美的集團是A股少有大白馬成長股，股價已經連續漲了這麼多年，股價也在高位，現在美的集團還有投資價值麼 ？

美的集團前身是北溶街辦塑料生產組，成立於1968年，以生產塑料瓶蓋等小型塑料製品起家。1992年美的電器上市，2013 年美的集團吸收合併美的電器並於深交所上市，目前收入超過2600億元

美的的發展路程可以大致分爲三個階段，第一階段是規模擴張階段，經過公司創立、摸索，1980年以生產風扇零部件爲鑰匙進入家電行業。第二階段，從2012年起，提出“產品領先、效率驅動、全球經營”，在小天鵝試行T+3。提升供應鏈效率。第三階段，2016從傳統家電企業向全球科技集團轉型

2018年，美的集團收入規模達到2618億元，歸母淨利潤202億元，過去五年複合增速分別爲17%和31%，毛利率從2013年的23.3%提升至2018年的27.5%，淨利率從2013年的6.9%提升至2018年的9.3%。ROE從保持在25%以上，2018 年ROE爲25.7% 。

在國內市場，美的在大家電品類中並非龍頭，其中在白電品類(空調、冰箱、洗衣機)均排名第二，廚電行業(油煙機、燃氣竈)出貨量行業第三;在電壓力鍋、電飯煲、電水壺等傳統廚房小家電品類排名第一。美的在主要的家電品類中並非龍頭，但是總體收入規模(扣除庫卡)已經超越格力電器和海爾智家，也超越了惠而浦、大金工業等國際家電巨頭。

根據歐瑞諮詢數據，中國大家電市場(白電和廚電)在全球市場中佔比最大，份額30%， 其次是歐洲、亞洲(除中國)和北美，份額分別爲20%、19%和17%。

以空調市場爲例，中國和日本是全球最大的空調市場，根據JRAIA, 2018 年全球家用空調銷量中，中國佔44%，日本佔10%，通過與人口數量的比值測算，滲透率約分別爲98%和43%。

北美、歐洲和大洋洲的空調滲透率大約分別爲30%、11%和58%，北美和歐洲由於天氣原因，滲透率並不高。除中日以外的亞洲地區，中東、拉美和非洲滲透率都較低，其中印度市場的滲透率約5%，非洲3%。印度人口衆多，約11億人，天氣炎熱、空調市場成長空間大，2018 年家用空調銷量約500萬臺，若滲透率從目前的的5%提升至50%，銷量將有10倍成長空間。

家電行業具備製造業的標準化規模化生產特點，同時具有消費品的品牌心智佔領屬性，因此，靠近C端的渠道網絡佈局、品牌力建設、規模化製造水平提升是競爭的核心。美的過去在先發優勢下，不斷的在全國建立生產基地和終端網絡，隨着國內市場滲透率的逐步見頂，美的將不斷夯實競爭優勢，成爲全球領先的家電製造與科技集團，目標價68.22-75.80

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