導讀

2019年，是債券違約金額最多的一年，達1101億元，新增違約主體39家。其中不乏康得新、東旭、方正、西王等知名企業。

同樣在這一年，可轉債發行規模超過2500億，超過同期IPO融資總額。我國債券市場餘額達到96.96萬億人民幣，位列世界第二。

走過雷聲不斷的2019年，2020年債市仍前途可期。

“努力活着”，一位債券圈的朋友用這四個字，向小債總結即將過去的2019年。

01

2019年違約金額創新高 

據企業預警通顯示，截止最新，2019年信用債違約只數爲185只，違約金額1101.68億元，均創下歷年新高。

另外，2019年新增違約主體39家，其中不乏地方甚至全國知名企業。比如，“大白馬”康得新、“園林第一股”東方園林、中民投、中信國安、精功集團、輔仁藥業、西王集團、東旭光電、北大方正等。

其中，從涉及債券違約事件的數量來看，豐盛集團（11起）、精功集團（11起）、國購投資（10起）、勝通集團（9起）、西王集團（7起）等多家企業數量較多。

如果從存續債券的規模來看，臨近年底爆雷的北大方正可以算的上是2019年最大的雷。截止最新，北大方正債券存續規模爲365.4億元，存量24只。

如果從導致債券違約的原因來看，來自山東的勝通集團、豐盛集團、西王集團三家公司均深陷“互保圈”，可以算得上是“同病相憐”。

如果從違約主體類型來看，雖然絕大多數爲民營企業，但其中也不乏“呼和經開”、“鹽湖股份”這樣擁有國資背景的企業。

從債券發行時的主體評級來看，主體評級分別爲AAA、AA+、AA、AA-及以下的債券違約金額分別爲227億元、544億元、821億元以及61億元。可見，AA+與AA評級爲債券違約高危區。

正如另一位債市圈人士爲2019年總結的關鍵詞：全面違約。同時，他也對2020年發出“預防暴雷”的提醒。

02

2020年，未來可期 

不難發現，近年來，債券違約事件呈現逐年上升的趨勢，特別是2018年-2019年這兩年，每年違約金額均超過1000億元。

另據小債瞭解，如果按照違約主體類型分類，截止最新的所有違約債券，主要集中在民營企業，佔到其中的絕大多數。

按債券行業分佈分類，傳統行業已成爲違約的高發區，比如化工行業違約主體達15家，違約金額累計超466.17億元；機械設備行業違約主體達18家，金額爲160.63億元；建築裝飾行業違約10家，違約金額累計超286.05億元。

正如前述人士所說，2020年的債券市場，預防暴雷恐怕仍是重要一環。但也有業內人士對小債表示，這將是一個“千淘萬漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金”的過程。

這裏小債有一組數據向大家展示。

截至2019年12 月29日，中國債券市場餘額達到 96.96 萬億元人民幣，較 2018年年底增加11.22萬億元。目前，國內債券市場存量規模僅次於美國，位居世界第二位。

但即便如此，中國債券存量佔 GDP 的比重處於相對較低水平。公開數據顯示，截至2018 年底，美國債券存量佔GDP的比重超過200%，爲208.2%，日本債券存量佔 GDP比重高達242.79%。美、日兩國近幾年的比重一直在200%以上，中國的比重則相對較低，2018年年底數據顯示債券存量僅佔GDP的93.27%。

可見，中國債券市場仍有很大的增長空間。

同時，債券通的開通在一定程度促進了境外機構參與國內債券市場。截至 2019年11月份，債券通境外投資者入市數量達到創紀錄的1533家，是2018年5月底的近5倍。

另一方面，可轉債也是債券市場值得期待的方向。小債瞭解到，2019年初至12月18日，可轉債共發行132只，規模合計2565.19億元，超過了同期IPO的融資總額（2458.73億元）。

而在2019年之前，可轉債每年發行額從未超過1000億元。可轉債已從“小不點”變成“巨無霸”，年度公募轉債發行數量也歷史性“破百”。其中，銀行轉債的貢獻不容忽視。年內發行的4只銀行轉債規模合計達到1360億元，佔到全部發行量的53%。