投資者用“真金白銀”投資股市，“賺錢”總歸是硬道理。故而何謂“價值投資”者，以筆者之見，不論投資白馬股還是黑馬股，績優股還是績差股，只要能帶來“回報”，就是有“價值”的，即所謂的“價值投資”！

　　炒股不是炒“理念”，而是炒“市值”。在筆者看來，能讓市值增加、翻番，便是正確的“投資理念”，成功的操盤手法。反之則是錯誤的理念，失敗的操盤。

　　當然，再“正確的理念”，也不應作刻舟求劍般的解讀。譬如，時見股評人士鼓吹“績優股是價值投資者的首選”。此話當然沒語病，但文字背後隱藏諸多問號。尤其在一個上市公司頻曝利潤虛報、業績造假醜聞的投資環境中，怎能單憑所謂“績優”而貿然下單買入？

　　譬如，號稱“亞洲最賺錢的公司”中石油，早已風光不再。有多少中小投資者因高位買入而喫套至今。又如業績雖然靚麗，市淨率卻已高達近十倍的“茅臺”，或許已無投資價值，而只有投資“風險”。

　　還是聽聽“價值投資之父”——“股神”巴菲特的老師本傑明·格雷厄姆的真知灼見:“價值投資就是尋找以等於或低於其內在價值的價格標價的證券。這種投資可以一直持有，直到有充分理由把它們賣掉。”

　　筆者的解讀是:價值投資的選股思路，就是挖掘那些價值被低估的——低市盈率、低市淨率、高股息率股票大膽買入，耐心持有。

　　炒股是炒未知、炒未然，而非炒已知、炒已然，所以“價值投資”理念的精華所在，其實就是“價值”的發現！

　　倘能憑藉自己的經驗、眼光乃至運氣，發現那些價值被低估的，或有重組可能的股票，潛伏那些你預感到代表未來高科技發展趨勢的股票，其實已把握了“價值投資”理念的核心要素，也體現了一個成熟、成功投資者的基本投資素養。遺憾的是，網傳有80％以上信奉“價值投資”理念的投資者在股市中鎩羽而歸。究其原因，皆因“知易行難”，缺乏持股“耐心”！

　　不必羨慕長期持有百年老店“可口可樂”公司股票的美國老太，曾獲得如何驚人的收益。其實，倘能將滬市“老八股”中任何一隻耐心持有至今，恐怕也早已身價不菲。“投資價值”者，不過就在“時間”中，就在超越常人的“耐心”持有中而已。

　　本傑明·格雷厄姆對“價值投資”設定的回報預期是——“平均年回報率是12％到15％就已經算是很不錯了”。或許，這麼低的回報率在某些指望一夜暴富的“賭一把”者心中，是不能滿足胃口。而以筆者入市二十年之體會，倘真能做到年平均收益10％(以牛市的翻番填補熊市的虧損)，經十年二十年積累，也是一筆相當驚人的財富！一言蔽之，是否真的踐行了“價值投資”，需要“時間”和市值來驗證！

　　誰說股市是“賭場”？股市實在是歷練人的最佳場所。人性的弱點——貪婪與恐懼，在股市中暴露無遺。而人生的“價值”又在長期與成功的運作中得以兌現。這，纔是“價值投資”之真諦所在！

來源：上海金融報

金鷹添益純債 003163