摘要：雖然新西蘭央行即將作出改變，下月的政策決議將由委員會共同負責，而非總裁一人說了算，但市場人士仍然認爲，奧爾的個人風格將會讓每次會議的結果都很難猜中。2月美聯儲放棄收緊利率的計劃時，市場原本預期新西蘭央行的政策將會變得更爲鴿派，但結果卻是奧爾堅定地維持中性立場。

焦點：新西蘭央行總裁雲山霧罩的講話風格 成功搞暈了市場

新西蘭央行總裁奧爾（Adrian Orr）上任剛滿一年，已經成功惹毛了金融市場和許多分析師，這很難說是他在解釋貨幣政策時的初衷。

2019年4月16日，新西蘭惠靈頓，新西蘭央行總裁奧爾在央行總部接受採訪。REUTERS/Charlotte Greenfield

交易商不只一次被新西蘭央行的政策聲明給弄糊塗。就在上個月，奧爾再次震驚市場，明確表示降息很可能是接下來的政策舉措，而僅僅幾周前，他還一反預期地對美國聯邦儲備委員會（FED/美聯儲）大舉轉向鴿派立場置若罔聞。

過去兩週有不少與路透聊過的交易員指責奧爾釋出混淆的訊息，有些交易員甚至批評他經常在演說中提及原住民毛利人的傳說，稱這對於亟需瞭解更多政策線索的金融市場來說沒有什麼價值。

“他缺乏和全球市場人士的溝通，讓我感到極度沮喪，”道明證券（TD Securities）駐新加坡宏觀策略師Annette Beacher。

“自從奧爾上任以來，他每六週就成功地讓市場喫驚一次。在政策會議的間隔期，就聽不到他的任何說法了，”Beacher說道。其他人士也有類似的抱怨。

“那麼我給我的交易部門什麼建議呢？我說根據數據進行交易，但我們不是很肯定下次會議將發生什麼。不應該是這樣的。”

前央行官員，包括1983-2007期間在央行工作過的Geof Mortlock，也批評奧爾自上任以來未進行過政策演說。相反，在新西蘭出生的奧爾在公開演講時，多次提到毛利族的森林和鳥類之神--Tane Mahuta，以解釋央行在經濟中扮演的角色，或是談論文化和行爲這類話題。

“如果他也用這麼多時間就貨幣政策進行清楚、全面的演說，所有人都會更加了解央行的想法，”Mortlock說。

奧爾面對這些批評表現得平靜不爲所動，他表示不想讓外界認爲對他可以預測，或是讓市場只需要死記他的聲明就可以了。

週二稍早接受路透專訪時，奧爾表示他希望面向更廣泛的受衆，而不僅僅是外匯交易員、分析師和博客作者。

“央行的廣大受衆是新西蘭公衆。我們在外界眼裏是值得信賴的機構，但他們不知道我們到底在做什麼。這就是我在溝通方面面臨的挑戰，”他說。

奧爾還爲他在演講中提到毛利人而辯解，他說這是央行爲接觸更廣泛羣體而做出的部分努力。

“比喻有其侷限性，也可能會被濫用。這我知道，但有時需要去使用和創造比喻。”

奧爾任新西蘭央行總裁的時間不長，但他在這段相對較短的任期內監督了銀行業重組、啓動了對央行法的檢討，展開對銀行和保險公司行爲的審查，並宣佈成立新的貨幣政策委員會。

“批評我沒有記錄在案的演講，這根本站不住腳，”奧爾表示。

市場感到困惑

然而，奧爾暗示調整政策的方式讓市場感到困惑。

2月美聯儲放棄收緊利率的計劃時，市場原本預期新西蘭央行的政策將會變得更爲鴿派，但結果卻是奧爾堅定地維持中性立場。

不過，相對穩健的經濟數據支持了奧爾的立場。但3月底奧爾再次讓市場措手不及，他明顯暗示當前已經處於紀錄低位1.75%的指標利率還有下調的可能性。

“由於沒有明顯的經濟問題，這就是爲什麼上月的寬鬆立場讓市場感到意外，”西太平洋銀行利率策略師Imre Speizer表示。“政策的反反覆覆很難讓人搞懂。”

去年8月，新西蘭央行意外暗示，將保持利率不變一直到2020年，這無疑是一個較該行此前的指引更爲鴿派的立場。而且，從8月到11月，奧爾提出、放棄，然後再提出一個關鍵的政策詞語，讓市場摸不着頭腦。

前新西蘭央行官員Michael Reddell曾經在1990和2000年代與奧爾一起供職於貨幣政策委員會，他對於奧爾在過去一年沒有就貨幣政策發表“有真材實料的”講話也頗爲不滿。

“這如果發生在澳洲或者美國，甚至（新西蘭央行）前幾任總裁身上，都是不可想象的。”

澳洲央行總裁洛威今年以來已經發表了兩次公開講話，2018年進行了11次。

雖然新西蘭央行即將作出改變，下月的政策決議將由委員會共同負責，而非總裁一人說了算，但市場人士仍然認爲，奧爾的個人風格將會讓每次會議的結果都很難猜中。

“政策決定是一回事，但現在上面將會疊加上總裁的風格。”西太平洋銀行的Speizer說。（完）

文章來源：路透中文網