對於熱衷於購買黃金的你來說，可能還有另一個更好的選擇。

　　金十昨日的熱榜指出，隨着風險偏好開始回升，黃金恐遭進一步拋售，短期內黃金的技術面也不容樂觀，從日線圖來看，黃金似乎將形成頭肩頂看跌形態。面對當前這個價位，不少黃金買家躊躇不決。

　　當前還是買金的好時機嗎？

　　紐約商品諮詢公司CPM Group的研究副總裁Rohit Savant的觀點或許可以爲你提供一些思路。他認爲，實物金、黃金ETF更適合當作長期投資；而對於短期套利者來說，金礦股將是個更好的選擇。

　　【歷史表現對比】

　　事實上，在過去十年的大部分時間裏，黃金和金礦股都不是上乘的投資之選。

　　黃金價格在2011年9月一度達到1900美元/盎司的歷史高位。然而到2015年末，金價已跌至1050美元/盎司，爲十年來的最低水平。

　　金礦股的表現則更爲糟糕。外媒數據顯示，在同一時期的大部分時間裏，追蹤一籃子金礦股票的VanEck Vectors Gold Miners（GDX）交易所買賣基金的交易價格，比2011年8月下旬價格下跌了一半。

　　然而，2018年第四季度開始，貿易不確定性陰雲籠罩市場，也改變了黃金和金礦股的命運。自2018年9月以來，金價上漲了約32%（按當前黃金價格1567美元/盎司計算）。

　　相比之下，金礦股表現更優，在同一時期內上漲了近60%。2019年，HUI（黃金生產商指數）的漲幅超過50%，許多金礦和白銀礦商的業績翻了一番，回報率達到了三位數。

　　上述數據說明了一點：黃金礦業股的波動性遠大於黃金價格。從2011年到2018年，按百分比計算，金礦股的跌幅約爲黃金的兩倍。而在過去一年左右的時間裏，金礦股的表現明顯好於黃金。

　　【選擇黃金股的兩大理由】

　　原因一：金價上漲的趨勢確立後，黃金股比黃金錶現更佳

　　金礦股波動性更大意味着，一旦金價上漲的趨勢確立，尤其是某一個時期連續上漲，黃金股的價格彈性將遠遠強於實物黃金，甚至會數倍於金價的漲幅。

　　過去一年裏衆多利好因素支撐金價，現貨黃金大漲。通常，黃金期貨市場會進一步強化現貨市場的這種趨勢，和現貨市場形成正向循環。加上各種炒作資金的瘋狂介入，實際上是增加了槓桿，這會進一步強化股票市場的預期，從而帶動黃金股的加速上漲。

　　National Securities的首席市場策略師Art Hogan也認爲：

　　“投資金礦股的風險看似更大，但是如果金價繼續上漲，那麼金礦股將繼續表現得更好。然而，如果金條的漲勢停止，那麼與黃金相比，黃金礦業公司的風險可能也每那麼大。”

　　Wolfe Research指出，金價今年可能會突破2011年的紀錄高位。

　　原因二：礦業公司運營情況改善

　　當然，支撐黃金股繼續上漲的主要因素還是金礦公司的運營。此前不少分析認爲，由於近幾年的大量舉債，金礦業前景黯淡。然而，最新調查顯示，這些礦業公司的經營情況正在好轉。

　　如金礦業的巨頭巴里克公司的淨債務總額大幅下降，從2012年的120億美元跌至2019年第三季度的31.2億美元。第四季度財報還沒出爐，分析師預計，淨債務規模將會在上一季度的基礎上再削減10億美元。

　　巴里克公司的情況當然不是孤例。分析師指出，當前礦業公司的重點放在控制支出和成本，在金價大幅增長的情況下，礦業公司的利潤率出現了大幅增長，使它們得以償還前幾年的債務。

　　我們還可以從全球兩個最大的金礦商：紐蒙特和巴里克公司的生產成本預算中窺探端倪。可以發現，未來生產黃金的成本呈下降趨勢，也就是說黃金礦業公司運營能力有望繼續提高，該行業的前景依然光明。

　　除了個股，投資者也可以關注專注於黃金股的指數和ETF，例如iShares MSCI全球金礦指數（RING）和Sprott金礦指數（SGDM）等。

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