（原標題：昊華能源探礦權減值追問：減28億不夠，還需再減18億？）

8年前，鄂爾多斯用10億噸煤炭資源給京東方（000725.SZ）畫了一個餅，當時煤炭價格尚可，京東方和買家都以爲，這10億噸煤炭資源值98億元。

京東方將這10億餘噸煤炭資源，一分爲二，劃給兩家孫公司——5.6億噸劃給“姐姐”鄂爾多斯市淏盛能源投資有限公司（下稱“淏盛能源”）；4.5億噸劃給“妹妹”鄂爾多斯市京東方能源投資有限公司（下稱“京東方能源”）。只不過2019年5月，“姐妹倆”纔拿到探礦權證。

8年前，京東方能源被賣掉，幾經轉手，昊華能源（601101.SH）成了接手的“婆家”。

如今，京東方要賣淏盛能源，京東方能源才發現，“姐姐”賬上本該擁有的5.6億噸煤炭資源，被悉數算到了自己的名下。消息一出，“婆家”慌忙減值28億元。

然而，細心的財務專業人士發現，淏盛能源掛牌價只有7.76億元，如果按照這個賣價算，針對煤炭資產比其還不如的京東方能源，可能還要再減值18億。

5.6億憑空出現又消失

2019年12月26日晚間，京東方發佈《關於掛牌轉讓鄂爾多斯市淏盛能源投資有限公司100%股權的公告》，公告中稱，2011年，因公司準備在內蒙古鄂爾多斯市投資建設一條5.5代AM-OLED生產線，鄂爾多斯爲其配置不低於10億噸的煤炭資源。

爲此，京東方設立能源項目子公司京東方能源和淏盛能源與第三方專業能源公司共同開發該煤炭資源。

京東方強調，內蒙古自治區國土資源廳於2015年1月向公司出具函，明確規定所配資源中5.1億噸配置給淏盛能源。

不過12月27日，昊華能源緊接着發佈公告，稱自查發現，其子公司京東方能源實際擁有巴彥淖井田4.5億噸配置資源量——此前披露的9.6億噸有誤。

2015年2月，昊華能源收購京東方能源30%股權時，披露京東方能源擁有巴彥淖井田9.6億噸配置資源量，也就是說，該數字存在錯誤，實際應爲4.5億噸。

2011年10月，在京東方能源成立1個月後，其控股權即轉手。在昊華能源發佈於2011年的有關收購資產評估報告中，昊華能源稱與京東方和鄂爾多斯市政府方面簽署了投資框架協議，“根據投資框架協議，京東方已在鄂爾多斯市設立了京東方能源，未來將配置煤炭資源4.5億噸，並負責開發建設。”

過了4年，京東方能源憑空多出5.6億噸。

2015年2月，昊華能源擬出資17.2億元，收購京東方能源30%的股權。彼時收購公告顯示，上述9.6億噸煤炭資源所表現的市場價值爲56.81億元。

2015年3月，在2015年大公國際資信評估有限公司給予的公司債券信用評級報告中，不知是否“烏龍”，京東方能源的巴彥淖井田，也被認爲有“10億噸”的優質煤炭資源，而不是4.5億元。

自這次大公評級報告之後，昊華能源此後發行債券，以及信用評級，均採用了“巴彥淖井田10億噸”的說法。

2019年仍需再減值

昊華能源對這10億噸煤炭資源的“主人翁”態度，可謂當仁不讓。

2019年1月24日，京東方能源作爲巴彥淖井田唯一開發主體向自然資源部遞交了巴彥淖井田煤炭資源勘探事項的申請，2019年4月11日自然資源部批准了巴彥淖煤礦探礦權的勘查申請。

爲什麼是京東方能源作爲唯一開發主體申請探礦權？京東方說，是因爲內蒙古自治區人民政府有個規定：一個規劃井田只由一個項目主體開發。

作爲唯一開發主體，京東方能源還代淏盛能源支付了5.1億噸煤炭資源探礦權出讓收益價款4.36億元。不過，錢是淏盛能源自己借錢付的，並非由京東方能源墊付。

從4.5億噸，到9.6億元，再回歸4.5億噸，昊華能源鬧的“烏龍”可謂不小。爲了糾正“歷史錯誤”，昊華能源首先宣稱京東方能源只有4.5億噸煤炭探礦權；然後，追溯會計差錯。

2015年再收購30%股權後，昊華能源持有京東方能源50%股權，這年將其納入合併報表。此番覈實多計5.1億噸資源量，昊華能源擬將對2015年以來的財務數據，進行會計差錯更正處理——2015年起合併口徑資產虛增約28億元、少數股東權益虛增約14億，2015年當年公司歸母淨利潤虛增約14億元。

前面已經提到，根據北京國融興華礦業權評估有限責任公司以2014年8月31日爲基準日的諮詢報告，巴彥淖井田的9.6億噸煤炭資源市場價值爲56.81億元，昊華能源對京東方能源30%股權的買價，爲17.2億元，若摺合100%股權，當時認定的9.6億噸煤炭資源價值爲57億元。

在2011年，昊華能源第一次收購京東方能源20%股權時，10億噸煤炭資源市場價值估價爲98億元。三年時間，估值縮水41億元，縮水比例達到58%。

但根據wind資訊提供的信息，2011年10月到2014年8月，全國綜合煤炭價格指數由201降爲136，降幅比例只有32%。

2015年昊華能源將京東方能源並表後，無形資產增加53億元，也就是說，京東方能源賬面確認探礦權無形資產53億元。此番確認會計差錯，將砍掉無形資產28億元，賬面無形資產價值將剩餘25億元。

財務專業人士指出，就合併報表層面，28億無形資產減值，恐怕不夠。

京東方2019年12月26日公告，要賣掉一起成立的兩家公司中的“姐姐”——淏盛能源。據京東方公告，巴彥淖井田9.6億噸煤炭資源按照保有量分割後煤炭資源的價值爲137862.48萬元，摺合約1.44元/噸。

也就是說，京東方能源賬面現有的4.5億噸煤炭資源，按照該評估價，只值6.48億元，而昊華能源將京東方能源減值28億無形資產後，賬面價值仍有25億元，與6.48億市場價值相比，還需要減值18.5億元，纔算符合該市場估價。

另外，京東方目前擬出售淏盛能源的掛牌價爲，每噸資源摺合1.5元，5.6億噸煤炭資源探礦權掛牌價爲7.76億元。京東方能源只有4.5億噸資源，沒有理由比淏盛能源更貴。

如是，昊華能源此番“烏龍”牽出的減值，可能不僅僅涉及追溯2015年的報表——減值自2015年以來合併報表中的無形資產28億元、2015年當年歸母淨利潤減計14億元。

若京東方的淏盛能源按7.76億掛牌價出售，則可能“逼迫”昊華能源將2019年合併報表無形資產再減值18億元，2019年歸母淨利潤減計9億元。