（原標題：疫情下巨震考驗！北上資金這13天“反向操作”思路揭祕）

在市場暴漲暴跌的劇震中，考驗的是每個投資者的認知、經驗和心理，包括被市場一直將其視爲重要風向標北上資金。北上資金也被稱爲“聰明資金“，有時又給人先知先覺的印象，而且也是基本面投資的一個重要代表，他們在疫情引起的春節前後大盤巨幅震盪過程當中，又是怎樣一種表現呢？

逆勢大跌加倉 反彈後謹慎

整體上，1月21日疫情發酵至2月14日的13個交易日，因受到疫情影響市場出現大幅波動，隨着疫情蔓延、加重與積極因素的變化出現， 股指大致經過了深跌（1月21日至2月3日：滬指跌11.28%）與反彈（2月4日至2月14日：滬指反彈6.2%）兩個重要階段。期間北上資金分別流入-14.64億元與162.41億元。

1月21日到23日三天裏，北上資金也是“從衆的”，和市場大部分投資者一樣，以是拋售爲主，23日甚至淨賣出超百億元。轉折發生在2月3日，上證開盤跌8.73%。當日，在資金蜂擁出逃之時，全天超3000只股票跌停之時，北上資金卻逆市反向買入181.91億元，創下歷史第二高。

其實，近一年中，滬指跌幅超5%的交易日還有2019年5月6日，當日上證大跌5.58%，北上資金當日爲流出56億元，並未像當日如此逆向抄底的行爲出現。再結合此後股指表現來看，今年2月3日自北上資金重倉抄底以來，股指在兩週內迅速展開反彈，而去年5月6日之後，股指出現了一個月的低位盤整。本次在市場極度恐慌之時北上資金“精準抄底”的行爲令人印象深刻，這也正表現了其對於A股“一跌到位”的判斷與逆向投資的思路。

2月4日以來，經過大幅深跌市場迅速展開連續反彈，期間，北上資金除2月6日再度流入高達105億元之外，其他交易日出現小幅流入，甚至5、7、10日均呈現流出，看來，北上資金恐怕也沒有預期到大盤和個股的反彈是如此之強。隨着市場整體反彈、修復缺口，北上資金流入出現分化，但整體仍呈現淨流入。

圖1:1月21日~2月14日北上資金流向與指數走勢

轉折日聚焦“大而美”

市場春節前下跌時，北上資金期間一直密集減持了銀行股。1月21日至1月23日區間來看，包括京東方A、紫金礦業、三一重工、海螺水泥等多家公司獲北上資金加倉超1000萬股。而2月3日的轉折日，兩市有229家公司獲北上資金加倉超100萬股，23家公司獲增倉超千萬股，典型個股如永輝超市、中國平安、長江電力等。

從前十大活躍股角度來看，自1月21日~1月23日區間，寧德時代、海螺水泥與京東方A等多家公司均獲得北上資金過億元淨買入，其中，寧德時代淨買入金額最高爲5.66億元。北上資金2月3日淨買入合計爲77.48億元。作爲保險第一大市值股，平安銀行2月3日獲得買入金額最高，達23.25億元，當日抄底2993萬股，創出當日買入之最。其次，貴州茅臺、格力電器、寧德時代僅隨其次，三者合計買入額合計在30億元左右。整體而言，北上資金在市場暴跌日加重倉， 佈局“大而美”行業龍頭現象是需要理性判斷也是需要勇氣的。

搶買熱門股 增倉雲概念、特斯拉龍頭

整體來看，在節後市場反彈過程中，雲概念、抗疫醫藥與特斯拉等均一度成爲市場熱門主線。對於這類風口股，北上資金也是積極參與，但與遊資的純炒概念不同，北上資金可能更多着眼於從基本面出發的實質性受益公司。

截止至2月14日，節後以來，期間增倉超千萬股的公司有50餘家，其中，包括衛寧健康、衛士通、利歐股份、深科技、金科文化等雲概念股，與寧德時代、天齊鋰業、福耀玻璃等特斯拉在內的10餘家概念股期間均獲得北上資金增持超千萬股。

多家雲概念股獲北上資金重倉增持。具體來看，以衛寧健康爲例，期間北上資金增持達1815萬股，公司爲醫療衛生信息化概念股，二級市場上，2月4日以來，最高反彈45%。另以衛士通爲例，公司主營爲信息安全產品，雲計算概念股， 2月4日以來出現16%的反彈幅度，期間獲北上資金增持1469萬股。再以利歐股份爲例，公司爲數字營銷、區塊鏈概念股，期間獲北上資金增持1338萬股，公司股價近日創反彈新高，2月4日以來股價同樣出現超20%的較大升幅。

圖2:衛寧健康走勢圖

特斯拉主題強勢風口同樣獲北上資金加倉。據觀察，這其中包括福耀玻璃、天齊鋰業、寧德時代等多家公司期間獲北上資金加倉。其中，福耀玻璃期間受到北上資金增持1650萬股， 公司爲上海特斯拉的重要汽車玻璃供應商。另外，以寧德時代爲例，期間共獲得北上資金增持1035萬股，公司主營動力電池系統，爲特斯拉重要供應商。其實寧德時代春節前就開始佈局，節後高位反而是個收穫階段。

圖3：寧德時代走勢圖

此後，北上資金增持天齊鋰業1397萬股，公司主營鋰系列產品的研發生產，據其公佈有客戶已進入特斯拉汽車廠商的供應鏈,其中，13日當天增持1646萬股。

所謂“大跌孕育大機會”，北上資金在市場低位反彈加倉熱門股，可見其對主流熱門板塊的佈局也並不缺席。

圖4：天齊鋰業走勢圖

連續增持“心頭好”

13個交易日區間股指先跌後漲，但有一部分個股獲得北上資金的連續增持。數據顯示，包括生物股份、九陽股份、丸美股份、銳科激光、新高股份、瑞和軟件、福耀玻璃、志邦家居等8家公司均在次期間獲得北上資金持續淨買入。此外，包括格力電器、雲南白藥、中國國旅等在內的多家公司則獲得超10天淨買入，即自節後反彈以來連續獲得北上資金增倉。

整體上，一些焦點行業的核心龍頭公司是北上資金眼中的“心頭好”，無論市場漲跌均對其進行連續增持，甚至逢市場大跌時加重增倉，這也表現出了當前階段北上資金“堅定持股”的心態。以格力電器爲例，自節後以來連續10天獲得北上資金加倉， 其中，2月3日獲買入達1500萬股，之後連續9個交易日持續增倉，期間合計買入達4155萬股。但同時也有一些新的心儀品種，部分細分行業的龍頭獲得了北上資金的持續加倉。以生物股份爲例，公司主營爲生物藥品，自1月21日以來持續獲得北上資金增倉，期間合計買入達2900萬股，其中，2月3日與2月4日合計買入近1100萬股，公司在動保行業競爭優勢非常明顯。

圖5：生物股份走勢圖

通過以上獲得資金連續加倉的公司股價表現來看，生物股份、九陽股份等較爲強勢，丸美股份、銳科激光等則表現較弱。進一步來看，獲得北上資金持續增倉的個股多者估值相對較低，如其中的格力電器、福耀玻璃，估值分別爲12與19倍，九陽股份爲27倍，這些新老“心頭好”值得投資者追蹤觀察。

逆市而行 “反向操作”

自1月21日以來市場深跌到此後連續反彈，作爲“聰明錢”的北上資金多次逆市而行，“反向操作”。不光對大盤如此，對階段重點品種也是如此。

如在市場大跌階段，1月21日~2月3日，獲得北上資金重倉買入的如TCL科技，隨着市場反彈、股市強勢上漲，均被其反向大筆賣出。TCL科技在近期完成更名，公司主業爲半導體顯示及材料領域，此前市場調整期間，TCL科技獲得北上資金加倉2245萬股，其中，2月3日獲得增持達1742萬股，4日以來，其股價反彈超20%，期間，北上資金合計對其減持了超過2500萬股。此外，這種操作思路的典型個股還包括如牧原股份、魚躍醫療等多家公司。

另以牧原股份爲例，具體來看，1月21日~2月3日，期間共獲得北上資金淨買入404萬股，其中，在2月3日當天即買入達到332萬股，4日以來，隨着市場反彈，牧原股份股價累計漲幅超40%，此前期間北上資金轉手大賣出1065萬股。北上資金對於一些個股，逆市加倉、逢高賣出，逆市而行的“反向操作”思路值得借鑑。

總體看，在13天的市場考驗中，北上資金也並非神，但其操作上確有可圈可點之處，值得投資者借鑑學習，對我們把握後疫情階段的行情會有較好的啓示。