1、暑期档在《哪吒之魔童降世》的带动下表现优异，目前该片票房已突破49亿元，优质内容对票房的拉动效应越发凸显。

2、2019年中秋档期三日票房合计为7.93亿元，较去年同档期三日5.31亿元票房增长49.34%，创2011年档期票房有统计以来的最高成绩。

3、国庆档共13部影片上映，3部商业主旋律打头阵，有望带动国庆档票房高增长。

优质内容对票房拉动效应明显

今年暑期档《哪吒之魔童降世》的带动下表现优异，目前该片票房已突破49亿元，优质内容对票房的拉动效应越发凸显。优秀的主创团队、充足的制作投入以及独特的人物创意成就了《哪吒》影片内容的高质量。以饺子导演为首的主创团队匠心创作是《哪吒》票房大卖的核心因素。饺子导演曾凭借反战动画短片《打，打个大西瓜》斩获了国内外30多个大奖，其中包括含金量极高的第26届德国柏林国际短片电影节“评委会特别奖”；《哪吒》剧本制作过程中，导演饺子和监制易巧对剧本反复打磨两年，易稿66次才最终开始制作，其中备受观众喜爱的江山社稷图长镜头，制作总耗时达4个多月。

充足的制作投入保证了《哪吒》的制作水平。《哪吒》制作费用高达6000万元，与《大圣归来》投入成本持平。此外，《哪吒》的特效部分占全片的80%，动用了20多个制作团队，整个工程项目外包团队超过了60个，参与人数超过了1600人。特效制作的复杂程度堪比真人电影，在考虑制作技术提高的前提下，《哪吒》的制作水平已远远高于目前市面的其他国产动画电影。

此外，独特的人物创意引起观众共鸣。导演饺子针对哪吒、敖丙等人物形象进行了大胆的改编，哪吒由“恶童”转变成“不认命”的勇士形象，让这些人物更加符合当代消费者的审美，贡献了这部电影的普世价值。

2019年国产影片质量不断提升，首次出现《流浪地球》、《哪吒》两部同时突破40亿票房的国产影片。优质影片的核心竞争力在于强大的产品力，好的内容才能保证票房的号召力；此外，营销力、认知力、需求力的协同是画龙点睛，助推优质影片达到效用最大化。

图表1：2019年国内综合票房top10（截至9月7日）

中秋档期票房创历史新高

2019年中秋档期三日票房合计为7.93亿元，较去年同档期三日5.31亿元票房增长49.34%，上映场次120万场，同比增长16.62%，观影人次2345万，同比增长53.57%。以档期总票房来看，本年中秋档票房自2011年档期票房有统计以来的最高成绩。如若剔除档期天数影响，本年中秋档三日日均票房为2.64亿，较去年同档期日均1.77亿票房增长49.15%，而历史中秋档日均票房最高分别为 2017年和2015年，分别为3.55亿、3.03亿，但不同的是17年中秋档为10月4日、15年中秋档为9月26-27日，均受到国庆档市场拉动的影响，使得单日票房成绩较高。

猫眼电影数据显示，中秋档上映影片《诛仙 I》《小小的愿望》《名侦探柯南：绀青之拳》《巨鳄风暴》《一切如你》等 7 部，其中前三部影片票房过亿，档期票房分别为 2.70 亿、1.59 亿、1.21 亿元，《名侦探柯南：绀青之拳》累计票房也已创同系列电影在内地上映的最好成绩；此外前期上映的《罗小黑战记》《哪吒》《速度与激情：特别行动》也分别录得 9083 万、6145 万、3541 万票房。相较于去年同档期，今年中秋档单片破亿影片增加一部，且体量超过去年同期单片。

图表2：2010年-2019年中秋档票房及日均票房对比

3部商业主旋律打头阵国庆档有望高增长

随着《哪吒》超过49亿高票房引爆市场，2019年电影暑期档总票房达到176.53亿元，同比增长 1.56%。暑期档过后，中国电影市场即将迎来一年中最重要的档期——国庆档。猫猫眼专业版版档期日历显示，目前在国庆档（9月30日-10月7日）上映的影片一共 13 部，包含了喜剧、冒险、奇幻、动画、爱情等多种题材。

今年恰逢建国70周年大庆，国庆档电影主旋律题材占据绝对主角，最为瞩目的是《攀登者》《中国机长》《我和我的祖国》3 部电影，它们将同时定档在9月30日全国上映。综合猫眼、灯塔、百度指数、微博热度等来看，这三部主旋律影片热度最高、话题性最强、预售情况最好，处于国庆档影片的第一梯队，档期票房冠军有望从这三部影片中诞生。

图表3：2019年国庆档（截至9月18日）

近3年来，优质主旋律影片的观众认可度不断走高，票房空间与日俱增，这证明了主旋律电影已经逐步改变了观众心中原来传统刻板的“歌颂”电影，它可以成为有品质、有思想，受观众喜爱的商业类型电影。2016年《湄公河行动》拿下了国庆档票房冠军，收获11.86亿票房；2017年《战狼2》票房达到56亿以上，成为中国电影历史上的票房冠军；2018年《红海行动》拿下了春节档票房冠军，斩获36.5亿票房。

新中国成立70周年的特殊年份，举国上下的喜庆气氛将更加明显，加之今年来我国发生了诸多大事，民众的爱国情绪更加高涨，这为《攀登者》《中国机长》《我和我的祖国》3部主旋律影片的票房预期提供了非常好的观众基础。

根据过往《战狼2》《红海行动》等主旋律电影的表现来看，观众的年龄层从20-30岁的青年人扩展到40-60岁的中老年人是比较明显的。这也最终让主旋律电影的票房成绩不断刷新历史记录。

2018年国庆档票房仅为19亿元，同比大幅下滑27.5%。2019年国庆档，结合“天时地利人和”的有利因素，预计这3部影片有望冲击40亿以上的票房。若3部主旋律电影票房能冲破40亿票房，那整个国庆档票房同比将实现大幅增长。

主要推荐标的

标的一---上海电影（601595）

1、《攀登者》主发行方

公司拥有“专业化发行公司+综合型院线+高端影院经营”的完整产业链布局，自营影院区位优势较为突出，根据上海电影7月30日公告，电影《攀登者》由上影集团作为第一出品方出品，授权上海电影总体负责该片的宣传、发行工作。授权的发行地区为全球。授权权利包括院线发行权、宣传权、非院线发行及全球版权代理权、商务开发和广告开发的代理权、打击盗版维权权利。授权期限在中国大陆地区（不含香港、澳门、台湾地区）为5年，在中国大陆以外地区（含香港、澳门、台湾地区）为7年，自该片公映首日起计算。

2、盈利预测

预计公司2019/2020/2021年归母净利润为2.87/3.25/3.81亿元，对应PE依次为24.60X/21.63X/18.53X。

3、投资建议

公司股价截止到9月18日收盘价报18.65元，但鉴于股市的风险性以及不确定性，同时股价短期波动未必能够完全反应公司基本面状况，因此建议操作上需要严格控制好仓位，并及时设置好止损线，止损价设置在买入价回撤8%左右。

4、风险提示

电影票房不达预期；行业竞争加剧；租赁成本上涨过快等。

标的二---北京文化（000802）

1、打造IP化平台型公司

北京文化是国内影视娱乐行业的龙头公司，2013年后逐步发展成为涵盖电影、电视剧网剧、艺人经纪、综艺、新媒体及旅游文化的全产业链文化集团。北京文化9月12日在投资者互动平台表示，公司已签署相关协议，参与吴京主演电影《攀登者》的投资和宣发工作。北京文化拟投资不超过13亿拍摄《封神》三部曲，于2020年至2022年暑期公映，驱动爆品业绩。借助《封神》这一SIP，全面布局主题乐园、酒店、网剧、综艺等全产业链，建立产业链基础上的立体化开发与立体营销体系，使公司成为具有大IP驱动的好莱坞级平台型公司。

2、盈利预测

预计公司2019/2020/2021年归母净利润为4.28/4.96/5.71亿元，对应PE依次为15.61X/14.04X/12.31X。

3、投资建议

公司股价截止到9月18日收盘价报9.66元，但鉴于股市的风险性以及不确定性，同时股价短期波动未必能够完全反应公司基本面状况，因此建议操作上需要严格控制好仓位，并及时设置好止损线，止损价设置在买入价回撤8%左右。

4、风险提示

政策监管风险、市场竞争加剧、票房不及预期等。