近日，野村證券大中華區首席股票策略師劉鳴鏑在以“中國2018年中宏觀經濟與股票市場分析”爲主題的媒體電話溝通會上對當前A股行情走勢進行了解讀和預判。

本輪A股反彈或延續至8月

劉鳴鏑認爲，本輪A股的反彈可能會延續到8月份。但下一個風險點在8月30號以後。因爲可能會撞上兩個時間點：一是A股9月1號的二輪入摩；二是美國第二輪的關稅清單徵求意見的時間，所以這段時間可能會出現一段噪音。此外，劉鳴鏑提到，在美國11月6號大選前，中美會相應達成一個協定，而這個協定也將對共和黨獲勝有直接利好。

年底滬深300目標點位3780點

基於未來點位判斷，野村證券劉鳴鏑認爲，年底滬深300的目標點位是3780點，還有5％-6％的反彈空間，對於港股HSCEI，可能也有5％-6％的反彈空間。但總體來看，下半年還是一個波動的行情。

上半年市場避險情緒強 選股策略仍堅守行業龍頭

從板塊配置來看，劉鳴鏑認爲，總體上業績的回報和總體的走向不完全一致。比如，公用事業、電力板塊雖然業績有所下調，但是股價表現相當不錯；醫藥股業績也有所下調，但上半年股價表現也很強勁。這兩點反映市場比較強的避險情緒的存在。

劉鳴鏑提到，她們目前大消費板塊重倉的是醫藥衛生股，週期板塊重倉的是能源股，大金融板塊重倉的是地產股，TMT板塊則是重倉科技和電信，此外，股票池中還配置了5％的現金以及一些公用事業板塊。劉鳴鏑反覆提及，下半年市場還是有一定反覆的，而選股策略則應是經受行業整合中的龍頭股。

低配互聯網股

劉鳴鏑也提到了她們目前低配互聯網行業的股票，因爲邊際增速在放緩，而且毛利率也在承壓，IPO後市標的也在增加。幾方面因素疊加使互聯網成了全行業最爲低配的板塊。

醫藥板塊存在錯殺

劉鳴鏑也回應了近期她對疫苗造成醫藥板塊重挫的看法，她認爲總體醫藥板塊還是比較樂觀的。因爲每個行業都需要經過幾次行業標準的提高，而標準提高後對行業龍頭反而是一個擴大市場集中度的一個好機會。

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