摘要：投資建議：中美貿易爭端正逐步走向緩和，我們建議從內外兩大主線尋找受益標的：1、中國加大對外開放的產業方向所帶來的本地化IT需求，重點推薦雲計算行業浪潮信息、寶信軟件，汽車行業四維圖新、中科創達，金融行業恒生電子、長亮科技等。公司預計2019Q1實現盈利約1.65~1.75億元，同比增長約41.75%~50.34%，業績表現超預期。

【安信視點0415】本期我們的觀點如下：

市場缺乏明顯的投資主線，成交量回落值得警惕，投資風格或將轉換，關注板塊輪動、靈活轉換。

上週，市場偃旗息鼓，截至週五收盤，上證綜指下跌-1.78%，收於3188.63點，失守3200點整數關卡；深證成指下跌-2.72%，收於10132.34點；中小盤指數下跌-3.77%，收於3773.96點；創業板大幅回落-4.59%，收於1695.73點，失守1700點。2019年初至今，上證綜指上漲27.86%；創業板上漲35.60%，市場不斷加速反彈，成交量從地級2000億元攀升至萬億巨量成交，交投熱情白熱化，逼空行情不斷上演。上週五成交量巨幅回落至6000億元量級，資金趨於觀望，猶如對反彈行情釜底抽薪，市場短期下行壓力驟增。

板塊上，市場無明顯的投資主線，弱勢盤整格局延續，前期強勢的超級細菌、透明工廠概念也都是曇花一現。以雞肉、豬肉爲代表的的農業板塊成爲資金防守避難首選，農業指數週內並未出現大幅回落，僅下跌不足1%。

交易上，市場缺乏明顯的投資主線，成交量回落值得警惕，投資風格或將轉換，關注板塊輪動、靈活轉換。僅供參考！

(信息來源：安信營銷服務中心)

◆【計算機-胡又文】如果中美貿易戰停戰，計算機誰受益？

中美貿易爭端曾對板塊產生重大影響，正逐步走向緩和。中國加大對外開放帶來本地化IT需求。貿易爭端帶來上市公司海外業務的負面因素有望修復。

投資建議：中美貿易爭端正逐步走向緩和，我們建議從內外兩大主線尋找受益標的：1、中國加大對外開放的產業方向所帶來的本地化IT需求，重點推薦雲計算行業浪潮信息、寶信軟件，汽車行業四維圖新、中科創達，金融行業恒生電子、長亮科技等。2、巨有較大規模海外業務尤其對美業務的企業，迎來去年貿易爭端帶來負面因素的修復，重點推薦安防行業海康威視、大華股份，建議關注海外業務受到顯著影響的博彥科技、新北洋等。

風險提示：貿易爭端緩解不及預期；海外市場業務拓展風險。

◆【計算機-胡又文】深信服：收入快速增長，新產品構築未來發展空間

公司發佈2018年年報，實現營收32.24億元，同比增長30.41%；歸母淨利潤6.03億元，同比增長5.19%；扣除非經常性損益後的淨利潤5.52億元，同比增長5.44%。

研發投入加大，費用率提升拖累利潤增速。新產品不斷，構築公司未來發展空間。雲計算仍然是公司中長期發展的動力。

投資建議：公司圍繞信息安全和雲計算業務進一步做大做強，雲計算市場的快速增長保障了公司中長期的發展。預計2019-2020年EPS分別爲1.83元和2.39元，維持“增持-A”評級，6個月目標價125元。

風險提示：雲計算發展不及預期；信息安全行業競爭加劇。

◆【有色-齊丁】銀泰資源：2019Q1業績預告超預期，礦產金產量有望持續增加

公司公佈2018年業績快報以及2019Q1業績預告，均超預期。公司預計2018年歸母淨利潤6.63億元，高於此前業績預告（預計歸母淨利6.4~6.6億元）上限，同比增長約96.78%，略超預期；公司預計2019Q1實現盈利約1.65~1.75億元，同比增長約41.75%~50.34%，業績表現超預期。

2019Q1業績增長主要源於金價上漲，以及玉龍礦業銷售利潤增加。青海大柴旦金礦預計2019上半年投產，產儲前景可觀。繼續看好金價中長期上行趨勢，公司黃金業務有望持續量價齊升。

投資建議：維持公司“買入-A”投資評級，6個月目標價爲14元。預計公司2018-2020年歸母淨利潤分別爲6.52、9.06、12.21億元。維持公司“買入-A”的投資評級，維持6個月目標價14元/股，相當於2019年約30xPE。

風險提示：1）大豎井項目進程不及預期；2）黃金礦入選品位及產量釋放不及預期；3）美聯儲加息節奏超預期。

◆【化工-張汪強】利民股份：殺菌劑盈利向好，收購威遠協同成長

事件：公司公告，2018年實現營收15.2億，同比增長6.7%；實現歸母淨利潤2.1億，同比增長50.1%，擬10股派發現金紅利3.5元；預告2019年一季度盈利7630.7~8511.2萬，同比增長30%~45%。

殺蟲劑快速增長，江蘇新河投資收益增加。代森錳鋅需求穩定，乙二胺下跌價差擴大。新項目投產進度加快，擬收購威遠協同共進。

投資建議：暫不考慮威遠收購，預計公司2019-2021年EPS爲1.16/1.4/1.65元；維持買入-A評級，6個月目標價23.0元，對應PE20/16/14。

風險提示：收購事項仍有不確定性，項目投產進度不及預期等。

◆【煤炭-周泰】陽泉煤業：2018業績改善明顯，期待降本增效

事件：2019年4月12日，公司發佈2018年年度報告，報告期內公司實現營業總收入326.84億元，同比增長16.12%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤19.71億元，同比增長20.48%。

點評：四季度業績同比環比改善明顯；產銷量均同比提升；成本升高導致煤炭毛利率小幅下降；資本結構不斷優化，股息率較高；有望降本增效提升盈利能力。

投資建議：預計2019-2021年公司歸母淨利爲21.42/22.00/24.03，對應EPS分別爲0.89/0.91/1.00元/股。考慮煤炭板塊整體景氣回升，公司目前估值處於低位，給予“買入-A”評級，6個月目標價8.01元，摺合9倍PE。

風險提示：煤炭價格大幅下跌，成本下降不及預期

◆【食品飲料-蘇鋮】今世緣：省內全面開花，營收增速再上臺階

事件：公司披露2018年年報。2018年公司實現營業收入37.36億元，同比上升26.55%；歸母淨利潤11.50億元，同比上升28.45%；基本每股收益0.92元。其中Q4營收5.73億元，同比上升1.42%，歸母淨利潤1.22億元，同比上升1.67%。公司披露2019一季報。2019Q1年公司實現營業收入19.54億元，同比上升31.12%；歸母淨利潤6.41億元，同比上升26%。

組織變革收效顯著，戰績可圈可點。國緣佔比持續提升，噸酒價格加速增長。奮鬥新五年，目標翻兩番。

投資建議：略微調整2019-2020年每股收益至1.15元、1.44元，對應PE分別爲22.5x、18.0x，給予公司2019年25倍市盈率，上調目標價至36元，維持買入-A評級。

風險提示：省內競爭加劇動銷預期；省外山東地區拓展不及預期。

◆【銀行-張宇】大象起舞：銀行股投資邏輯由防禦轉向進攻

3月信貸社融全面超預期（總量/結構），表明寬信用傳導成效明顯。強化了下半年經濟企穩預期，驅動經濟悲觀者向中性或樂觀者的邊際轉化。

經濟企穩預期強化直接利好銀行股，銀行股投資開始具備進攻性。從歷次牛市中銀行股的表現來看，無論是牛頭還是牛市中段，經濟企穩或企穩預期強化均會促成銀行股的階段性相對收益。此前無論是賣方推薦銀行股，還是買方佈局銀行股，邏輯側重點是避險，是防禦。除了經濟企穩預期強化的邏輯支撐，銀行在四月下旬還將迎來一季報的業績催化。

個股選擇方面，考慮到行業邏輯由防禦轉向進攻與一季報的業績彈性，我們認爲二季度中小行的表現仍將優於大行，首推興業銀行、平安銀行。

風險提示：二季度金融數據與實體需求端的表現顯著弱於預期；上市銀行一季報業績低於預期

行業週報在線

◆【計算機-胡又文】週報：上海車展前瞻：智能駕駛，百花齊放

投資建議：進入2019年，汽車智能化的趨勢明顯提速，上海車展將是衆多廠商展示最新的科技成果、“秀肌肉”的絕佳舞臺。我們非常看好汽車產業智能化的變革浪潮，此次車展將大大提升市場對於汽車電子產業鏈的關注度和認知程度。重點推薦四維圖新、千方科技、中科創達、中海達、易華錄、格爾軟件，建議關注萬集科技、金溢科技、路暢科技、華陽集團、高新興、合衆思壯、華測導航等。

風險提示：行業發展不及預期。

◆【傳媒-焦娟】周觀點14期：繼續關注產權保護受益標的

本週投資觀點：創業板一季報預告公告完畢，本週傳媒板塊行情隨市場調整，表現強於創業板指、弱於上證綜指。

本週推薦標的：我們建議關注以下四條邏輯線：1）內容審覈標的光一科技、宣亞國際；2）廣電板塊個股貴廣網絡、東方明珠、芒果超媒；3）遊戲板塊吉比特、遊族網絡、中文傳媒、完美世界、寶通科技；4）影視及出版龍頭北京文化、中國電影、萬達電影、中國出版、山東出版等。

風險提示：資產負債表惡化超預期、收縮路徑下帶來的損益表惡化超預期。

◆【通信-夏廬生】週報：美國宣佈大規模5G投資計劃；騰訊完成首次數據中心400G光模塊組網性能測試

5G是十年一遇的代際升級。5G網絡作爲信息基礎設施，可以極大地發揮關鍵投資作用，被認爲是我國“新基建”的重要方向之一。我國5G已經進入商用前夕的最後階段，建議重點關注核心器件國產化進度加速下的受益子行業和公司，具體包括5G主設備、射頻器件、光通信和配套設備等方向。

5G：預計5G板塊一季報表現亮眼，持續推薦大白馬和新5G組合；美國宣佈大規模5G投資計劃，再次驗證5G是國家戰略制高地的論斷。

光模塊：騰訊完成首次數據中心400G光模塊組網性能測試。

4月投資組合：中興通訊、烽火通信、華正新材、新易盛、碩貝德

風險提示：5G商用不及預期；MEC商用落地不及預期。

◆【建築-蘇多永】週報：3月社融數據大幅走高，長三角一體化加速推進

核心觀點及投資建議：建築反彈仍在路上。當前建築行情反映政策邊際改善下的估值修復，未來建築行情能走多遠主要取決於：政策持續回暖+行業基本面支撐+上市公司業績釋放。

重點推薦：基建任務主要承擔力量、估值及信用優勢顯著、累計調整幅度較深的大建築央企中國鐵建、中國中鐵、中國交建、中國建築、葛洲壩等；主要地方路橋建設企業，安徽水利、山東路橋等；生態園林建設主要受益公司東珠生態、嶺南股份等；民企融資政策主要受益公司，判斷其因信用問題導致的估值折價有望得到一定程度修復，重點推薦蘇交科、東方園林等重要標的；油價上漲趨勢較爲明確，油氣開採服務及化學工程子行業或有望受益於相關石油、石化企業經營景氣度提升趨勢下的資本開支增加，重點推薦中國化學等。

風險提示：經濟下行風險、PPP推進不及預期、固定資產投資下滑、地方財政增長緩慢風險等

◆【食品飲料-蘇鋮】周觀點：宏觀數據趨勢向上，白酒淡季不淡

本週3月宏觀數據出爐，環比加速增長。從白酒行業數據跟蹤情況來看，呈現出“淡季不淡”的情況。茅臺批價高企，五糧液挺價順利，“瘦身計劃”正在進行中。

從投資的角度來看，回顧年初至今投資人對於白酒行業的預期變化，我們可以看到2018年年底大家都預期今年主要白酒公司“不增長或者負增長”，春節前市場將預期糾正爲“全年10-15%的穩定增速”。近日，茅臺公佈一季度預告，又將市場預期提升至爲“全年20%左右的收入增長”。對應板塊的估值從去年年底的15倍（對應2019年的PE）提升到現在的20倍，目前茅五瀘估值在25倍左右。伴隨着估值的提升和EPS的上修，白酒企業今年以來的股價表現較優，目前位置建議買入批價上行趨勢明顯的五糧液、瀘州老窖以及省內動銷向好的洋河股份。

風險提示：高端酒批價提升不及預期；經濟增速不及預期。

◆【社服-劉文正】週報：社融數據再超預期酒店板塊有望受益，科銳國際業績加速增長

酒店板塊：國企改革推進預期或有望強化+酒店行業3-4月入住率有望繼續改善，繼續推薦。科銳國際：19Q1業績預增55%~80%再超市場預期，內生業績扣非+49.2%(中位數)，成長性有望加速，繼續堅定推薦。

中國國旅：正式簽訂大興機場免稅10年經營合同，免稅絕對龍頭地位再次確認。

產教融合實施辦法高效出臺，確定利好職教學校板塊。

投資建議：中國國旅、科銳國際、中公教育、宋城演藝、首旅酒店、錦江股份、中青旅、衆信旅遊、廣州酒家。

風險提示：宏觀經濟下行風險，酒店供需改善不及預期風險，自然災害等不可抗力風險，索道提價不及預期。

04

月

15

日

周

一

1) 中辦、國辦：總結農村土地制度改革經驗 加快土地管理法修訂步伐[萬得資訊]

2) 中辦、國辦印發指導意見：到2020年自然資源資產產權制度基本建立[萬得資訊]

3) 中辦、國辦印發《關於統籌推進自然資源資產產權制度改革的指導意見》[中國證券報]

4) 財政部部長劉昆：中國將繼續大幅度放寬市場準入 加大保護知識產權力度[萬得資訊]

5) 央行副行長陳雨露：中國股市正顯示出觸底和復甦跡象[第一財經日報]

6) 去年全國水路貨運量近70億噸 同比增長4.7%[證券時報]

7) 國內鋼價明顯上漲 鐵礦石市場震盪走高[金融界]

8) 北京一季度消費者信心指數創五年來新高[第一財經日報]

9) 海南互聯網產業系列大招商活動啓動 10個海外項目落地海南[中國證券報]

10) 浙江證監局：深化合規監管 精準做好風險防控[證券時報]

11) 中國首個氫能共享汽車項目落地重慶[金融界]

12) 河南成功發行首單市場化債轉股專項債券[證券時報]

13) 河北省出臺實施意見推動學前教育深化改革規範發展[中國證券報]

14) 山東省人工智能產教聯盟成立 華爲、騰訊、科大訊飛等企業入盟[萬得資訊]

15) 國際貨幣基金組織：中國成爲唯一被上調的主要經濟體[中國證券報]

16) 特朗普稱美將釋放更多頻譜以取得5G領導地位[第一財經日報]

17) 短視頻平臺試點防沉迷系統：每天限40分鐘，禁打賞等功能[金融界]

18) 奔馳聲明：不向經銷商及客戶收取任何金融服務手續費[證券時報]

19) 中國移動宣佈：北京已接通首個5G手機電話[第一財經日報]

20) 上週美國三大股指集體收漲，道指收漲1.03%，報26412.30點，周跌0.05%；標普500指數收漲0.66%，報2907.41點，周漲0.51%；納指收漲0.46%，報7984.16點，周漲0.57%[金融界]

END

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（信息來源：安信研究）

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上市：德方納米、博通集成

2019年4月15日有0只新股公開發行

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