摘要：主動資金方面，如果以MSCI指數爲基準的全球/新興市場/大中華主動型基金在其投資組合中標配A股，2019年主動外資淨流入量將高達560億美元。標普納入A股，則將帶來180億元人民幣被動資金，近650億元主動資金，合計將吸引超800億元外資流入。

“脈衝”行情再現，9月20日收盤後，兩大國際知名指數擴容A股同時生效，北向資金淨流入148.62億元。

臨近收盤，北向資金瘋狂搶籌A股，東方財富Choice數據顯示，14時55分時北向資金淨流入約120億元左右，隨後快速突破200億元。14時59分，北向資金湧入A股一度高達312.93億元，隨後快速回落。截至收盤，北向資金合計淨流入148.62億元，其中滬股通淨流入71.37億元，深股通淨流入77.25億元。

9月20日收盤後，也就是9月23日開盤前，富時羅素A股擴容安排將生效。這是富時羅素A股納入計劃第一階段的第二步。按照之前的計劃，第二步納入A股安排生效之後，A股在相應指數中的納入因子將從5%提升至15%。

澎湃新聞記者從富時羅素方面獲悉，本次擴容名單中共含1093只股票，包括302只大盤股、414只中盤股、366只小盤股、11只微小盤股。由於現階段中相應指數暫不含微小盤股，剔除之後，共有1082只A股會進入最終納入名單。

富時羅素預計，此次擴容將爲A股帶來40億美元的增量資金。

此外，9月23日開盤前，標普道瓊斯指數公司旗下的標普新興市場全球基準指數A股擴容安排也將生效。

澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者獲悉，共有1099只中國A股正式納入標普新興市場全球基準指數（S&P Emerging BMI）。在這1099只A股中，包含147只大盤股、251只中盤股、701只小盤股。它們以25%的納入因子納入之後，預計A股在標普新興市場全球基準指數中所佔權重爲6.2%，預計中國市場整體（含A股、港股、海外上市中概股）在該指數佔權重36%。

據民生證券測算，9月“入富”第二步將帶來280億元人民幣被動資金以及60億元人民幣主動資金，合計有望吸引340億元外資流入。標普納入A股，則將帶來180億元人民幣被動資金，近650億元主動資金，合計將吸引超800億元外資流入。也就是說，即使是被動配置的資金也將高達460億元人民幣。

瑞銀證券中國股票策略團隊表示，9月20日收盤後將迎來全球股票指數納入中國A股的新階段，富時納A因子將由5%提升至15%，標普新興市場全球基準指數以25%的納入因子首次納入A股。預期2019年A股市場將錄得超過200億美元被動外資淨流入。主動資金方面，如果以MSCI指數爲基準的全球/新興市場/大中華主動型基金在其投資組合中標配A股，2019年主動外資淨流入量將高達560億美元。

事實上，由於指數調整生效而造成的北向資金提前尾盤“掃貨”的現象，已出現過多次。

2019年5月28日，MSCI擴大納入調整生效當天，外資結束此前連續8額交易日的淨流出態勢。當天北向資金合計淨流入55.7億元，14時59分，北向資金一度淨流入高達到117億元。受尾盤北向資金大幅流入帶動，上證綜指收盤前扭頭向上，三大指數齊齊收漲。其中與MSCI成分最爲相近的滬深300漲幅高達1%，明顯跑贏上證綜指（0.6%）、創業板指（0.9%）和中小板指（0.6%）等主流指數。

受富時羅素納入A股生效的影響，6月21日，北向資金尾盤大量湧入搶籌A股，截至收盤，北向資金淨流入73.3億元。

8月27日A股收盤後，全球最大的指數公司明晟公司（MSCI）的二階段擴容決定正式生效。北向資金再現尾盤瘋狂流入，全天合計淨流入112.71億元，創下2018年12月3日以來的最高單日淨流入紀錄。

那麼，北向資金的持續流入，將利好哪些板塊呢？

川財證券指出，中長期來看，外資行業配置整體趨於均衡。從行業角度來看，在指數納入調整生效日前後，外資歷來相對偏好的具有穩定現金流和較高盈利增速的消費和金融板塊有望獲得資金流入。隨着納入三大指數成分股覆蓋範圍提升，外資行業配置將逐漸呈現均衡化趨勢。從2019年一季度至三季度行業配置偏好變化來看，外資整體流出食品飲料、電子元器件等此前超配的板塊，流入醫藥、銀行、計算機、電力設備、機械等此前低配或者超配比例較低的板塊。

不過，國信證券分析認爲，2019年下半年以來，北向資金流入相較以往有了一些新變化。首先，對各類風格的配置分化度有所收斂；其次，在近期的外資流入過程中，消費和科技成長呈並駕齊驅態勢，以30日流入均值來看，科技類公司甚至在年中以來的部分階段超過了消費。而歷史上，在北上整體流入過程中，成長增配超過消費公司只在2018年初發生過一次。造成這種情況的原因，可能是消費類公司估值持續抬升後，對外資的相對吸引力有所下降。