（原標題：擔心白馬股“調頭”基金經理紛紛換防低估值板塊）

滬指在近日走出“八連陽”行情的同時，估值相對較高的白馬股卻在震盪調整，這讓機構投資者有些左右爲難。今年以來，機構投資者紛紛抱團績優白馬股，也在今年結構性行情中斬獲了不俗的回報，但白馬股的漲幅也遠遠超出了其盈利增速，面臨着回調的風險。《證券日報》記者注意到，從四季度開始，公募基金整體持股倉位有明顯、持續的下調。

日前，國金證券發佈了最新的公募基金股票倉位測算研究報告，報告顯示，本期公募持股倉位繼續下調，較之三個月前，已經有93家基金公司的權益基金倉位均有所下降，減倉者逾七成。多位明星基金經理都在近日公開表示，目前消費、科技、畜牧週期股的估值均比較高，有意換防醫藥、銀行等相對低估值的板塊。

滬指在跌破2900點後，又靠着一波“八連陽”行情重新攻下2900點。不過，《證券日報》記者注意到，在這波“八連陽”行情中，公募市場上的權益基金並未出現基金淨值的普遍上漲，其背後的主要原因，是公募基金持股風格以抱團白馬龍頭股爲主，而近期市場行情主要是以中小盤爲主，白馬股在年內大漲後有所回調。

市場風格切換明顯，一向“嗅覺靈敏”的公募基金也早已行動。根據上述測算研究報告，《證券日報》記者梳理發現，股票型基金的最新平均持股倉位爲85.78%，混合型基金的最新平均持股倉位爲64.14%，兩大類基金的倉位較之3個月前分別下降了2.29個百分點、2.77個百分點。

需要注意的是，股票型基金合同中所規定的持股倉位範圍爲80%至95%，目前85.78%的平均倉位已經屬於很低水平，繼續走低的空間已經十分有限。

公募行業具備權益基金的132家基金公司，持股倉位也出現了較大分化，但減倉成爲衆多基金公司的主流操作：相比3個月前的持股倉位，132家基金公司中，有93家基金公司的持股倉位均有所下滑，在所有基金公司中的比例佔到了七成以上，另外39家基金公司持股倉位有所增加，但佔比不足三成。

值得注意的是，公募基金市場上的一些老牌公募基金，也位居“減倉”陣營中：

招商基金旗下共46只權益基金產品，整體倉位在近3個月下降了1.14個百分點；嘉實基金旗下共63只權益基金產品，整體倉位在近3個月下降了1.73個百分點；華夏基金旗下共54只權益基金產品，整體倉位在近3個月下降了2.2個百分點；景順長城基金、富國基金、銀華基金、鵬華基金等基金公司整體倉位的下調則更加明顯。

臨近年底收官，公募市場上的絕大多數權益基金也給持有人交上了一份令人滿意的答卷：今年以來截至12月12日，上證綜指在此期間累計上漲了17%，但同期回報率超50%的基金卻數以百計，更有甚者，廣發雙擎升級、諾安成長混合的回報率均超過了100%，將在年度收益冠軍戰中展開最後的角逐。

翻開績優基金的重倉股名單，消費龍頭、科技龍頭、豬肉週期股高頻出現，這實際上也是衆多績優基金在今年以來斬獲不菲回報率的背後功臣。諾安成長混合，基金經理嵩松本是芯片設計博士出身，在今年精準把握住了科技股爆發行情；老牌基金銀華內需，前三季度超配畜牧週期股，在“豬週期”行情中淨值一路走高。

從今年四季度開始，消費、科技及週期股強勢不再，市場重啓震盪行情，前期漲幅較高的績優白馬股正在經歷着回調，這對於今年集中報團白馬股的公募基金而言，不是個好消息。然而，《證券日報》記者注意到，今年以來回報率較高的績優基金，在這段時間的基金淨值仍在穩定增長，基本可以斷定這些基金已經及時換倉。

近日，中庚基金明星基金經理丘棟榮也在接受《證券日報》記者採訪時分析稱，目前來看，奢侈消費品、必需消費品屬於高估值高風險的行業，5G概念、華爲產業鏈屬於高估值低風險的行業，在後市配置思路上，會更傾向於醫藥、中游製造這些低估值、低風險的板塊。