（原標題：48股自高點回撤超50% 業績卻連續三年上升）

證券時報記者 王林鵬

網絡遊戲板塊12月以來強勢反彈，崑崙萬維股價連續上揚，昨日大漲6%。數據顯示，2016年、2017年崑崙萬維銷售毛利率分別爲53%、79.79%，2018年度升至82.61%，超過近98%的A股公司。與此同時，公司淨利潤也逐年上升，2017年淨利潤同比增長88%，今年前三季實現淨利潤9.46億元，同比增長27.8%。

這些股業績逐年上升

回撤幅度卻超50%

業績逐年上升，崑崙萬維的股價卻並沒有在業績的帶動下出現上漲，與2015年最高點相比，跌幅超過70%。崑崙萬維並非個例，證券時報·數據寶統計顯示，2016年、2017年及2018年銷售毛利率逐年上升，淨利潤逐年增加，股價連續三年下跌，且股價自2015年的階段高點至今跌幅超50%的個股，共有48只。

這48股分佈較爲集中，其中醫藥生物股有10只，建築裝飾、傳媒、房地產行業各有5只。以最新數據來看，今年前三季銷售毛利率位居首位的是鼎捷軟件，高達83.54%，超過2018年全年水平，淨利潤同比增長9.06%；銷售毛利率位居次位的便是崑崙萬維。

另外，康緣藥業、益盛藥業銷售毛利率均超過75%。前三季淨利潤同比增幅最大的是恒大高新、廣東榕泰、漢商集團等，淨利潤均實現翻倍。

數據寶統計顯示，與2015年的最高收盤價相比，上述48股平均跌幅超過65%，鼎捷軟件、城市傳媒、迪馬股份等7股跌幅在75%以上；西藏城投、迪安診斷、北方導航等10股回調幅度均超過70%。

不過從2019年以來市場表現來看，上述48股平均上漲20.22%，其中23股跑贏大盤。

漲幅超50%的有萬訊自控、中光學、東方電子，前者高達85.68%。鼎捷軟件、大悅城、康緣藥業今年以來漲幅均超過40%。而今年以來股價逆市下跌的有6只，包括漢商集團、億利潔能、中國中鐵等。

值得注意的是，三季度末崑崙萬維商譽高達15.35億元，遠超歷年淨利潤水平。一旦發生商譽減值，將有可能導致股價大幅下跌。那麼上述48股中，風險較低的股票有哪些？

15只低風險股最新估值低於20倍

數據寶統計顯示，最新估值低於20倍，前三季商譽不足3億元，且低於前三季淨利潤，另外第一大股東質押股份比例低於50%的個股共有15只。

從估值來看，中國鐵建、大商股份等4股最新市盈率低於10倍，後者第一大股東質押股份比例爲42.14%，太陽能、佳電股份等8股最新市盈率均低於15倍。值得一提的是，太陽能、佳電股份、華茂股份等目前不存在商譽問題，且第一大股東質押股份比例爲0。