11月21日，国内期市早盘涨跌对半，能化板块多数上涨，燃油、沥青涨近2%，橡胶、甲醇涨逾1%，玻璃跌逾1%；有色多数下跌，沪镍跌逾2%，沪锌、沪铅跌逾1%，沪锡涨逾1%；农产品中，棉花跌近2%，鸡蛋跌逾1%；黑色系今日调整，小幅走跌。

据世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2019年1-9月全球锌市场供应短缺9.3万吨。国家统计局发布数据显示，10月份锌产量54.8万吨，同比增长8.3%，1-10月产量512.3万吨，同比增长9.4%，上游供应端压力仍大。近期经济下行压力增大后国内对基建的预期增强，同时目前国内外库存仍处低位支撑锌价，国信期货认为，后市锌价料在长短期基本面背离中震荡，建议观望。

2019年1-9月精炼镍产量总计为174.16万吨，需求量为180.84万吨。1-9月矿山镍产量为186.98万吨，较去年同期增加10.2万吨。近期镍成震荡下跌的态势，原因是印尼10月出口大幅上涨，多头情绪减退，短期内镍定价权重回需求端，但长期镍矿缺口以及库存低位仍制约下方空间。不锈钢方面，近期废钢跟随镍铁、电解镍回调，成本压力减小，后市关注不锈钢跌势，建议观望。

金瑞期货认为，随着LME库存的增加，锌品种上对于低库存的故事和预期已经基本结束，回归基本面的显示：远期过剩在目前锌价和锌矿价格下没有扭转，因而需要价格进一步下跌从而压缩供应产出。阶段性的，在月余时间内锌消费还处于旺季之中，从而低库存的现状短期还在延续，即升水和back还坚持。年底至一季度看，未来一个季度国内进口需求大幅削减，这也令保税库存不断流出，形成可能交割的货源，从这条逻辑出发多头恐难再返回。

国庆至今LME库存持续流出，屡创新低，外媒报道称青山控股集团购买精炼镍用于其在国内的不锈钢厂使用，他们预计明年国内将因印尼禁矿而导致镍生铁供应吃紧，此外是否更为提前禁矿的消息也是扑朔迷离，当前已经允许9家矿企恢复出口，市场对于实际禁矿前频繁的消息扰动已经钝化。大户钢厂囤积的库存开始冲击市场，对不锈钢形成压力，不锈钢期现价格接连下调，在不锈钢负反馈以及LME去化减缓、镍铁供应增加等压力下，镍价整体偏弱运行。

当前锡的基本面并未发生明显变化，供需双弱格局维持。但在9月初的亚洲锡业周上，云锡联合国内骨干企业以及印尼天马，发表联合减产声明，全球减量在3万吨左右，令未来供需平衡或发生变化，但考虑到需求同样偏弱以及1-8月份已经实现的减产量级，未来减产提振空间有限，锡价冲高回落，并且国庆前后听闻有美金锡报关进口，令国内锡价承压。

但是考虑到低价将抑制矿商和冶炼厂的出货积极性，并且冶炼厂扩大减产的动力，所以下方空间预计有限，整体看锡价维持震荡。广西南丹县一矿业公司发生冒顶事故，将对当地的锡矿生产安全进行更为严格的检查，加重市场原料短缺的现状，对锡价形成支撑。