原標題：6800億解禁高峯將至，創4年半新高！機構：莫慌，實際減持規模可能只有240億

2020年1月，A股將迎來巨量解禁潮！

Wind數據顯示，以12月27日收盤價計算，2020年1月限售股解禁規模達到6821億元，創下2015年6月以來的單月新高。

解禁高峯是否會引發A股市場震動？券商稱：莫慌！

中信證券指出，1月實際可減持的規模相對有限，估計只有240億元左右，僅佔當月解禁規模的3.5%。華泰證券認爲，1月解禁高峯或對市場形成一定擾動，但出現大幅衝擊的概率較小。

非銀金融、交運和電子行業

解禁規模居前

Wind數據顯示，2020年1月，A股共有167只個股限售股解禁，解禁股數552.16億股，解禁市值高達6821億元，佔2020 年全年解禁規模的19%，創下2015年6月以來的單月新高。

招商證券研報指出，主板、中小板、創業板、科創板對應解禁市值分別爲4033 億元、2061億元、733億元、32億元。解禁類型上，首發解禁、定增解禁、其他分別爲3270億元、3555億元、34億元。

從行業分佈來看，2020 年1 月解禁規模最高的行業分別爲非銀金融、交運和電子，解禁規模依次爲2078億元、1265億元、955億元，分別佔所屬行業流通市值的4.91%、7.65%、3.09%。此外，機械設備解禁規模佔其流通市值的比例也超過2%，爲2.29%。

整體來看，2020年解禁規模前高後低。

華泰證券研報指出，2020年A股解禁規模達到3.36萬億元，佔解禁股票總市值比重19.67%，這一比例高於2015年但低於2013年。

結構上看，2020年，通信、電子解禁規模佔對應板塊流通市值比重居前，首發股份佔絕大比例，國企股份佔比約三成。

12只股解禁股數超10億股

從個股來看，共有12只個股解禁股數超10億股。東財Choice數據顯示，排名前五的公司分別是中國銀河、中油工程、五礦資本、順豐控股和江蘇國信。除了中國銀河爲首發限售股解禁外，其餘4家公司均爲定增股解禁。

在2020年1月解禁的167只個股中，順豐控股解禁市值超1000億元。此外，還有中國銀河、五礦資本、視源股份等8股解禁市值超百億元。

以解禁股份佔總股本比例來看，共有9只個股解禁股數佔總股本比例超過70%，包括五礦資本、景旺電子、中國科傳、榮晟環保、傑克股份等。解禁比例最高的五礦資本，解禁股數量佔總股本比例達86.3%。

券商：實際減持規模有限

招商證券指出，股東減持規模與解禁規模的高峯並不完全對應，也就意味着減持與解禁不一定同步發生，所以解禁不一定帶來大規模減持。

中信證券認爲，2020年1月解禁雖高，但實際減持壓力預計要延後纔會反映。中信證券進一步指出，按照解禁主體類型和當前減持規則，1月實際可減持的規模相對有限，估計只有240億元左右，僅佔當月解禁規模的3.5%。同時，1月解禁個股集中度較高，且業績預告前十日內大股東無法減持。

特別是，市場的漲跌並非由解禁的單一因素決定。華泰證券認爲，解禁高峯月並非代表市場下跌，如2009年7月和2009年10月，市場不跌反漲。

另外，別隻盯着減持的大股東們，還有增量資金正等着排隊進場呢！

招商證券指出，考慮到年初是一些中長期機構投資者佈局的時期，增量資金的進入可在一定程度上對解禁帶來的減持形成對沖，所以從總量上無需過度擔憂。

對此，中信證券判斷，2020年1月北向資金仍將延續當前淨流入的趨勢，淨流入規模預計400億元左右。新發基金建倉也是增量資金來源，預計未來3個月可帶來超900億元的流入規模。

當然，總量上雖然無需過度擔心，但在結構上仍然要注意防範潛在的風險。

招商證券認爲，解禁帶來的減持壓力更有可能集中在部分個股上，股權質押比例高、現金流差的公司股東有減持壓力；股權投資機構、解禁收益較高的股東更有動力進行減持。