金融界美股訊 據巴倫週刊網站報道，金融市場目前面臨的形勢是，經濟相關憂慮正在不斷加深。國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯汀-拉加德（Christine Lagarde）在本週早些時候表示，全球經濟增長已經失去了動力。在過去四個月時間裏，德國的工業部門有三個月都有所收縮，而該國是世界上最大、同時也是最重要的製造業經濟體之一。

　　工業公司的投資者——以及大多數追蹤研究這些公司的分析師——看起來也正在爲嚴重的經濟衰退做好準備，這一點可從工業股的較低估值中看出來。但是，有一位分析師認爲他們可能錯了。

　　由於市場擔心經濟衰退即將到來的緣故，標普500指數成分股中的工業股公司集體承壓。按2019年預期市盈率計算，工業股的整體預期市盈率爲16.5倍，與其歷史平均值相比低了5%，與標普500指數的整體市盈率相比也同樣低了5%。

　　根據巴倫週刊的分析，在過去一年時間裏，工業股遭到的評級下調要多於其所獲得的評級上調。舉例來說，德意志銀行分析師查德-迪拉德（Chad Dillard）週三發佈研究報告，將卡特彼勒（NYSE:CAT）的股票評級從“買入”下調到了“持有”，原因是他擔心隨着全球經濟活動的下滑，卡特彼勒的盈利已經見頂，而盈利預期也將有所下降。

　　在這種環境之下，巴克萊銀行分析師朱利安-米切爾（Julian Mitchell）上調小市值工業公司Kennamtal（NYSE:KMT）評級之舉纔會顯得那麼引人注目，他將這隻股票的評級從“持股觀望”上調到了“增持”，並將其目標股價上調了6美元，至每股44美元，這一上調後的目標價與Kennamtal的當前股價相比代表着12%的上行空間。

　　米切爾敢於問出許多人都沒有考慮過的一個問題：如果經濟能夠軟着陸呢？如果全球經濟能夠避開一場嚴重的衰退，那麼有些工業股看起來還是很便宜的。

　　“我們知道這從某種程度上來說是一種逆向投資建議。”米切爾在一份客戶報告中寫道。但他指出，全球工業增長速度放緩的勢頭已經持續了大約18個月之久，並稱其認爲經濟增長已經接近見底。

　　“我們不認同全球經濟將會同步‘硬着陸’的說法。”米切爾向巴倫週刊說道。根據他的研究，製造業增長減速的勢頭並沒有擴散到汽車和電子市場之外。

　　與此同時，投資者正在爲比這糟糕得多的消息做好準備。第一季度美股企業財報季即將於幾個星期以後啓動，而增長率的下降無疑將會在財報中有所反映。

　　除了財務業績以外，公司的管理團隊還可能會就庫存下降——其原因是客戶因爲不確定性而推遲購買活動，它們正在等待國際貿易緊張形勢得到解決——的問題發出抱怨。但即使貿易問題得到解決，投資者可能仍將難以相信2019年下半年裏公司盈利還將繼續增長。

　　“我認爲，管理團隊不會站出來說現在的形勢是自由落體式的。”米切爾說道。“因此，像（Kennamtal）這樣的股票可能會迎頭趕上。”與歷史平均水平相比，Kennametal目前的成交價低了30%，與其他工業股的表現相比也低了25%。

　　跟Kennamtal一樣，卡特彼勒現在的股票估值也低於其歷史平均值，按2019年預期市盈率計算，其預期市盈率僅爲11.5倍。即便卡特彼勒的盈利會出現下降，按此前的交易模式來看，這隻股票的價格也可能會觸及150美元。

　　展望未來，工業股的投資者可能應該重新考量一下自己對全球經濟前景的看法。現在經濟可能已經進入了“軟着陸”的軌跡，或許幾個月以後一切都會好起來。

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