与实体经济唇齿相依的网贷似乎最先陷落，自6月份开始的暴雷潮席卷行业。

此后，是监管，是自查，是市场出清后的冷静与寒冬之下的朦胧绿意。毕竟，新陈代谢是生命体健康发展的基础。

德勤每年一度的“高科技高成长50强”榜单，被称作是“全球高成长企业的标杆”。

它于2005年进入中国，一年评选一次，以企业过去三个财年的营业收入增长率作为评选标准，是中国微观经济领域的见证者：历届榜单中领军企业层出不穷，如腾讯、百度、京东、奇虎360、滴滴、今日头条等。

今年，它的主题是“从独角兽到千里马，从优秀到卓越”，上榜企业整体收入增长高达5334%，较2016年增长79.1%。

1843%的增长，这是麻袋财富交出的三年成绩单。对当下的网贷行业来说，这正是最恰当的数字，稳健，强劲。

从这个数字里，一个更理性，更强大，更敬畏风险的网贷市场正在向我们走来。

01｜播种：股东及它所带来的资产端

2013年，互联网金融一词在余额宝的意外兴起下被带红，P2P也在当时成为互联网金融的几乎全部内容。

喊着“互联网颠覆金融”，大量P2P玩家争相入场。当年底，我国P2P平台数量为523家，同比增长253.4%。

2014年，P2P的快速发展引发政府关注。当年的政府工作报告中明确提到，“促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制”，这是互联网金融首次被提及。

在官方 “盖章确认”之下，无数嗅觉敏锐的企业、资本和创业者认定互联网金融的春天到了，大量互金平台如雨后春笋般落地、发芽。

这一年，也被称为互联网金融的爆发之年。

互联网金融爆发时，出身银行、民营、上市公司、国资以及互联网等各路背景的P2P平台阵营林立。2014年，具有综合金融背景的中信系出手了。

2014年10月，麻袋财富的运营主体公司上海凯岸信息科技有限公司成立，并被定位为中信产业基金在互联网金融领域布局的核心项目。

乘着彼时互联网金融快速发展的东风，麻袋财富飞速发展。

2014年12月，腾牛网（麻袋财富前身）上线；2015年3月，上线三个月，交易金额破亿……

在其快速发展的背后，中信产业基金的背书和提供的资源至关重要。

2015年底，麻袋财富与中腾信共同获得中信产业基金4.2亿元增资，其中麻袋财富获得1亿元。此外，中航信托、华联股份等也参与了此次增资。

▲｜麻袋财富CEO 魏崑

麻袋财富CEO魏崑在总结暴雷潮应对经验时就特别提出了“股东信用背书”的作用。

据介绍，麻袋财富跟股东建立了每周的信息沟通机制，包括平台各类核心数据的传送，同时，中信产业基金盘点了被投企业的资金资源后，许诺给麻袋巨大的流动资金支持。

股东背景在为麻袋财富提供品牌背书的同时，也为其提供了扎实的资产端支持。同为中信产业基金控股子公司的中腾信，是麻袋财富的资产端战略合作伙伴。

中腾信于2014年初成立，立足于工薪阶层的小额消费信贷服务，拥有营销获客、个人信用评估、风控技术辅助、智能销售管理等产品与解决方案，早在2017年11月累计放款金额就已突破200亿。

在与麻袋财富的合作中，中腾信为其提供营销获客、借款人信用评估、风控技术辅助等服务。

一般来说，按照借贷对象，网贷资产可以分为两种：

一种是借给企业做临时周转，企业经营决定着它的还款能力，而企业经营又与经济波动密切相关，此轮暴雷潮中出问题的很多平台正是受此拖累；

一种是借给个人，其中包括信用贷（现金贷、分期、个人消费贷）和抵押贷（房抵贷、车抵贷）等。

正如麻袋财富CEO魏崑所说，对于网贷平台来说，选择自己擅长的领域十分重要。比如，大额的应收账款保理，由银行及金融机构来做；受政策鼓励，优质的小微企业资产已有很多商业银行介入。

网贷平台安全性的基本逻辑在于，借款金额越小，出借越分散，资产优势越明显。毕竟，1万元分散出借给100个人，比借给1个人安全。

中腾信所做的是小额消费贷款，与其相对接，麻袋财富自身发展也保持了轻资产理念——借款客户定位于工薪阶层，属于小额消费信贷，使它天然地具备了“小额分散、大数法则”的特性。

数据显示，截至2018年6月，麻袋财富平台人均借款金额2.75万元，最高借款金额不超过20万。

02｜成长：技术的自我沉淀

叠加监管风暴和资本寒冬，2015年左右，P2P行业急转直下，陷入发展泥沼。

一些盲目追求用户规模的P2P平台，在流量成本高企之下，被迫出局。仅从渠道层解决交易效率问题，显然无法支撑企业长久健康发展。

不突围则死，行业洗牌后，一批在各个细分方向上沉淀了足够资源或者数据优势的P2P平台，认识到回归金融本质的重要性。

2015年3月23日，在交易额破亿后，当时的腾牛网举办了上线100天的庆祝活动，并邀请国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松参会。

此次会议上，巴曙松为此后P2P的几番起伏做了预判性的发言：“虽然互联网金融在起步阶段较多强调的是互联网的扩张能力，但是在行业调整期，‘金融’本位的重要性上升：风来时是故事，风走了是事故。”

麻袋财富也同样清醒。当年7月，腾牛网正式更名为麻袋理财。

麻袋由丝丝缕缕、稳固交叉的网络编成，农民长久地用来储藏丰收的果实。安全性、高收益、稳定。腾牛网的更名原因或许正在于此。

金融的核心在于风控，尤其是对于以消费贷为核心的网贷平台来说。

据魏崑回忆，（个人消费贷）资产相对简单，随着2016年网贷监管小额分散的要求推出，这类资产成了各平台争相转型的优质资产。

而消费领域的风控并非易事。2016年，客户群体有充足信用记录的商业银行，比如招商银行的信用成本已高达7.4%，更不用说客户群体信用记录较少的网贷平台。

要降低信用成本，提高风控能力，网络平台的唯一选择就是假科技之手，借助正快速发展的AI、人脸识别、大数据、云计算等技术的力量。

在消费信贷领域，风险分为两类，一类是欺诈风险，一类是信用风险。其中，欺诈风险涉及到的是还款意愿和还款能力。

据魏崑介绍，近年来社会信用体系建设已比较健全，麻袋财富在贷前对接了各种数据系统，同时根据麻袋在工薪信贷领域的经验做出了一套欺诈评分体系。

“我们会对这个人的社交行为进行跟踪，通过亲戚朋友的信用状况判断他的社交属性画像，从而判断他的欺诈可能性。”

魏崑补充道，还款能力则需要看借款人的社保、公积金的缴存记录，从而将借款人分为不同的风险等级，提供差异化的产品。

数据显示，麻袋财富与小花钱包合作的RiskAI风控系统，当前已实现每天处理2万件业务，件均处理时效3-5分钟。

小花钱包，是中腾信于2015年设立的子公司小花（厦门）互联网金融信息服务有限公司打造的纯线上消费信贷产品。

对于贷中风控，麻袋财富在2014年下半年开始对已放款客户进行管理，并建立了基于大数据多重验证的贷中决策引擎系统。

催收是资产质量控制的最后防线。麻袋财富建立了基于机器学习技术和自然语言处理的贷后催收管理系统，对接智能外呼、智能质检、客户呼叫中心等多个外围系统。

据魏崑介绍，还款日快到时，麻袋财富会提前几天短信提醒，在还款的当天自动外呼、语音提示，如果过了还款日而客户失联，麻袋财富会联系他留下的紧急联系人，并通过外部的服务机构，借用其它的专业手段督促还款。

在行业风险不断累积，监管加速入场背景下，正是这一份对资产和技术的坚守，让麻袋财富在低调蛰伏后，迎来了逆势爆发。

03｜成熟：行业合规进度加快下逆势爆发

经历野蛮生长的网贷行业，如今正在强监管下走向成熟。一直走在合规前列的麻袋财富，迎来了最好的时候。

在官网上，麻袋财富有一个专门的“信息披露”入口，在这里，用户和投资人可以看到它最新的发展数据。

▲｜麻袋财富官网截图

一点财经（yidiancaijing）正是从这里找到了它今年三季度的营运数据：截至9月30日，累计投资金额845.37亿元，累计投资笔数223.87万笔；累计投资人收益10.78亿元，累计注册用户数321.58万人；金额逾期率仅为0.44%。

资料显示，麻袋财富是业内首家进行信息披露直播的平台，曾在上海互金协会公布的信息披露排名中位列第一，向公众或平台用户披露事项数量最多。

麻袋财富的这种“乖”，为它挺过暴雷潮奠定了基础。

中国社科院金融所法与金融室副主任尹振涛曾撰文称，暴雷平台的问题主要集中在部分平台自融和关联担保等隐患致风险积聚；部分平台仍然存在大量违规业务，设立资金池，期限错配严重等。

正如P2P（peer to peer，从个体到个体）文字本身所代表的那样，网贷平台能否持续经营的首要前提，在于其能否正确认识自身定位，本本分分做好借贷双方的撮合工作。

“撮合”就意味着平台自身不能染指资金，需要第三方做资金存管。

去年6月4日，麻袋财富发布公告称，已上线银行资金存管系统，投资人和借款人虽然通过麻袋实现交易请求，但是资金进出是通过独立的第三方银行账户，将平台资金与用户资金隔离。

就在银行存管上线后的第四天，6月8日，麻袋财富单日成交额突破一亿元，进入网贷行业成交额排名前列。

网贷P2P在经过初期的迅猛扩张后，行业发展正在由无序进入理性，不管是监管层面还是自身发展都对平台合规性提出了更多要求。

一场以《关于开展P2P网络借贷机构合规检查工作的通知》（即通俗所称网贷108条）为核心，覆盖全行业的合规检查正在进行。能否通过检查，将成为网贷平台是否能成功备案的关键。

一直以来十分注重合规建设的麻袋财富，面对严密的合规检查，却显得很“从容”。

据了解，麻袋财富在收到合规检查通知后，第一时间响应监管，开展自查工作。

目前，麻袋财富已按要求向中国互联网金融协会、上海市互联网金融行业协会、嘉定区金融办提交自查报告，并配合上海市互联网金融行业协会完成了现场自律检查，目前正配合上海市、区金融监管部门行政核查。

麻袋财富相关负责人表示，按目前的进度，有信心在12月底前完成各项合规检查，之后将加快推进备案工作。

“越早备案掌控的主动权就越大，越是处于后期备案的平台，市场越是被头部平台瓜分殆尽。”魏崑如此判断。

04｜冬天到了，春天还会远吗

楼市、股市之后，正在茁壮成长的网贷行业，同样见证了手持资金不知作何选择的中国投资者的疯狂与无助。

魏崑曾分享了这样一个故事：

三年前，有一个投资者，手持千万元资金，在选择平台时不知道何从选择，一定要看平台在北京的办公室，最终没有选择总部在上海、当时在北京没有办公室的麻袋，而选择了一个在北京有豪华装修办公室的平台。

如同千千万万的投资者那样，那个故事的结尾是资金流失，钱财被骗。

如今，这样的情况正在减少。经过多轮的行业起伏，多平台持续不断的市场培育，以及监管的强化，投资者们对网贷有了越来越全面的认知。

对于网贷，尤其是消费贷的用户来说，同节衣缩食、专注储蓄的上一辈不同，中国的消费理念正在发生变化，更好的生活是这个时代给予他们的权利。

在传统的银行等金融体系之外，网贷成为实现这些人消费愿望的重要补充。这也正是国家所一直倡导的普惠金融。

在越来越理智的投资人、越来越多的消费者中间，P2P网贷成为连接他们的重要桥梁。

通过它的发展，一个信用体系、金融体系更健全，资金配置效率更高的时代正在到来。

至暗的反面是光明。

经过一场优胜劣汰的物种进化后，投资人、平台不断觉醒的现在，一个更加理性、更加强大，更敬畏风险的网贷市场正在形成。

不破不立。随着网贷“108条”的颁布，互联网金融也正在迎来寒冬后的复苏。

网贷之家数据显示，2018年9月，网贷行业综合收益率达到了10.30%，创近两年新高。

与此同时，整个行业新增的问题平台降至25家，而此前三个月，新增的问题平台曾分别多达63家、175家和62家。

挑战和考验仍在继续。

对于所有坚信互联网金融普惠价值和新金融市场的行进者来说，现在与过往不懈努力的每一天，并没有什么不同。

低调潜行但锋芒初露的麻袋财富亦如是。

今年，麻袋理财更名麻袋财富。试图拓展更多服务的麻袋财富，也在今年做了产品优化、风控升级、智能运营、服务创新、客服精细化等。

正如魏崑所说，备案并不是终点，真正重要的是在一个鼓励金融创新的环境下，做一些创新试点，最大程度地保护消费者，保护行业的发展。

做普惠金融，是一场长跑，麻袋财富希望能跑到最后。

05｜结语

在AI、大数据等各种技术，以及网贷等各种金融创新叠加作用下，一个新的金融与信用时代正在到来。

这个时代的主题是普惠金融——人人都能获得金融的眷顾，当资金在社会里无拘束地顺畅流淌。

所有正在助力实现这一愿景，推动这个时代到来的创新金融平台都是可敬的，虽然有的行业严冬正在来临。

愿每个务实、奋进的平台都能熬过冬天，迎来另一个更加丰盈充实的春天。

封面：邓 攀