交量能表現分析，不少場外資金仍處於猶豫觀望的狀態。但是，從滬深兩融餘額的數據表現分析，在最近一個月的時間內，其表現卻相對好轉。據統計，今年8月16日兩融餘額還不到8900億的水平，如今截至9月17日，兩融餘額已經回升至9562.46億元，近一個月的時間，兩融餘額規模發生了快速回升的跡象，這也爲資本市場帶來了新增流動性的補充。

全球市場會否加快步入負利率的時代、美聯儲接連降息會否刺激國內央行跟隨降息等因素，無疑深刻影響到國內股票市場的運行走向。不過，站在場外資金的角度思考，也許正等待股票市場持續賺錢效應的確認，當市場投資活力與賺錢效應得到實質性激活時，資金也會加快進場，併爲股票市場帶來實質性的資金補充。或許，對於滬深兩融餘額數據，最終可否有效突破萬億關口，將會是一個標誌性信號。但是，從中長期的角度思考，A股市場的投資價值仍然處於低估的狀態，未來股市向上的概率還是高於向下的概率。