省廣集團(002400)

2018年年報點評：

公司2018年實現收入121.15億，同增7.26%；實現歸母淨利潤1.86億，扭虧爲盈，同增200.99%；扣非歸母淨利潤1.23億，同增132.48%；經營活動產生的現金流量淨額5.5億，同增55.89%。

公司業績扭虧爲盈主要因18年資產減值損失得到控制。公司2018年計提資產減值準備2.8億，佔利潤總額84.14%，主要系計提長期股權投資減值1.91億和商譽減值準備0.77億，18年商譽減值準備已經基本得到控制，而2017年計提減值損失達6.82億，其中有4.68億的壞賬準備和1.97億的商譽減值準備，公司的資產減值準備佔公司總營業收入比重已由2017年的6.04%降至2018年的2.31%。廣告行業存在普遍的墊資現象，因此行業應收款項普遍較高，中小廣告主資金壓力加大，部分業務的結算週期延長使得公司的回款週期變長進而造成相應的資產減值，18年減值損失就是主要因爲爲客戶墊資。19年公司墊資將更加謹慎，伴隨經濟回暖公司減值風險有望得到有效控制。

GIMC雲平臺正式上線，一系列大數據產品投入商業運營。公司淨利率爲2.09%，費用率情況控制較好，維持9%左右，公司綜合毛利率爲14.4%，提升2.19pct，主要因媒介代理業務的回暖。公司的核心兩大業務媒介代理和數字營銷收入分別爲61.11億（+0.58%）和51.11億（+16.34%），毛利率分別爲7.35%和16.39%，分別提升3.83pct和0.25pct。未來公司數字營銷業務增長潛力較大，省廣藉助大數據技術和定製化的營銷產品，打通全營銷鏈路，不斷挖掘單一客戶的業務增長點。2018年7月，GIMC雲平臺的正式上線，隨着一系列標準化產品陸續投入商業運營，標誌着在大數據技術的賦能下，公司將累積多年的營銷傳播實戰經驗，迅速轉化爲數字營銷的核心競爭力。