（原標題：負債攀升的大華集團豪賭華南舊改市場|界面新聞 · 地產）

上海房企大華集團一改低調姿態，加速全國攻城略地，近日在廣州上演首秀。

1月15日，大華集團在廣州番禺的紫悅府住宅項目正式啓動，揭開進駐大灣區的序幕。紫悅府位於番禺市橋城芯，項目共計規劃5棟高層住宅，涵蓋97平、99平、125平等三四房平層戶型，以及115平咬合式複式戶型。

除了這次亮相的紫悅府項目外，大華2020年還會有兩個項目在大灣區亮相，分別是位於江門的大華博富御潭江項目和廣州的大華朱村項目。

大華與廣州的結緣，要從2017年說起。當年，大華在廣州成立區域公司，但直到一年後，纔開始在廣州拿地。

2018年9月，大華首次以底價11.6億元的價格競得廣州番禺宅地，併成立了大華集團（廣州）投資有限公司。一年後，大華又花費近15億元落子廣州增城朱村街57畝住宅地，溢價率18.5%。

去年11月6日，大華拿下廣州增城朱村村舊改項目，這也是其在廣州正式敲定的首箇舊改項目。一個月後，大華再度成爲增城朱村街山田村改造項目的合作企業，該項目投資金額近63億元。

這兩年來，大華在廣州、惠州、江門、珠海、佛山等五個大灣區城市擁有15個城市更新項目。據大華集團廣州公司總經理陳開強介紹，這15個城市更新項目，按照規劃建築面積來算，其儲備貨值將近2000億元。

自1988年在上海起家後，大華打造了首個項目大華社區，奠定了這家公司接手舊改項目、開發大盤的基調。

三十幾年間，大華也開發運營了數個體量超百萬平方米的大型社區項目，包括上海大華錦繡華城、大華濱江天地、曲江公園世家、大場老鎮改造社區等，也屢屢在舊改市場露面。

如今，深耕上海三十幾年的大華集團，開始將舊改觸角伸入廣州，同時加快了全國擴張的節奏。

2017年，大華在雲南大幅拿地超3000畝，先後開發5個項目。2018年，大華新進駐廣州、惠州、徐州、昆明、大理、德州等六座城市。到了2019年，大華再度進軍至少七個城市，包括廣東江門、山東德州、徐州、蘇州、咸陽、天津、蘭州等城市。

最近一次拿地是在兩個多月前，大華斥資18.9億元落子武漢。此前，大華還將寶山兩宗改造地塊收入囊中，這是大華兩年來第四次在寶山獲得城中村改造項目，總價超過112億元。

快節奏拿地和接盤大體量舊改的成效直接反映在了土儲上。據克而瑞數據，大華集團在2018年的新增土地貨值共195.3億元，排名89位。短短一年，該數值就達到720.2億元，不僅貨值增長超七成，排名也上升51位。

但舊改項目耗時耗力，開發週期長的問題也導致大華集團銷售數據難有起色。早在2009年，大華就進入了房企百強之列，但十幾年來，大華每年的銷售規模增速並不大。

從2017年至2019年，大華集團的銷售總額分別爲172.1億元、183.9億元、343.8億元，排名分別爲97、115、73。據稱，大華集團2020年的銷售目標爲544億元。雖銷售數據呈連年上升之勢，但攀升得卻有些緩慢。

魚與熊掌不可兼得。如今，大華集團按下了規模擴張的加速鍵，在佈局全國的同時，經營性現金流情況卻年年緊縮。

數據顯示，2019年上半年，大華集團經營活動產生的現金流淨額連續告負，爲-53.7億元，上年同期爲-51.3億元。此外，截至去年6月底，大華集團總負債達765.6億元，相比2018年末增長了21%；資產負債率爲73.99%，相比2018年的70.29%增長了3.7%。

截至2019年11月底，大華集團累計新增借款112.87億元，佔2018年末淨資產的42.21%。其中，銀行貸款佔比最高爲64.15億元，公司債券合計15億元，其他借款新增額度33.39億元，委託貸款、融資租賃借款、小額貸款合計0.33億元。

靜默多年後，大華集團打破沉寂開始對外擴張，但想要在全國實現穩妥佈局，還得先過資金和負債這一關。