上週（2018.11.12-11.16），市場主題投資風格依舊明顯，資金風格偏好小盤股，大盤股表現偏弱，周漲幅前三的綜合、傳媒、計算機行業均受此影響。

回顧一週市場，滬深300漲2.8%，上證綜指漲3.1%，深證成指漲5.4%，創業板指漲6.1%；分行業來看，綜合（12.45%）、傳媒（10.91%）、計算機（9.09%）排名前三位，銀行（0.42%）、採掘（0.99%）、食品飲料（1.79%）排名後三位（wind，申萬行業一級分類，統計區間：2018.11.12-11.16）。

（wind，統計區間：2018.11.12-11.16）

本週陸續披露的10月經濟數據有喜有憂:

喜的方面，基建投資觸底回升，製造業投資持續回暖。

憂的方面，地產數據連續下滑、消費數據創2003年以來新低、信貸和社融數據不及預期。

未來宏觀經濟或將仍然面臨較大的下行壓力，但是積極的因素不斷積累，有望推動市場風險偏好提升。從債市來看，有關民企信用風險的偏好有所修復，地產方面未來可以預計更大範圍和幅度的政策空間，此外降準的預期在不斷升溫。

配置建議

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經濟仍然處於衰退階段，不排除從明年二季度開始復甦。根據歷史經驗，可逐步考慮從“大消費+大金融”向“大週期+大金融”進行切換。短期主題投資氛圍較濃，其表現受監管政策以及市場流動性等因素影響較爲敏感，建議優先關注有基本面的、中長期符合產業升級和消費結構改變的方向。

建議關注行業：房地產、醫藥、國防軍工。

中歐創新成長基金經理 王培

近期釋放了一系列政策利好，市場恐慌情緒大幅緩解。政策底初步判斷基本夯實，預計或有一定的持續性；但盈利底和估值底可能還沒到來。實體經濟數據仍處於下行趨勢，三季報中一些行業龍頭公司出現了增速下滑的跡象。

行業上我們看好創新科技、現代服務、消費。創新和消費是經濟轉型的核心驅動力，近期政治局集體學習時強調加快建立新一代人工智能技術體系，後續將出臺的大規模降稅將刺激消費和服務的需求。雖然市場在底部仍有反覆，但我們認爲現在可能是積極佈局大空間成長股的好機會，我們將積極關注精選成長股，爲長期佈局。

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