熱烈歡迎煤炭天然氣掛鉤

4月5日，Shell與日本東京燃氣簽署了基於煤炭價格指數的10年期天然氣供應協議。該協議是世界首份與煤價掛鉤的天然氣購銷合同，標誌着蓬勃發展的天然氣交易市場再次創新。業內專業人士分析稱這是日本國內市場同燃煤發電競爭人羣的一種風險管理策略，這對中國、印度和日本等需大量燃煤發電的地方很有吸引力。

這種創新的出現具有深厚的背景，我們從國際大環境和國內小環境兩方面來分析看。

1、國際大環境：

日趨寬鬆的國際供需格局是該合同出現的大背景。截至2018年底，國際天然氣液化能力已經達到4億噸/年，開工率則一路降至82%，再次接近2010年以來的歷史低位。上游供應商迫切需要爲新增產能尋找客戶，而下游議價能力相應增強，原來與油價掛鉤的東亞長協逐步鬆動，價格錨定物從原來單一的JCC逐步轉向Brent、HenryHub、NBP，價格多樣化特徵逐步顯現。在此背景下，上游資源方根據東亞能源結構特點和客戶需求，將煤炭納入定價體系也成爲必然。

2、日本國內：

目前還是天然氣第一大進口國，但由於核電重啓，加上推動氫能發展，天然氣增速放緩。在這種背景下，具體到單個企業談判空間比以前擴大。對於客戶東京燃氣而言，這一協議的簽署有助於分散天然氣價格的風險敞口，燃料獲取成本更爲穩定。由於合同雙方未公開相關細節，尚不確定基於煤價的天然氣具體價格，但在絕對數值上，不會顯著偏離當前油價斜率0.11~0.13左右價格水平。這一定價體系的變化更大的意義在於通過分散天然氣價格的風險敞口，減小燃料獲取成本的波動。氣價與煤價掛鉤後，將顯著提升氣代煤項目經營效益的穩定性，有利於項目決策。據Shell內部人士介紹，該筆交易促成了下游用戶決策建設一座新的燃氣電廠用於替代原規劃的燃煤電廠。

氣價與煤價掛鉤具有重要意義，具體會帶來哪些影響呢？

1、價格

由於掛鉤的公式的斜率與截距是談判中議定，尚不清楚具體數值，並不能說一定比掛鉤油價便宜。更重要的是未來將與煤炭同步漲跌，降低了買方的經營風險。

2、對中國的意義

日本作爲東亞天然氣市場的風向標，其價格體系的變化必將對我國天然氣進口產生影響。中國是煤炭大國，天然氣主要用途是氣代煤，與煤價掛鉤可以更好反映天然氣市場價值，有助於提升市場競爭力和降低經營風險。2018年我國天然氣繼續超預期增長，總消費量達到2803億方，其中工業和城燃結構佔比超過70%，其中相當一部分都用於替代燃煤。進口天然氣在我國天然氣消費總量中的比重已經超過25%，未來還將進一步增長。對於三大石油公司和衆多第二梯隊進口商而言，如何利用好未來幾年的供應寬鬆機遇期，達成定價體系更爲多樣化、合同形式更加靈活的採購協議，更多更好地引進低價國際資源，在助力我國能源結構進一步優化的同時提升企業經營效益，將是需要着重研究的課題。