“IPO晨報”整理自微信公衆號中環007（ID：zhonghuan-007），智通財經獲授權轉載，更多IPO一手大料，可微信搜索“中環007”或zhonghuan-007，快捷查看。

新股消息

創夢天地(01119)發行1.269億股 預期12月6日上市

創夢天地(01119)11月26日-11月29日招股，公司發行1.269億股，其中90%爲國際發售，10%爲公開發售，另有15%超額配股權。每股發行價6.0港元-7.80港元(單位下同);每手400股，預期12月6日上市。

公司是一個數字娛樂平臺，公司將遊戲作爲服務進行運營。2015年-2017年，公司收益分別爲人民幣15.66億元、14.8億元及17.63億元。淨利則爲人民幣7438萬元、512萬元及1.52億元。

基石投資者Sony Corporation及京東分別認購500萬美元及500萬美元所購買的發售股份數目。

所得款項淨額7.82億元(以發行價中位數計算)，38%用於進一步擴大公司的遊戲組合;24%爲公司於上游或遊戲相關行業的策略性收購提供資金;23%加強公司的研發能力及加強公司的技術知識;9%用於營運資本及其他一般公司用途;6%用於擴展公司的線下娛樂服務。

兗煤澳大利亞(03668)預期12月6日上市

兗煤澳大利亞(03668)11月26日-11月29日招股，公司發行5944.19萬股，其中90%爲國際發售，10%爲公開發售，另有不超過15%超額配股權。每股發行價23.48港元-25.84港元(單位下同);每手100股，預期12月6日上市。

按總煤炭儲量及可售煤炭產量計，公司爲澳大利亞最大的專營煤炭生產商，自2012年起於澳交所上市。公司的主要業務活動是生產供亞洲市場發電和鋼鐵行業用的動力煤及冶金煤;2015年-2017年，公司收入分別爲13.19億澳元、12.38億澳元及26.01億澳元。

基石投資者陝西煤業化工集團同意按發售價認購總金額約4000萬美元可認購的發售股份數目。

所得款項淨額12.51億元(以發行價中位數計算)，48%用作償還集團於銀團融資下的未償還債務及潛在無抵押關聯方貸款;30%用於爲潛在收購撥資;12%用於爲收購莫拉本合營企業額外4%的權益提供資金;10%用作營運資金及一般企業用途。

久泰邦達能源(02798)發行4億股 預期12月12日上市

久泰邦達能源(02798)11月26日-11月29日招股，公司發行4億股，其中90%爲配售，10%爲公開發售，另有最多15%超額配股權。每股發行價0.60港元-0.96港元(單位下同);每手5000股，預期12月12日上市。

公司是位於貴州省的採煤公司。目前，公司經營位於貴州省盤州市西松山煤田的兩個地下煤礦，即紅果煤礦及苞谷山煤礦。2015年-2017年，公司收益分別爲人民幣4.68億元、3.97億元及6.27億元。

所得款項淨額2.61億元(以發行價中位數計算)，35.9%用於購買採煤作業所用的機械及設備;30.8%於技術層面進一步提升洗煤能力及回採率;25.6%因應紅果煤礦及苞谷山煤礦的採煤產能擴充，公司就開採活動建設、安裝及購買機械部件;7.7%用於營運資金及一般企業用途。

寶寶樹集團(01761)公開發售超購1.18倍

寶寶樹集團(01761)發佈公告，公司發行2.5億股，每股發行價6.80港元(單位下同);每手500股，預期11月27日上市。

公司公開發售超購1.18倍。公開發售的發售股份最終數目爲2503萬股，佔發售股份總數約10%(假設並無行使超額配股權)。

此外，國際發售項下的發售股份最終數目爲2.25億股，相當於發售股份總數的90%(假設並無行使超額配股權)。

淘寶中國已悉數行使其反攤薄選擇權，以按發售價購買及認購2478萬股，相當於發售股份的約9.90%(假設超額配股權並無獲行使)。

所得款項淨額16.08億元，30%用於公司的業務擴張;30%用於研發活動;30%用於爲公司未來的投資、收購以及戰略聯盟提供資金;10%用於營運資金及其他一般企業用途。

五穀磨房通過港交所上市聆訊

根據港交所11月25日（昨天）披露的信息，五穀磨房已通過港交所的上市聆訊。

根據招股書，2015-2017年，五穀磨房的公司營收從9.4億元(人民幣，單位下同)增長至15.8億元，複合增長率達29.6%；公司經調整純利也從8475.3萬元增至1.9億元，複合增長率高達49.5%。純利率分別爲9%、9.5%、11.9%。五穀磨房通過優選材料個性化定製產品，實現了較高的毛利率，三年毛利率分別爲73.4%、77.0%以及76.3%。

五穀磨房之所以能夠取得如此亮眼的業績，與其精於營銷推廣不無關係。但不同於很多企業選擇在平臺進行廣告宣傳，從公司的分銷開支明細可以看到，2017年公司的廣告費用僅佔其開支總額的3.8%，而公司的分銷開支主要用於支付銷售人員的勞務費及佣金開支。

在目前的國內天然健康食品市場中，行業前五大公司的總市場佔有率僅爲7.6%，屬於典型的“螞蟻市場”。而五穀磨房作爲行業中品牌知名度第一的公司也僅佔1.7%的市場份額。

天瑞汽車內飾香港再遞表！上半年溢利同比降45%

中國天瑞汽車內飾件有限公司(以下簡稱“天瑞汽車內飾”)再次向港交所遞交上市申請。

11月25日，天瑞汽車內飾向港交所遞交主板上市申請，Innovax Capital 仍爲其獨家保薦人。今年5月份其曾向港交所遞交過上市申請。

天瑞汽車內飾是一家重型卡車內飾產品製造商，其主要產品包括：重型卡車或乘用車安裝用的各類汽車內飾零部件、以及外飾零部件。

根據弗若斯特沙利文報告，按重型卡車內飾產品的銷售額計，公司是中國西北最大的重型卡車內飾產品製造商，2017年市場份額達62.7%，及中國的第三大製造商(2017年市場份額達10.8%);另外按汽車內飾產品的銷售額計，公司是中國西北第二大汽車內飾產品製造商(2017年市場份額達15.6%)及中國第十四大製造商(2017年市場份額達0.4%)。

雖然公司是西北大型的重卡內飾產品製造商，但盈利水平一般。招股書顯示，2015-2016年，公司的收入分別約爲9510萬元(人民幣，下同)、1.21億元及2.42億元，同期公司純利分別約爲2070萬元、2500萬元及3506萬元。2018年上半年，公司收入爲1.33億，同比增長10%，純利僅爲1273萬，同比下降45%。

值得注意的是，天瑞汽車內飾的純利率在大幅下降，較2016年末，2017年公司毛利率大幅降至14.5%，再較2017年相比，截至2018年6月30日毛利率進一步降至9.6%。天瑞汽車內飾稱，主要由於業務規模擴大令2017年的行政開支、財務成本及所得稅開支增加，以及收購西安天瑞的應付代價等所致。另外公司的資產負債比率也在2017年大幅增加至254.5%，2016年末僅爲28.1%。

至於本次上市所得資金，天瑞汽車內飾表示，將用作償還銀行貸款，提高公司研發能力，擴大公司產品供應等。

新股孖展統計

本文數據由信誠證券提供。

創夢天地(01119)，佳兆業物業(02168)， 兗煤澳洲(03668)，永泰邦達(02798)正在招股中。截至11月26日，輝立、耀才、信誠、富途四家券商爲他們分別借出0.99億、0.38億，1.54億，0.38億元孖展金，認購均未足額。

新股前瞻

海天地悅：“塞班王”陳守仁的度假生意

在港股上做塞班島生意的不只有海天地悅這一家，紀曉波早就通過博華太平洋(01076)煉成了“塞班島賭場大亨”，儘管這個故事正在向着悲劇發展。

澳門賭業在2014年進入低迷期後，紀曉波母子將目光放至塞班島，希望能擁有自己完全掌控的賭場。在彼時經濟低迷的塞班島上，博華太平洋幾乎沒碰到過像樣的競爭對手，塞班島唯一的一張賭場牌照被其輕鬆拿下，牌照期限長達40年。

此後，拿着賭牌的博華太平洋建成了塞班島史上最成功的賭場，據彭博商業週刊報道，2017年上半年，博華太平洋的現金收入幾乎是澳門最豪華賭場的6倍。

不過，塞班島的生意並不是看起來這麼好做。

按照與當地政府的約定，博華太平洋需要在當地興建博華塞班度假村酒店“博華皇宮·塞班”項目，完工期限是8月31日，而這個項目卻被一再拖延。上個月，聯邦博彩委員會將這一期限延至2021年2月28日。

儘管博華太平洋的賭博收入十分可觀，但其應收賬款更高。今年上半年，博華太平洋的博彩收入爲22億港元，而未償還的玩家債務則高達137億港元，其中沖銷了58億港元。塞班島的博彩故事正在向着悲劇發展。

紀曉波做不好的度假村酒店生意，海天地悅就能做好嗎?

海天地悅的大股東爲聯泰控股(00311)創辦人陳守仁，業務範圍包括塞班島、關島及夏威夷，分爲酒店及度假村、高端旅遊零售及目的地服務三部分。從海天地悅過去三年的業績來看，其旅遊業務做的比博華太平洋更爲出色。

酒店及旅遊業務是海天地悅增長最快的旗艦業務，其於塞班及關島經營4家酒店及度假村，出租率合計達93%，截至上半年，海天地悅旗下酒店平均房租爲138.7美元，平均可出租客房收入則爲129美元。

海天地悅的高端旅遊零售部分共有12間服飾店，共提供8個知名品牌的高端服飾及配件等。目的地服務業務則是提供三項旅程體驗及紀念品店等。

從海天地悅的業績來看，儘管其三項主營業務每年都在持續增長，但增速較爲緩慢，彷彿“一眼就能看見天花板”。

其實，整個行業的發展空間也幾近飽和。據海天地悅招股書數據，塞班遊客總人數從2013年的43.4萬人增至2017年的65.3萬人，複合年增長率爲10.8%。但在未來5年，這一複合年增長率的數字僅爲5.1%。

具體到海天地悅所經營的酒店及度假村業務，行業競爭更是處於存量競爭的狀態。目前塞班酒店及度假村的整體出租率已達到90.9%，部分酒店及度假村在旺季出租率已超過100%，上升空間較爲有限。

相對應的可用房間數量及平均每日房價增速也較爲緩慢，據數據，塞班的可用房間數量在過去5年增加了653套，房價僅增加了32.6美元。儘管如此，塞班的可供使用房間於旺季仍供應不足，尤其是高級房間。

不過，儘管海天地悅經營的酒店及度假村也已接近飽和，但其並沒有相應的擴建計劃。據海天地悅規劃，其將以提高房價來達到財務增長。其中，海天地悅計劃將旗下兩家中端酒店資產提升至高端市場，其他酒店則進一步提高房價。

儘管該策略能讓海天地悅打開一部分高端酒店及度假村市場，但按塞班192.2美元最高房租價位來看，海天地悅營收的天花板仍觸手可及。