金融界美股讯 据巴伦周刊网站报道,金融市场目前面临的形势是,经济相关忧虑正在不断加深。国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯汀-拉加德(Christine Lagarde)在本周早些时候表示,全球经济增长已经失去了动力。在过去四个月时间里,德国的工业部门有三个月都有所收缩,而该国是世界上最大、同时也是最重要的制造业经济体之一。

  工业公司的投资者——以及大多数追踪研究这些公司的分析师——看起来也正在为严重的经济衰退做好准备,这一点可从工业股的较低估值中看出来。但是,有一位分析师认为他们可能错了。

  由于市场担心经济衰退即将到来的缘故,标普500指数成分股中的工业股公司集体承压。按2019年预期市盈率计算,工业股的整体预期市盈率为16.5倍,与其历史平均值相比低了5%,与标普500指数的整体市盈率相比也同样低了5%。

  根据巴伦周刊的分析,在过去一年时间里,工业股遭到的评级下调要多于其所获得的评级上调。举例来说,德意志银行分析师查德-迪拉德(Chad Dillard)周三发布研究报告,将卡特彼勒(NYSE:CAT)的股票评级从“买入”下调到了“持有”,原因是他担心随着全球经济活动的下滑,卡特彼勒的盈利已经见顶,而盈利预期也将有所下降。

  在这种环境之下,巴克莱银行分析师朱利安-米切尔(Julian Mitchell)上调小市值工业公司Kennamtal(NYSE:KMT)评级之举才会显得那么引人注目,他将这只股票的评级从“持股观望”上调到了“增持”,并将其目标股价上调了6美元,至每股44美元,这一上调后的目标价与Kennamtal的当前股价相比代表着12%的上行空间。

  米切尔敢于问出许多人都没有考虑过的一个问题:如果经济能够软着陆呢?如果全球经济能够避开一场严重的衰退,那么有些工业股看起来还是很便宜的。

  “我们知道这从某种程度上来说是一种逆向投资建议。”米切尔在一份客户报告中写道。但他指出,全球工业增长速度放缓的势头已经持续了大约18个月之久,并称其认为经济增长已经接近见底。

  “我们不认同全球经济将会同步‘硬着陆’的说法。”米切尔向巴伦周刊说道。根据他的研究,制造业增长减速的势头并没有扩散到汽车和电子市场之外。

  与此同时,投资者正在为比这糟糕得多的消息做好准备。第一季度美股企业财报季即将于几个星期以后启动,而增长率的下降无疑将会在财报中有所反映。

  除了财务业绩以外,公司的管理团队还可能会就库存下降——其原因是客户因为不确定性而推迟购买活动,它们正在等待国际贸易紧张形势得到解决——的问题发出抱怨。但即使贸易问题得到解决,投资者可能仍将难以相信2019年下半年里公司盈利还将继续增长。

  “我认为,管理团队不会站出来说现在的形势是自由落体式的。”米切尔说道。“因此,像(Kennamtal)这样的股票可能会迎头赶上。”与历史平均水平相比,Kennametal目前的成交价低了30%,与其他工业股的表现相比也低了25%。

  跟Kennamtal一样,卡特彼勒现在的股票估值也低于其历史平均值,按2019年预期市盈率计算,其预期市盈率仅为11.5倍。即便卡特彼勒的盈利会出现下降,按此前的交易模式来看,这只股票的价格也可能会触及150美元。

  展望未来,工业股的投资者可能应该重新考量一下自己对全球经济前景的看法。现在经济可能已经进入了“软着陆”的轨迹,或许几个月以后一切都会好起来。

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