爲什麼波波管理的基金不限購了？規模擴張會影響業績嗎？時代先鋒的投資策略有沒有產生變化？波波對後市怎麼看？……

近期中歐明星基金經理周應波管理的三隻基金紛紛打開限購，引起諸多疑問。爲了回饋大家長期以來的信任和支持，中歐時代先鋒基金經理周應波週二晚空降基金吧爲吧友答疑解惑，路演精華已爲大家整理如下~

1.    \n請問爲什麼您管理的三隻產品不再限購了？未來還會通過限購來控制規模嗎？

答：在決定是否打開基金限購時，我們主要考慮的不是規模增長，而是以下三點：

A）市場總體位置，以及對未來幾年的市場展望；

B）打開基金限購是否會造成短期內規模的快速異常增長，從而損害現有持有人的利益；

C）打開基金限購後，如果規模波動，管理能力是否與規模協調；

在深入考慮以上幾點後，我們纔會從便利大家的角度出發，適度、適時的打開基金限購，也是在綜合考慮了市場位置、基金管理能力的情況下，給予投資者一個選擇。

2.    \n您以前也談過規模快速增長對業績的影響，此次打開限購後是否會給基金業績帶來衝擊，您要如何應對呢？

答：非常理解大家對於基金規模快速增長的擔心，目前三隻基金整體的規模基本保持穩定，並沒有出現快速增長。

我們從維護持有人利益角度出發，長期堅持規模增長與業績增長匹配的原則，會根據管理能力的完善、管理經驗的逐步積累，結合市場客觀情況，適當的協調規模，不會容忍規模的過度、異常擴張。

3.    \n中歐時代先鋒成立已滿三年，跟投資金解綁，您的投資會撤回嗎？

答：短期內，沒有撤回個人投資的計劃，對未來幾年的市場投資機會也很看好。

其實自身的基金持倉，對我們的基金管理工作沒有干擾，對待有持倉和沒有持倉的所管理產品也都是一視同仁的。

4.    \n請問您管理的三隻基金有什麼區別？

答：三隻基金的總體操作大體上是相關的，在產品合同約定上有一定差異。

中歐時代先鋒是股票型基金，股票投資佔基金資產的比例爲80%-95%，其中投資於“時代先鋒相關股票”的比例不低於非現金基金資產的80%。

明睿新常態是偏股混合型基金，股票投資佔基金資產的比例爲60%–95%。

時代智慧可投港股，股票投資佔基金資產的比例爲60%–95%（與明睿新常態相同），其中投資於港股通標的股票不超過股票資產的50%。

5.    \n中歐時代先鋒的投資策略是什麼？

答：總體上的投資框架，主要是專注於自宏觀到中觀的行業景氣度，並基於此進行優質公司的選股，力求分享優質公司的長期成長價值；兼顧均衡與流動性考量，行業分散化配置爲輔。

自上而下結合宏觀週期、國家政策，跟蹤分析各行業發展脈絡，精選景氣度上升、爆發力強的子行業。自下而上尋找產業中在戰略、商業模式、技術創新等方面有優勢的先鋒公司，力求分享成長價值。

6.    \n未來中歐時代先鋒採取什麼樣的操作策略？看好哪些行業概念？

答：我們長期從投資經歷和市場波動中積累經驗，不斷完善框架。在目前框架下展望未來一年的操作策略，整體投資還是會基本保持穩定，在市場正常狀態下不會擇時。在結構性機會方面，重點關注科技創新、消費升級兩方面的投資機會，同時也會關注政府逆週期投資帶來的部分行業景氣回升。

7.    \n面對當前市場的不確定因素，時代先鋒主要是通過選股還是倉位來控制風險？

答：客觀條件上，中歐時代先鋒由於是股票型基金，整體倉位調整的空間比較有限；主觀上，我們也沒有意願進行頻繁的擇時操作，而是希望在一個較爲穩定的倉位水平上，儘可能的把握市場的結構性機會。

8.    \n您重點關注科技股，但是科技股是一個暴漲暴跌的行業，請問您看好科技股哪些方面呢？

答：科技股本身的波動性確實比較大，一是因爲科技本身的發展日新月異，每隔幾年、十幾年就會出現新技術迭代的情況，例如蘋果的崛起、諾基亞的倒下；二是因爲科技行業本身增長速度比較快，市場給予的估值區間比較大。看好科技股，主要是因爲科技創新依然是改造生產力的核心驅動力，對於中國經濟尤甚；同時，科技行業也在逐步誕生一大批長期競爭力突出、市場份額穩定的優秀公司；此外，合理估值下的科技股，是成長性相對較好的羣體。

9.    \n以後能增加分紅次數嗎？

答：基金分紅方面，我們在考慮幫助大家鎖定收益的同時，也需考慮市場情況。未來也會像過去一樣，將投資者的利益放在工作的第一位，也會一如既往地重視擇機分紅。

10.  \n請問您對未來市場怎麼看，如何應對？

答：四季度宏觀經濟層面可能還會進一步走弱，流動性或將延續三季度顯著走向寬鬆的趨勢。政策層面的變化是四季度乃至更遠需要跟蹤的核心，對內對外都期待能夠看到考慮更長遠、改革決心更堅決、更市場化的政策組合出臺。

我們繼續明確將“精選成長”作爲研究、投資的主線。一方面，長期支持科技創新；另一方面，自下而上地繼續在產業升級（計算機、電子）、消費升級（醫藥、教育、傳媒）兩個方向尋找中長期投資機會；同時，關注與國際油價相關的煤炭、有色等資源品種。

11.  \n您如何看待市場當前的資金流動趨勢？

答：目前市場上總體的資金流動性偏好。一方面，監管層鼓勵企業回購、養老目標基金的推出、A股納入MSCI比例的提升，爲市場逐步提供了中長期配置資金；另一方面，整體貨幣政策也從中性偏緊走向中性偏松的狀態，引導整體資金面的寬鬆。

12.  \n未來1-2年，您可能會重點做哪些板塊的配置呢？主要原因是什麼呢？

答：未來1-2年的宏觀背景上，國內的經濟在人口老齡化、房地產下行週期的壓力下，可能會有較大的下臺階壓力，同時全球貿易摩擦或將加劇。一方面，我們看好國內科技創新領域的崛起，包括製造業升級、5G、雲計算、生物科技等；另一方面，我們看好持續的消費升級，包括現代服務業、醫療、傳媒等行業。

13.  \n請問您能否推薦幾本書呢？

答：推薦的書籍，如果是投資方面的，《戰勝華爾街》和《機構投資者的創新之路》都不錯。非投資的，還是建議大家多讀經典。

基金有風險，投資需謹慎。以上材料不作爲任何法律文件。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同和招募說明書等法律文件。過往業績並不預示其未來表現。

分紅行爲導致基金淨值變化，不會改變基金的風險收益特徵，不會降低基金的投資風險或提高基金的投資收益。

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