热烈欢迎煤炭天然气挂钩

4月5日，Shell与日本东京燃气签署了基于煤炭价格指数的10年期天然气供应协议。该协议是世界首份与煤价挂钩的天然气购销合同，标志着蓬勃发展的天然气交易市场再次创新。业内专业人士分析称这是日本国内市场同燃煤发电竞争人群的一种风险管理策略，这对中国、印度和日本等需大量燃煤发电的地方很有吸引力。

这种创新的出现具有深厚的背景，我们从国际大环境和国内小环境两方面来分析看。

1、国际大环境：

日趋宽松的国际供需格局是该合同出现的大背景。截至2018年底，国际天然气液化能力已经达到4亿吨/年，开工率则一路降至82%，再次接近2010年以来的历史低位。上游供应商迫切需要为新增产能寻找客户，而下游议价能力相应增强，原来与油价挂钩的东亚长协逐步松动，价格锚定物从原来单一的JCC逐步转向Brent、HenryHub、NBP，价格多样化特征逐步显现。在此背景下，上游资源方根据东亚能源结构特点和客户需求，将煤炭纳入定价体系也成为必然。

2、日本国内：

目前还是天然气第一大进口国，但由于核电重启，加上推动氢能发展，天然气增速放缓。在这种背景下，具体到单个企业谈判空间比以前扩大。对于客户东京燃气而言，这一协议的签署有助于分散天然气价格的风险敞口，燃料获取成本更为稳定。由于合同双方未公开相关细节，尚不确定基于煤价的天然气具体价格，但在绝对数值上，不会显著偏离当前油价斜率0.11~0.13左右价格水平。这一定价体系的变化更大的意义在于通过分散天然气价格的风险敞口，减小燃料获取成本的波动。气价与煤价挂钩后，将显著提升气代煤项目经营效益的稳定性，有利于项目决策。据Shell内部人士介绍，该笔交易促成了下游用户决策建设一座新的燃气电厂用于替代原规划的燃煤电厂。

气价与煤价挂钩具有重要意义，具体会带来哪些影响呢？

1、价格

由于挂钩的公式的斜率与截距是谈判中议定，尚不清楚具体数值，并不能说一定比挂钩油价便宜。更重要的是未来将与煤炭同步涨跌，降低了买方的经营风险。

2、对中国的意义

日本作为东亚天然气市场的风向标，其价格体系的变化必将对我国天然气进口产生影响。中国是煤炭大国，天然气主要用途是气代煤，与煤价挂钩可以更好反映天然气市场价值，有助于提升市场竞争力和降低经营风险。2018年我国天然气继续超预期增长，总消费量达到2803亿方，其中工业和城燃结构占比超过70%，其中相当一部分都用于替代燃煤。进口天然气在我国天然气消费总量中的比重已经超过25%，未来还将进一步增长。对于三大石油公司和众多第二梯队进口商而言，如何利用好未来几年的供应宽松机遇期，达成定价体系更为多样化、合同形式更加灵活的采购协议，更多更好地引进低价国际资源，在助力我国能源结构进一步优化的同时提升企业经营效益，将是需要着重研究的课题。