金羅盤明星分析師胡又文給予四維圖新買入評級

金羅盤明星分析師胡又文給予四維圖新買入評級。最高目標價20.00元，目標空間40.65%。

分析師推薦理由：合衆連橫加快自動駕駛業務落地。根據車東西報道,奧特貝睿是國內優秀的自動駕駛技術創業公司,其智能駕駛前裝解決方案已經與包括長城、北汽在內的衆多主機廠商進入到深度合作的階段。基於四維圖新在高精度地圖的技術積累和核心能力以及奧特貝睿在自動駕駛領域深耕多年形成的成熟解決方案,雙方將共同研發低成本、多場景量產方案,推動自動駕駛產品的商用化進程。圖吧是公司乘用車聯網業務開展的實體。圖吧BVI協議控制的境內公司四維智聯以及四維智聯子公司北京騰瑞萬里科技有限公司、北京騰瑞萬里信息技術有限公司、和驪安(中國)汽車信息系統有限公司、上海趣駕信息科技有限公司、大連車爲先科技有限公司,是公司乘用車聯網業務開展的實體。主營業務包括:1)導航業務:針對乘用車提供導航產品(電子地圖數據、導航軟件和導航引擎);2)車聯網業務:智能網聯平臺(包括車聯網平臺、操作系統及內容服務),如WeCloud、WeLink、VUI等;3)輕車聯網業務:包括手機車機互聯等產品。戰投的引入將助力公司抓住乘用車聯網行業變革的機遇。號稱國內第一臺“互聯網汽車”的上汽榮威RX5的熱銷,讓傳統車企看到了未來發展的方向。智能網聯時代,爲了不被淘汰,汽車企業們都在竭力將產品智能化、網聯化。幾乎所有傳統車企都把車聯網作爲主要的方向。另一方面,以蔚來汽車、小鵬汽車等爲代表的造車新勢力更是把“智能聯網”視作是拉開與傳統車企差距的核心優勢。可以明顯的觀察到,在新舊兩股力量同時推動下,乘用車聯網行業處於變革前夜。此次公司乘用車聯網業務引入戰投,戰略資源以及資金獲得重要支持,有望抓住行業變革的機遇,加速後續業務發展。分拆圖吧將提振公司短期業績。1)根據公告,考慮到圖吧完成增資擴股之後,公司將不再對其並表。公司預估將帶動賬面上一次性投資收益10億人民幣左右。2)由於乘用車聯網產業尚未完全爆發,圖吧一直處於戰咯性虧損狀態。(2017年淨利潤爲-1.09億;2018年01淨利潤爲-0.42億)分拆將有利於降低上市公司業績的壓力。投資建議:公司近期在乘用車聯網、自動駕駛業務領域取得不俗進展,有望加速變現,成爲未來重要的增長極。暫不考慮分拆圖吧帶來的影響,預計2018-2019年EPS分別爲0.3元和0.37元,維持“買入-A”評級,6個月目標價20元。風險提示:芯片業務發展不及預期;高精度地圖行業競爭加劇;車聯網業務變現速度低於預期;自動駕駛業務變現速度不及預期;商譽減值風險。

胡又文爲安信證券股份有限公司分析師。在金羅盤券商研究能力評測中，20日短線評測成功數排名第1。