美的集团（000333）再一次被外资“买爆”。根据深交所信息，截至12月10日，外资持有美的集团比例已达27.51%，创历史新高。这让人不禁想起3月份外资大举买入大族激光（002008），同时对美的集团的持股比例也达到预警线26%。结果，大族激光被MSCI从指数中剔除，美的集团亦被MSCI减掉一半权重，资金纷纷踩踏出逃。

机构人士指出，外资增持美的集团再次逼近上限的背后，是外资对中国消费股的持续看好，并认可其高估值逻辑。与此同时，北向资金的持续流入已令其在很多核心资产个股中持股比例高于公募基金，甚至具备控盘能力，较高的每日成交额占比使其足以主导很多核心资产个股的短期涨跌。

若遭剔除将进入观察期

据业内人士介绍，我国规定外资持有A股个股的比例上限为30%。当持有比例达到28%时，港交所将不再接受买盘，届时外资在港交所只能卖不能买，港交所会发公告。由于无法继续买入，MSCI和富时罗素、标普指数等会相应地从指数中剔除相关个股。

值得注意的是，从交易所公告到指数公司公告往往至少有一个交易日的时间差。例如，3月5日，港交所公告拒绝接受大族激光买盘。3月6日，MSCI才发布公告宣布从指数中剔除大族激光。这意味着外资持股比例达到28%之后，交易所公告当日和次日都可能出现资金大幅撤退的情况。

前述业内人士指出，根据相关规则，这些海外指数在剔除成分股股票后会观察一段时间，其中MSCI的观察时间长达一年，然后才考虑是否重新纳入相关个股。因此，如果美的集团被剔除，可能意味着未来一年海外被动资金将无法配置美的集团。

美的集团突破外资买入比例的预警线，是否会引起机构大量卖出甚至引发踩踏？有外资机构人士表示，投资时并不关注外资持有比例是否逼近预警线这个指标。国内一家合资基金公司权益投资主管也表示：“不会看外资持有比例这一指标，更不会因此改变对一家公司的看法。”

看好消费股投资价值

事实上，外资对美的集团大比例买入的背后是外资对A股市场上消费股的偏爱。据美国证监会信息，海外公募基金中持有贵州茅台（600519）最多的基金是美国著名的长线投资机构资本集团，其9月末持有贵州茅台市值达60.5亿元（8.595亿美元），是其必需消费中的第二大重仓股。

尽管消费股整体估值已然不低，但是外资机构仍持续看好其投资价值。安本标准投资中国股票投资部主管姚鸿耀认为，A股的内需消费股可能会成为全球的投资亮点。“我们做了比较研究，中国消费股的估值高不是没有理由的，其中最重要的就是盈利增长非常强。因为结构性的增长，也可以说是政策导向，中国的内需会继续受到政府支持。而且与其他国家相比，中国的内需股还是便宜的。所以从国际投资的角度来看，我们还是青睐内需板块中的优质个股。”