导读

2019年，是债券违约金额最多的一年，达1101亿元，新增违约主体39家。其中不乏康得新、东旭、方正、西王等知名企业。

同样在这一年，可转债发行规模超过2500亿，超过同期IPO融资总额。我国债券市场余额达到96.96万亿人民币，位列世界第二。

走过雷声不断的2019年，2020年债市仍前途可期。

“努力活着”，一位债券圈的朋友用这四个字，向小债总结即将过去的2019年。

01

2019年违约金额创新高 

据企业预警通显示，截止最新，2019年信用债违约只数为185只，违约金额1101.68亿元，均创下历年新高。

另外，2019年新增违约主体39家，其中不乏地方甚至全国知名企业。比如，“大白马”康得新、“园林第一股”东方园林、中民投、中信国安、精功集团、辅仁药业、西王集团、东旭光电、北大方正等。

其中，从涉及债券违约事件的数量来看，丰盛集团（11起）、精功集团（11起）、国购投资（10起）、胜通集团（9起）、西王集团（7起）等多家企业数量较多。

如果从存续债券的规模来看，临近年底爆雷的北大方正可以算的上是2019年最大的雷。截止最新，北大方正债券存续规模为365.4亿元，存量24只。

如果从导致债券违约的原因来看，来自山东的胜通集团、丰盛集团、西王集团三家公司均深陷“互保圈”，可以算得上是“同病相怜”。

如果从违约主体类型来看，虽然绝大多数为民营企业，但其中也不乏“呼和经开”、“盐湖股份”这样拥有国资背景的企业。

从债券发行时的主体评级来看，主体评级分别为AAA、AA+、AA、AA-及以下的债券违约金额分别为227亿元、544亿元、821亿元以及61亿元。可见，AA+与AA评级为债券违约高危区。

正如另一位债市圈人士为2019年总结的关键词：全面违约。同时，他也对2020年发出“预防暴雷”的提醒。

02

2020年，未来可期 

不难发现，近年来，债券违约事件呈现逐年上升的趋势，特别是2018年-2019年这两年，每年违约金额均超过1000亿元。

另据小债了解，如果按照违约主体类型分类，截止最新的所有违约债券，主要集中在民营企业，占到其中的绝大多数。

按债券行业分布分类，传统行业已成为违约的高发区，比如化工行业违约主体达15家，违约金额累计超466.17亿元；机械设备行业违约主体达18家，金额为160.63亿元；建筑装饰行业违约10家，违约金额累计超286.05亿元。

正如前述人士所说，2020年的债券市场，预防暴雷恐怕仍是重要一环。但也有业内人士对小债表示，这将是一个“千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金”的过程。

这里小债有一组数据向大家展示。

截至2019年12 月29日，中国债券市场余额达到 96.96 万亿元人民币，较 2018年年底增加11.22万亿元。目前，国内债券市场存量规模仅次于美国，位居世界第二位。

但即便如此，中国债券存量占 GDP 的比重处于相对较低水平。公开数据显示，截至2018 年底，美国债券存量占GDP的比重超过200%，为208.2%，日本债券存量占 GDP比重高达242.79%。美、日两国近几年的比重一直在200%以上，中国的比重则相对较低，2018年年底数据显示债券存量仅占GDP的93.27%。

可见，中国债券市场仍有很大的增长空间。

同时，债券通的开通在一定程度促进了境外机构参与国内债券市场。截至 2019年11月份，债券通境外投资者入市数量达到创纪录的1533家，是2018年5月底的近5倍。

另一方面，可转债也是债券市场值得期待的方向。小债了解到，2019年初至12月18日，可转债共发行132只，规模合计2565.19亿元，超过了同期IPO的融资总额（2458.73亿元）。

而在2019年之前，可转债每年发行额从未超过1000亿元。可转债已从“小不点”变成“巨无霸”，年度公募转债发行数量也历史性“破百”。其中，银行转债的贡献不容忽视。年内发行的4只银行转债规模合计达到1360亿元，占到全部发行量的53%。